연준의 보류 중인 상황: 3.63%의 합의와 금리 인상 논의의 재개

헤드라인에 나와 있는 숫자는 마치 뉴스처럼 보이지만, 사실은 그렇지 않습니다. 실질적인 연방정부의 금리 수준입니다.은행들이 서로에게 제공하는 야간 대출금의 체적 가중 평균값서 있었다.9월 초에는 3.63%로, 전년 동기의 4.33%에서 감소했습니다.그리고 9개월 동안 그대로 있었어요.연방준비제도의 목표 범위인 3.50%–3.75% 내에 있습니다.중간 지점에서 죽어버린다. 일일 수준은 그 범위 내의 수요와 공급의 영향을 받아 움직인다. 연방자금 시장은 그를 어디로도 의미 있는 방향으로 이동시키지 못한다. 위원회는 그 목표에 대해 아무런 조치도 취하지 않았다.12월 10일에 0.25% 하락했으며, 이는 세 번째 감소로, 9대3의 투표 결과였습니다.그것은 이미 의견 차이가 있는 것처럼 보였다.

따라서 “3.63%”라는 수치를 정직하게 해석하자면, 그것은 단지 지연된 상황일 뿐, 어떤 신호가 아닙니다. 중요한 질문은 연준의 예상치가 어떻게 되었는지, 그리고 그 계획이 얼마나 빠르게 실현되었는지입니다. 12월 회의에서 나타난 평균값은…2026년에 또 한 번, 그리고 2027년에 또 한 번의 절단이 있을 것으로 예상됩니다.천천히, 거의 지루한 길처럼 아래로 내려가는 길이었습니다. 그 후 몇 달 동안은 반대의 상황이 나타났습니다. 중동 지역에서의 전쟁으로 인해 에너지 가격이 상승했고, 예전에 완화되고 있던 인플레이션도 다시 증가했습니다.5월에 전년 동기 대비 4.2%로 상승했습니다.이전에7월까지 3.4%로 낮아집니다., 함께8월 초에 휘발유 가격은 갤런당 약 4달러였습니다.그리고 연준은 이전 정부의 침착한 경영 방식을 지지하지 않는 의장을 선출했습니다.

케빈 워시는 5월에 제롬 파웰의 뒤를 이어서 직책을 맡았습니다.그는 연방준비제도의 8월 말 잭슨홀에서 열린 회의에서 자신의 임기 첫 100일을 기념했다.그 점을 명확히 하기 위해서입니다.그는 인플레이션이 실질적으로 감소하지 않고 있다고 말했습니다. 가격 안정은 중앙은행의 주요 목표입니다. 금리 인상은 계획된 것이 아니며, 불가능한 것도 아닙니다.그 연설은 그러한 연설이 해야 할 역할을 했습니다. 즉, 시장에 영향을 미쳤죠. 며칠 이내에, CME의 FedWatch 도구를 사용하는 트레이더들도 그 영향을 받았습니다.9월 16일 위원회 회의에서 4분의 1 포인트 상승 가능성은 거의 56%에 달합니다.두 달 전에는 그 중단이 다시 삭감으로 이어질지 여부가 논의되었습니다. 이제 고정 수입을 가진 사람들에게는 그 중단이 다시 삭감으로 이어질지 여부가 문제가 되고 있습니다.2023년 이후 처음으로 증가하는 상황이 다음 주에 나타납니다..

값을 재정비하는 이유에는 시장이 그 사실을 제대로 인식하지 못한 기관적인 요인이 있습니다. 워시는 전임자가 이미 가격을 낮추었던 상황에서 연방준비제도의 중간 단계를 맞이하여 일을 시작했으며, 그의 초기 임기 동안 그는 단 하나의 약속에 의존했습니다.그가 가격 안정성을 유지할 것이라는 점입니다.새로운 의자를 구입하는 경우, 가장 나쁜 상황은 그가 임기 중에 인플레이션이 다시 가속화되는 것입니다. 이런 상황에서는 반대파들의 주장이 받아들여지고, 그의 신뢰도는 몇 년 동안 훼손될 것입니다. 늦게 행동하는 것의 직업적 손실은 행동을 한다는 사실 자체의 손실보다 더 큽니다. 이러한 불균형은 그의 공격적인 태도가 말로 표현된 것이 아니라 실제 정책으로서 받아들여지는 원인입니다.

일반 투자자에게 중요한 것은 수준이 아니라 방향입니다. 지난 10개월 동안은 감소의 흐름이었습니다. 현금이 줄어들고, 주택담보대출 및 카드 비용도 내려갔습니다. 금리가 상승하면 이러한 흐름이 바뀌게 되며, 가계에 영향을 미치는 부분에서 상황이 달라집니다. 변동금리 채무의 가격도 상승합니다. 수익률이 올라가면 채권 가격도 하락합니다. 가격 하락과 수입 증가는 서로 반대되는 현상입니다. 그리고 할인율에 가장 민감한 주식들, 즉 장기 만기의 기술주, 주택건설업체, 부동산 신탁회사, 그리고 변동금리 채무를 가진 소형주들은 먼저 변동합니다. 이 모든 것은 예측이 아닙니다. 단지 고정된 숫자가 실제적인 상황으로 변하는 과정일 뿐입니다.

진실된 답변은 데이터에 있습니다. 그래서 현재 시장은 단 하나의 데이터 발표에 의존하고 있습니다. 인내심이 가장 강력한 형태로 나타나는 곳은 바로 그 수치 자체입니다.7월 소비자 물가 지수는 월간 기준으로 단지 0.1% 상승했습니다.그리고 대부분의 예측가들은 여전히 인플레이션이 연준이 정한 2% 목표 수준으로 회귀할 것으로 예상합니다. 금요일에 발표될 8월 CPI 보고서는 위원회가 회의를 앞두고 마지막으로 확인하는 인플레이션 지표입니다.월별로는 0.4%, 연간으로는 3.4%의 성장이 예상됩니다.뜨거운 인쇄물은 하이킹을 더욱 유력하게 만든다. 반면 차가운 인쇄물은 그 긴급성을 줄여준다. 어느 쪽이든, 이전의 가정은…인플레이션 문제는 대부분 해결되었습니다.이미 너무 자신감이 넘친다는 것이 증명된 바 있습니다.

투자자에게 주어진 지침은, 16명의 사람들이 어느 화요일에 결정할 것인지에 대해 도박을 하는 것이 아닙니다. 그 지침은 좀 더 명확하고 안정적입니다. 금리는 연방준비제도가 존재하는 곳이 아닙니다. 금리는 하나의 경로이며, 그 경로는 소액 투자자들이 따라갈 수 있는 것보다 훨씬 빠르게 가격이 변합니다. 오늘의 3.63%라는 수치는 12월부터 일부러 동결된 정책의 가격입니다. 이는 휴전이지, 평화가 아닙니다. 이 휴전이 다시 상승으로 전환될지는 연방준비제도가 신중하게 미루고 있는 질문입니다. 그리고 다음 금리 변화가 하락인지 상승인지는 바로 그 질문에 달려 있습니다.