연준의 금리 인상 조치는 이미 붐비고 있습니다.

수요일에는 수익률이 증가할 가능성이 있습니다. 이번 주에 인터넷을 사용했다면, 그 후속 정보를 여러 번 보셨을 것입니다. 즉, 이번 거래를 지금 바로 하세요. 헤지거래입니다. 연준의 결정 전에 포지션을 잡는 것입니다. 긴급한 것처럼 들리지만, 그 긴급함이 바로 의심스러운 점입니다. 왜냐하면 현재 돈이 어디에 있는지를 보면, 기사에서 말하는 방어적 거래는 이미 실행된 상태이기 때문입니다.

이번 주에 “가능성이 높다”는 무엇을 의미하는지부터 시작해 보겠습니다. FOMC 회의는 9월 15일–16일에 열립니다.연준이 선호하는 인플레이션 지표인 코어 PCE는 7월에 전년 동기 대비 3.3% 상승했습니다.– 2% 목표를 크게 초과함 – 그리고 인플레이션도 새로운 의장이 오기 전보다 3년 만에 가장 높은 수준입니다.케빈 워시하지만 9월에 하이킹을 할 수 있는 지역은 매우 좁습니다. 단 한 마디 말로 인해 상황이 급격히 바뀔 수 있습니다. 트레이더들은 그에 따른 가격을 예측하고 있습니다.9월 초에 하이킹할 가능성은 70%입니다.그러고 나서 연준 총재인 크리스토퍼 월러가 말한 후 약 56%로 줄였습니다.가격 압력이 점차 완화되는 추세를 보였다., 그리고로이터 여론조사에 참여한 대부분의 경제학자들은 여전히 연말까지 연준이 금리를 유지할 것으로 예상하고 있습니다.그건 고정된 합의가 아닙니다. 그저 흥미로운 헤드라인을 가진 ‘복권’에 불과합니다.

따라서, 모두가 회의 전에 발표될 CPI 보고서에 대해 논쟁하는 동안, 잠시 물러나서 현재 시장의 상황을 살펴보는 것이 좋습니다. SPY, 즉 S&P 500 ETF의 경우, 매도 옵션 계약 수가 매수 옵션 수보다 약 2.5배 많습니다. 오늘날의 거래량은 매수 옵션당 약 1.3개 정도이며, 암시적 변동성은 약 15%입니다. 이는 이미 불안감이 해소된 시장입니다. 방어적인 접근 방식으로, 하락에 대비하여 준비된 시장입니다. 방어적인 접근 방식이 이렇게 붐빈 상황에서는 “지금 바로 이 거래를 하자”라는 요구는 너무 늦은 것입니다. 여러분은 사전에 준비된 상황에 참여하는 것이 아니라, 이미 형성된 줄에 합류하는 것일 뿐입니다.

제목에서 간과된 두 번째 사실은, 지수의 안정성이 단지 환상에 불과하다는 점입니다. 지난 한 달 동안 S&P 500 지수는 약 1.9% 하락했습니다. 등급에 따른 가중치가 적용된 지수의 경우, NVIDIA와 애플이 지수를 조작할 수 없기 때문에 약 3.6% 하락했으며, 이는 같은 기간 동안의 하락률보다 거의 두 배에 해당합니다. 평균 주식들의 가치도 이미 하락하고 있습니다. 하지만 지수는 그 현상을 반영하지 못하고 있습니다. 왜냐하면 일년 내내 지수를 이끌었던 몇몇 대형 기업들만이 여전히 지수를 유지하고 있기 때문입니다. 하락이 더 이상 손해를 가져오지 않아도 됩니다. 실제 손해는 이미 지수에 반영되어 있습니다. 수요일에 어떤 결과가 나올지는, 등급에 따른 지수가 한 달 동안 어떻게 움직였는지를 확인해야 합니다.

이제 문제는, 전체적인 상황을 위태롭게 만드는 부분입니다. 그리고 이는 양쪽 모두에 해가 됩니다. 포지셔닝이 너무 한쪽으로 치우쳐 있어서, 2.5대1의 비율로 포트폴리오가 구성되고, 시장도 이미 하락한 상태라서, 위험은 단순한 하락이 아니라 극심한 압박이 됩니다.만약 긍정적인 CPI 발표가 이루어진다면(예를 들어 코어 성능이 단지 0.1% 향상된다고 해도), 그 효과는 상당할 것입니다.월러의 의견처럼, 그런 상황에서는 그 포트폴리오를 가진 사람들이 시장에서 빠져나가는 것이 문제가 됩니다. 네, 연준은 수요일에 금리를 인상할 수도 있지만, 높은 인플레이션 수치는 방어적인 접근법을 뒷받침합니다. 하지만 시장은 이미 그쪽으로 움직였습니다. 모든 사람이 같은 이벤트가 일어나기 전에 같은 거래를 해야 한다고 말하는 상황에서는, 그들과 함께하는 것보다 더 중요한 것은, 그 거래가 잘못될 경우 어떻게 대처할지 알 수 있는 능력입니다.

내 투자를 방해하는 요소는 측정 가능한 것이지, 감정에 의한 것은 아닙니다. 등가중심 지수와 Put/Call 비율을 주의 깊게 살펴보세요. 만약 RSP가 SPY를 추격하지 않는다면, 평균 주식들이 다시 참여하기 시작한다면, 그때가 바로 불안정한 상황이 되는 것입니다. 그렇게 되면 방어적인 접근 방식은 잘못된 것이며, 결국 반전될 것입니다. 만약 범위가 계속 좁아진다면, 그건 단지 핑계일 뿐이며, 인덱스의 회복력은 사실상 취약한 상태입니다.

“그 한 가지 트레이드”를 당신에게 알려줄 생각은 없어요. 왜냐하면 그 한 가지 트레이드 자체가 문제이기 때문입니다. 제가 말해줄 수 있는 것은 제가 볼 수 있는 것들일 뿐입니다. 시장은 뉴스가 나오기 전부터 방어적인 태도를 취하고 있어요. 세계에서 가장 안전해 보이는 지수가 사실은 가장 불안정한 지수라는 것입니다. 그리고 지금 모든 사람들이 하고 있는 트레이드는 이미 가격이 정해진 트레이드입니다. Put 옵션이 많은 구조로 된 트레이드라면, 솔직히 두 가지 위험이 존재합니다. 그건 수요일까지 이익을 얻을 수 있다고 약속하는 사람의 자신감과는 거리가 멉니다.