연줄의 금리 인상 가능성은 90% 이상: 와르시가 말하는 다음 단계가 핵심이다.

금리 선물 거래는 9월에 연준의 금리 인상 가능성을 나타냅니다.수요일 결정보다 90% 이상 앞서 있습니다.0.25%의 증가로 인해 목표 범위는 3.75%-4.00%까지 올라갈 것입니다. 투자자들에게 중요한 문제는, 이가 정책 조정인지 아니면 금리 인상 사이클이 시작되는 것인지 하는 점입니다.

*출처 차트는 9월 15일까지의 회의 전 가격 조정 상황을 나타냅니다. 이는 역사적 정보일 뿐, 실시간 확률 정보는 아닙니다.*

메시지를 거래하세요.

긍정적인 기회란, 연방준비제도가 갑자기 인플레이션 통제를 포기하는 것이 아닙니다. 중요한 것은 와시가 예상된 금리 인상을 실행하면서도 추가적인 인상이 불가피하지 않도록 하는 것입니다. 신뢰할 수 있는 금리 조정 신호는, 단기 정책금리가 상승하더라도 국채와 금리에 민감한 주식 시장에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.

시티는 그렇게 될 것으로 예상합니다.캘리브레이션된 상태로, 아마도 완화적인 조치가 있을 가능성골드만삭스도 1분기에 0.5% 상승할 것으로 예상합니다.추가적인 조정 신호 없이어느 쪽의 입장도 승리를 보장하지는 않습니다. 자제된 발언에 이어 공격적인 기자회견을 하는 것은 전혀 다른 메시지를 전달할 것입니다.

JPMorgan의공제 시나리오 분석연준이 추가적인 전망 정보 없이 금리를 인상할 경우 S&P 500가 0.25%-0.75% 상승할 것이라고 예상됩니다. 반면, 강력한 통화긴축 메시지를 내놓을 경우에는 1%-2% 하락할 것입니다. 이는 조건에 의존하는 시나리오일 뿐, 실제 수익률을 보장하는 것은 아닙니다. 중요한 것은 이 회의 이후의 전망인데, 처음 25베이스포인트만을 고려하는 것이 아닙니다.

제 생각에, 지속적인 호전이 이루어지려면 채권 시장의 확인이 필요합니다. 투자자들이 이후의 금리 인상을 피하면 단기 수익률이 하락할 것이며, 성장주와 다른 금리에 민감한 기업들은 이로 인해 혜택을 받을 수 있습니다. 하지만 장기적으로 수익률이 계속 상승한다면, 와르시의 말처럼 안심할 수는 있겠지만, 금융 비용과 주식 가치는 여전히 압박을 받을 가능성이 있습니다.

*이 관계는 역사적인 것이며, 인과관계의 증거는 아닙니다.*

인플레이션으로 인해 여유가 생긴다.

인플레이션 데이터는 왜 이 결정이 어려운지 설명해줍니다. 8월입니다.핵심 CPI는 월별로 0.3% 상승했지만, 연간으로는 2.4% 상승했습니다.월별 지수가 높을수록 주의가 필요하지만, 연간 지수가 낮으면 장기적인 금리 인상 정책이 어려워집니다. CPI와 연준이 사용하는 PCE 지수는 서로 바꿔서 사용해서는 안 됩니다.

골드만의 주장에 따르면, 관세나 에너지 관련 요인과 같은 일시적인 요소들이 인플레이션 목표를 초과하는 현상을 설명할 수 있다.6월~8월의 실제 PCE 성장률은 연간 기준으로 약 2.5%일 것으로 추정됩니다.예상된 방법론적 수정 사항들이 반영되었습니다. 이는 분석적 추정치이며, 이미 발표된 3개월 기준의 공식 수치는 아닙니다.

골드만의 원래 지역 차트는 인플레이션의 범위를 관세 효과가 있는 경우와 없는 경우로 비교합니다. 이러한 조정은 그 분석 결과를 나타냅니다.

경제적 논리는 간단합니다. 더 높은 금리로 인해 수요가 억제될 수 있지만, 석유 생산이나 관세를 낮추는 것은 불가능합니다. 골드만은 전체 경제적으로 공급에 제한이 적다고 보고, 넓은 범위의 과열 상황이 반복적인 금리 인상을 필요로 한다는 주장을 약화시킵니다. 스탠더드 찰트는 더 나아가,조금 더 기다리는 것이 너무 빨리 조정하는 것보다는 낫습니다..

원본 차트와 스태프드-컬럼 차트입니다. 점선과 예상치는 골드만삭스의 예측치이며, 실제 결과는 아닙니다.

이는 인내가 필요한 상황이지, 방심해서는 안 되는 상황입니다. 지속적인 가격 변동은 다른 물가나 기대치에도 영향을 미칠 수 있습니다. 9월 이후 중단하는 것이 더 이상 타당하지 않게 됩니다. 만약 일시적인 압력이 계속해서 발생하거나 근본적인 인플레이션이 개선되지 않는다면 말입니다.

점들을 읽어보세요.

9월의 예측 결과를 보면, 관료들이 한 번의 인상만으로 충분하다고 생각하는지 여부가 명확해질 것입니다. 골드만은 연말의 평균치를 통해 그 정보를 알 수 있을 것으로 예상합니다.2026년에 1개의 증가그 결과에 대해 10-8의 비율로 좁은 분포가 나타날 것입니다. 이는 정책 전망의 예상적인 분포를 나타내는 것이며, 수요일 결정에 대한 10-8표의 투표는 아닙니다.

산술적 계산이 중요합니다. 오늘의 수준에서 1/4 포인트 상승하면 연말 중간값은 3.875%가 됩니다. 2번 상승하면 4.125%가 됩니다. 한 번 상승할 것이라는 예측과 9월 이후에 추가로 한 번 상승할 것이라는 예측은 다릅니다. “낮은 수준의 상승”이 곧 모든 기관이 같은 연말 수준을 예상한다는 의미는 아닙니다.

그러면 왐시의 설명이 결정적인 역할을 합니다. 잭슨홀에서 그는 명확히…일반적인 전망 조언이 거부되었습니다.그는 가격 안정에 대한 신뢰할 수 있는 진전이 필요하다고 강조했습니다. 따라서 투자자들은 그가 어떤 증거를 어떻게 평가하는지 듣는 것이 중요하며, 다음 회의와 관련된 약속을 요구해서는 안 됩니다.

여러 인플레이션 보고서를 기다리는 상황에서는 인내심을 가져야 합니다. 아직 완료되지 않은 인플레이션 관련 작업에 대한 지속적인 강조와, 개선된 추세에 대한 언급이 거의 없다면, 더욱 높은 인플레이션 전망이 이어질 가능성이 있습니다. 업데이트된 인플레이션 예측치와 크리스토퍼 월러 주지사의 반대 의견도 어떤 해석이 더 신뢰할 수 있는지 결정하는 데 도움이 될 것입니다.

신뢰성 위험

놀라운 금리 조정이 반드시 긍정적인 신호는 아닙니다. 투자자들이 이를 인플레이션에 직면하려는 의지가 약하다는 것으로 해석한다면, 단기적으로는 금리가 하락할 수 있지만, 장기적으로는 인플레이션과 정책 불확실성에 대한 보상으로 인해 금리가 상승할 것입니다. 그렇게 되면 부채 비용이 낮아지는 것은 아니지만, 금리 곡선은 더 가파르게 변할 것입니다.

공격적인 반론에도 지지가 있다.9월 14일 로이터 여론조사70명의 응답자 중 37명은 3월 말까지 적어도 한 차례 더 인상이 있을 것으로 예상했습니다. 9월이 마지막 시점일 필요는 없습니다. 낮은 금리에 대한 정치적 압력으로 인해 경제적 설명이 중요하지만, 이는 위원회의 결정에 영향을 미치지는 않습니다.

이 테스트는 기자회견 이후 시장이 유지하는 요소입니다. 미래의 금리 인상이 줄어들고, 인플레이션이 통제되며 장기 수익률이 안정화된다면 시장이 안도감을 느끼게 될 것입니다. 반면, 다음 회의에서 더 강한 금리 인상이 예상되거나, 약세적인 단기 금리 환경에도 불구하고 장기 수익률이 상승한다면 이는 시장에 부담이 될 것입니다.이 하이킹의 비용은 대체로 정해져 있습니다. 하지만 와르시가 남긴 정책 방향은 그렇지 않습니다.