FDA는 피셔와 바이오넷의 새로운 코로나바이러스 백신을 승인했습니다. 두 종목의 가격은 거의 변동이 없었습니다. 그게 바로 중요한 점입니다.

8월 27일에 FDA가 승인했습니다.코미르나티 XFG는 파이저와 바이오넷케이가 개발한 최신 계절성 코로나19 백신입니다.그리고 승인되었습니다.라이벌은 모데나와 노박스바크의 최신 백신 정보를 업데이트했습니다.또한, 약물들은 즉시 발송되며, 가을에 유효한 호흡기 치료제를 위한 약국의 냉동실로 보내질 예정입니다. 뉴스에 따르면, 파이저와 바이오넷의 주식 가치는 약 1% 하락했습니다.

3년 전에는 FDA의 백신 승인이 하루에 수십억 달러의 시장 가치를 만들어낼 수 있었습니다. 하지만 오늘은 주식 시장에서 아무런 반응도 없었습니다. 긍정적인 입장을 가진 사람들은 이 승인을 코로나바이러스 백신이 이제는 매년 발생하는 일상적인 사업이 되었다는 증거로 보고합니다. 즉, 이는 독감 예방접종과 같은 반복적인 수익원이 됩니다. 반면, 부정적인 입장을 가진 사람들은 경쟁자가 줄어들고, 제품의 선택지가 좁아지며 수요가 약해진 시장이라고 봅니다. 두 입장 모두 같은 승인 결과를 보고 있습니다. 문제는 페가프트와 바이오넷의 주당 가치가 각각 28달러와 111달러라는 점입니다. 그리고 그 답은 각 기업마다 다릅니다. 오늘의 한 줄의 반응만으로 보면, 시장은 이미 이 사실을 알고 있었던 것 같습니다.

공유된 정보들

2026년 8월 27일 기준:

• 피츠버그 (PFE):주당 28.02달러; 시장 가치는 약 1600억 달러; 순부채는 약 515억 달러; 예상 수익의 약 13.6배에 해당함; 배당수익률은 6.1%; 34년 연속으로 배당금이 지급되고 있으며, 지난 기간의 무료 현금흐름은 약 110억 달러입니다.
• 바이오넷(BNTX):1인당 111.40달러; 시장 시가총액은 약 280억 달러 정도입니다.6월 30일 재무제표상 16.6십억 유로의 현금, 동등 자산 및 증권이 있습니다.– 부채를 제외한 순이익은 16.5십억 달러입니다. 손실적인 실적이며, 가격은 매출의 약 9배 수준입니다.
• 승인:코미르나티 XFG는 65세 이상의 성인과 심각한 질병 위험이 있는 5세에서 64세 사이의 사람들에게 사용이 허용되었습니다. 모데나와 노브바크스도 업데이트된 백신에 대해 승인을 받았습니다.
• 최근 결과:피셔사의 2분기 수익은 3% 증가하여 150억 달러에 달했으며, 경영진은 2026년 전체 수익 예상치를 상향 조정했습니다.바이오넷의 2분기 수익은 약 60% 감소하여 1억 5,060만 유로에 그쳤습니다. 경영진은 2026년 예상 매출을 20억~23억 유로에서 16억~19억 유로로 하향 조정했습니다.

1라운드 – 실제로 변경된 내용은 무엇인가?

불스의 최고의 방법은: 이제 이는 비상 상황이 아니라, 계절별로 정해지는 절차가 되었습니다. FDA의 자문위원회는 5월에 8대 1의 의결로 이번 시즌에 사용할 균주를 선정했습니다. 그 결과 코로나바이러스 백신도 독감 백신과 같은 형태가 되었으며, 매년 재구매가 가능해졌습니다. 보험사도 이를 지원하며, 대서양 양쪽의 규제 기관들도 이를 승인했습니다(유럽 위원회도 7월에 같은 방식으로 승인했습니다). 시작된 이후 전 세계적으로 50억 이상의 코미르나티 백신이 배포되었습니다. 이 시스템은 사라지지 않고, 점점 안정된 방식으로 운영되고 있습니다.

베어의 답변: 라벨을 확인하세요. FDA는 65세 이상의 사람들과 고위험군의 젊은 환자들을 위해 이 주사를 승인했습니다. 이는 과거에 있었던 6개월 이상이라는 기준과는 다릅니다. 사용률은 급격히 감소했습니다. CDC가 지원한 연구에 따르면, 지난 시즌에는 약…무감염 대조군의 12%는 작년에 접종을 받았습니다.현재 수요는 노인과 의학적으로 취약한 사람들 사이에 집중되어 있습니다. 세 개의 제조업체가 그 수요를 나눠 가집니다. 정부들은 재주문하는 대신 재고를 줄이고 있습니다. 독일의 재고 결정이 바로 BioNTech가 수익 전망을 하향 조정한 이유였습니다.그들의 공동의 코로나19 임상시험은 등록자 수가 부족해져서 중단되었습니다..

round 점수: 곰은 아슬아슬한 상황에서 이겼다. 황소가 승리한다. 이 카테고리는 영구적인 것이다. 곰은 영구적이고 작은 것이 같은 것이 아니라는 것을 알고 있다. 그리고 작은 것은 여행의 방향이다.

2라운드 – 같은 제목이지만, 전혀 다른 두 가지 배팅 방식

이제 두 이야기 모두 ‘임대료’를 내야 합니다. 왜냐하면 승인이 완전히 다른 시점에 두 회사에게 주어지기 때문입니다.

피츠버그제약: 이 백신은 다양한 사업 분야 중 하나에 불과합니다. 이 회사는 2분기에 전체 수익이 3% 증가했으며, 다른 사업 부문의 성과에 힘입어 연간 예상 실적도 높였다. 코로나바이러스 관련 수익이 줄어들면서 피츠버그제약은 지속적으로 비용을 절감해왔다. 예상 수익의 13.6배에 해당하는 주가와 6.1%의 배당률을 보여주고 있지만, 시장은 피츠버그제약을 성장 속도가 느린 배당주로 보고 있다. 이러한 주식의 경우, FDA의 승인은 별로 중요하지 않다. 중요한 것은 백신 외의 모든 것이다.

바이오넷텍: 이 백신으로 인한 수익이 거의 전체 매출을 차지합니다. 2026년 상반기에는 2억2,370만 유로의 수익이 발생했으며, 이는 작년의 수준보다 50~60% 낮은 수치입니다. 반면 연구에 투자된 금액은 단 한 분기 동안 11억 유로를 넘어섰습니다. 중요한 것은 이 숫자입니다. 현금을 제외해보면, 280억 달러의 시장 가치에서 약 165억 달러의 순현금을 빼면, 전체 기업 가치는 약 115억 달러가 됩니다. 이는 점점 줄어드는 백신 사업의 실상입니다.더하기2026년 상반기에 6건의 중요한 임상시험이 시작되었으며, 그 중 5건은 푸미타미그를 대상으로, 1건은 항체-약물 결합제를 대상으로 진행되고 있습니다. 또한 고스티토바트에서도 후기 단계의 임상시험 결과가 기다리고 있습니다. 간단히 말해, 시장은 이미 코로나바이러스 관련 제품에 대한 가치를 거의 0에 가깝게 평가하고 있으며, 해당 제품의 개발 비용을 지불하고 있습니다. 바이오넷텍에게 진정한 중요한 것은 수익이 아니라, 오직 ‘생존’입니다. 즉, 항암제 사업이 성공적으로 진행될 때까지 자금을 유지하는 것입니다.

평가 단계 – 현재 가격이 요구하는 수준

두 이야기를 같은 바 위에 올려놓으면, 이 싸움은 하나의 관찰로 전환된다. 즉, 어떤 주식도 백신과 관련된 가격으로 책정되어 있지 않다는 것이다.

BioNTech에게는, ‘지속 가능한 기반’이라는 주장은 280억 달러 규모의 시장에서 의미 있는 비중을 차지할 수 있을 때만 중요합니다. 하지만 그렇지 않습니다. 115억 달러의 기업 가치는 예방접종 사업과 6개의 종양학 프로그램을 포함하고 있기 때문에, 시장은 이미 하락세의 문제를 받아들였습니다. Pfizer의 경우, 계절적 코로나바이러스 관련 수익이 몇백만 달러 정도 변동하더라도, 13.6배의 프리퀄 미디엄은 거의 변하지 않습니다. 두 경우 모두 코로나바이러스 관련 사업은 그저 작은 부분에 불과합니다. 이런 상황에서는 양쪽 주장이 서로 상쇄됩니다. 지속 가능한 기반을 가진 투자자도, 시장이 하락하는 투자자도 현재 가격이 이미 고려된 것을 지적할 수 없습니다.

통치

오늘의 가격으로는 이 승인이 어떤 이익도 가져오지 않습니다. 이 프랜차이즈는 실제로 존재하지만 규모가 작으며, 두 회사의 주식도 이미 그런 가격에 거래되고 있습니다. 이는 단지 유지보수적인 사항일 뿐입니다. 이로 인해 BioNTech의 운영 자금이 유지되며, Pfizer에게는 거의 비용이 들지 않습니다. 따라서 이는 주가 상승의 원동력이 되지는 못합니다.

만약 이 기사보다 더 중요한 이유로 두 회사를 비교하는다면, 파이저는 수익성에 집중된 회사이며, 그 배당금은 515억 달러에 달하는 순부채 상황에 의존합니다. 반면 바이오넷은 현금 보호가 보장된 사업 모델을 가진 회사인데, 후기 단계의 항암제 데이터가 시장에서 이미 지불되는 기업 가치를 정당화할 수 있는지가 문제입니다. 둘 다 구매해서는 안 됩니다. 왜냐하면 FDA가 허용했다고 해도 말이죠.

증거 제공의 책임은 바우들에게 있습니다. 그리고 앞으로의 상황도 예측하기 어렵습니다. BioNTech의 경우, 다음 분기 보고서를 주목해야 합니다. 그 보고서에서는 6억1,300만 유로의 수익이 발생할 것으로 예상됩니다. 또한 이번 가을에 나올 2027년 정부 주문 내역도 주목해야 합니다. 16억~19억 유로 미만의 결과라면, 그 회사의 재정 상태가 예상보다 빠르게 악화될 것입니다. 연말 전까지 Pumitamig나 Gotistobart에 대한 긍정적인 결과라면, 백신 관련 논쟁은 무의미해집니다. Pfizer의 경우는 다음 보고서를 주목해야 합니다. 그리고 전체 자산이 자유현금흐름으로 6%의 배당금을 충당할 수 있는지도 중요합니다. 배당금 삭감은, 매주 13.6회 주기로 투자하는 사람들이 반대하는 일입니다. 이런 상황이 발생하면 배당률 전제가 깨집니다.

다음 주요 뉴는 바이오넥트치의 3분기 실적입니다. FDA의 결정과는 관련이 없습니다. 9월에 이러한 제품들이 약국의 냉동실에 도착할 때쯤이면, 중요한 문제는 각 회사의 비코로나 관련 사항들뿐입니다. 즉, 파이저의 제품 개발 상황과 그 수익성, 바이오넥트치의 종양학 관련 데이터 등입니다. 오늘의 승인으로는 이런 문제들 중 어떤 것도 해결되지 않았습니다.