패러데이 퓨처의 ‘미국 내 생산’ 로봇 개발 전략은 하나의 논리적 전환점일 뿐이다. 하지만 실제적인 수학적 근거는 아직 없다.

파라데이 퓨처의 ‘미국 내 생산’ 로보틱스 전략은 하나의 전략적 방향성일 뿐이다. 하지만 실제로 그에 필요한 기술적 기반은 아직 마련되지 않았다.

파라데이 퓨처는 이번 주에 투자자들에게 또 다른 로봇공학 분야의 파트너를 소개했습니다. 8월 26일에 열리는 “ Built in USA” 컨퍼런스도 언급했습니다. 이는 재무제표가 보여주는 것보다 더 좋은 상황입니다. 최근 분기 동안 이 회사는 836,000달러의 수익을 창출했지만, 38.96백만 달러의 손실을 기록했습니다. 총 부채액은 약 278백만 달러이며, 자본가치는 약 8백만 달러입니다. 메시지와 수치 사이의 차이가 바로 문제입니다. 이는 투자자에게는 잘못된 정보입니다. 시장은 오해된 사업을 낮게 평가하지 않고, 여전히 성과가 없는 재무제표를 과대평가하고 있는 것입니다.

새로운 브랜드 로고가 실제로 적용되고 있어요. 하지만 숫자 데이터는 그에 미치지 못하고 있습니다.

중심점은 명확합니다. 10년 동안 파라데이 퓨처라는 이름으로 활동했던 회사는 결국 성장하지 못했습니다. 이제는 FFAI라는 이름으로 사업을 운영하며, 자신들을 캘리포니아에 위치한 “엠비디드 AI” 생태계 회사라고 소개합니다. 인간형 및 바이오닉 로봇이 그들의 첫 번째 제품입니다.설립자 YT 지아는 5월에 다시 공식적으로 글로벌 CEO직을 맡게 되었습니다.그리고 그의 주간 투자자 서신들이 이제 주요 마케팅 일정으로 작용하고 있습니다. 매주 새로운 이정표가 나타나는데, 예를 들어 월별 배송 기록, 유통업체와의 계약, 교육 관련 주문 등이 그렇습니다.

현재의 전략은 “미국에서 제조된 제품”이라는 개념에 중점을 두고 있습니다. 즉, 3개의 제품 시리즈에 걸쳐 7가지 FCC 인증을 받은 로봇 모델들이 있습니다.8월 26일에는 다운스트림 파트너(딜러, 유통업체, 시스템 통합업체, 데이터 파트너)를 대상으로 한 두 번의 파트너 모집 회의가 열렸으며, 9월 28일에는 업스트림 제조 및 부품 공급업체를 대상으로 한 회의가 개최되었습니다.첫 번째 날은 오늘로부터 3일 후입니다. 문제는 그로 인해 숫자가 변하는지 여부입니다.

아직 비즈니스가 아닌 기록적인 수익

수치들은 변동이 있지만, 그 변화폭은 너무 작아서 기록상으로는 단순한 오차로 보입니다. 2분기 매출은 836,000달러로, 전년도의 54,000달러에 비해 1,400% 이상 증가했습니다. 1분기 매출은 1.35백만 달러로, 이는 회사의 기록상 최고치입니다. 하지만 이는 실제 성과라기보다는 단지 기록일 뿐입니다. 6개월간의 총 매출은 38.96백만 달러의 순손실과 대조됩니다. 손실은 전년 동기 대비 69% 줄어들었지만, 여전히 회사는 매 분기 약 3천9백만 달러의 손실을 입고 있습니다.

이 마진에 관한 내용은 회계 처리가 필요합니다. 경영진은 로봇 제품의 총마진이 긍정적이라고 보고합니다.상반기에는 로봇 분야의 평균 영업이익률이 30% 이상일 것으로 예상됩니다.그것들은 세그먼트 수준의 숫자입니다. 통합된 수준에서는…이 회사는 836,000달러의 매출에 대해 11.5백만 달러의 비용을 기록했으며, 이로 인해 분기별로 10.7백만 달러의 손실이 발생했습니다.로봇 수준의 이익은 회사가 여전히 적자 상태일 때도 긍정적일 수 있습니다. 왜냐하면 기존 자동 프로그래밍 시스템의 가치 하락과 고정비가 수십억 원에 달하는 매출액을 상회하기 때문입니다.

부채 상황은 마케팅 및 기타 보고와 관련된 부분과 겹치지 않는 부분입니다. 경영진은 8월 4일에 발표한 자료에서, 1분기 동안 총부채가 약 2억 3천만 달러로 줄어들었다고 밝혔습니다. 이는 로보틱스 사업이 시작될 때의 약 3억 5천5백만 달러보다 낮은 수치입니다. 며칠 후에 발표된 6월 30일 재무제표에 따르면…278백만 달러순차적으로 점점 더 높아지고 있습니다. 연도별로 보면 상황이 좋아집니다: 작년에는 3억 4천만 달러였지만, 올해는 2억 7천8백만 달러입니다. 경영진은 이를 1억 달러 이상의 감소로 간주하지만, 실제로는 운영 비용을 충당하기 위해 발생한 새로운 부채를 제외한 수치입니다. “부채가 1억 달러 감소했다”는 표현은 그 숫자 자체만으로는 설명되지 않는 것입니다.

새로운 역분할 조건 하에서의 자산 가치 계산

그 다음으로는 자본금 문제입니다. 7월 24일에 회사는 150대 1의 역전 주식분할을 완료했습니다.2024년에 그가 사용했던 바로 그 통합 기법이죠.– A등급 주식을 3억8,450만개에서…약 260만나스다크의 최소 입찰가를 충족시키기 위해서입니다. 현재 가격이 3.20달러 정도인데, 이 경우 회사의 전체 자산 가치는 약 800만 달러에 불과합니다. 800만 달러라는 자산 가치는 2억7천8백만 달러에 달하는 부채보다 훨씬 적은 수치입니다. 현재 부채와 자산의 비율은 0.36로, 즉 현재 부채가 현재 자산보다 훨씬 많다는 뜻입니다. 또한 총 부채는 약 1억1천3백만 달러이며, 시장 가치는 1천만 달러 미만입니다.

비교를 위해, 그들이 남겨진 EV 업체들과 비교해 보면 됩니다. 리비언의 기업 가치는 약 246억 달러이며, 손실을 겪고 있는 루시드는 약 22억 달러입니다. FF의 잔여 자산은 루시드의 자산 총액의 약 0.3%에 불과합니다. 이는 결코 저렴한 가격이 아닙니다. 단지 규모가 작을 뿐입니다.

이 회사의 가장 강력한 자산은 유동성입니다. 6월 30일 기준으로 53.9백만 달러의 현금과 제한된 현금이 있었는데, 이는 전년도의 13.3백만 달러보다 증가한 수치입니다. 이는 800만 달러의 자본 가치에 비해 상당히 좋은 수치입니다. 하지만 현재의 현금 비율이 0.36이며, 회사 자체 평가에서도 계속적인 문제가 존재한다는 점을 고려하면, 대부분의 재무제표는 여전히 문제가 있는 상태라는 것을 의미합니다. 당분간은 운영을 유지할 수 있지만, 이것이 장기적으로 성공적인 사업이 될 수 있다는 뜻은 아닙니다.

배포 마일스톤은 메시지를 이동시키는 것이지, 손실 라인을 이동시키는 것이 아닙니다.

로봇 주문 흐름은 실제로 존재하지만 아직 초기 단계에 있습니다. 마케팅 부서는 각 단계를 마치 실제로 발생한 것처럼 처리합니다. 7월까지 누적된 로봇 판매량은 394대에 달했으며, 7월 한 달만으로도 152대라는 기록을 세웠습니다. 연간 목표는 2,000대인데, 이는 1,500대에서 상향된 수치입니다. 하지만 주문 관리 시스템은…“지금까지 가장 많은” 것은 교육 단체를 위해 사용된 23대의 로봇이었습니다.그리고 로봇샵과의 전자상거래 관계는 그때부터 시작되었습니다.합의서진정한 파이프라인이라기보다는 그저 단순한 구조에 불과합니다. 2,000개의 제품을 생산하는 경우라도, 3,896만 달러의 분기 손실과 비교했을 때 수백만 달러의 수익을 얻는 것은 어렵습니다. 이 정도 규모의 생산량은 긍정적인 신호이지만, 여전히 비용 구조를 충족시키는 길은 아닙니다.

8월 26일에 열리는 이 컨퍼런스는 하위 유통업체, 판매업체, 시스템 통합업체들을 유치하기 위한 행사입니다. 하지만 서면으로 표현된 관심만 있을 뿐, 실제 계약된 주문 내역은 공개되지 않습니다. 그리고 컨퍼런스 자체보다 더 중요한 것은 하나의 구조적 세부 사항입니다. 경영진은 독립적인 자금 조달 방안과 로보틱스 분야를 위한 별도의 상장 가능성을 검토하고 있다고 합니다. 만약 로보틱스 분야가 실제로 존재한다면, 그 자산은 새로운 투자자들이 운영하는 별도의 회사에 속하게 될 것입니다. 한편, 모회사의 주주들은 기존의 자동차 사업과 관련된 책임만을 떠안게 됩니다. 이러한 자산은 건물에서 먼저 떠나는 첫 번째 자산이 될 수도 있습니다.

무엇이 읽기를 바꿀까요?

이 모든 것이 실제로 가짜라는 의미는 아닙니다. 진정한 상황은 실제로 존재합니다. 현금은 증가하고, 부채는 해마다 감소하고 있습니다. 로봇도 점점 더 빠르게 배송되고 있으며, 로봇 관련 이익도 양수입니다. 2,000대의 제품을 생산하는 상황에서 8백만 달러의 자본은 저렴한 선택지일 수 있다고 주장할 수도 있습니다. 하지만 이러한 계산은 미래를 기준으로 한 것입니다. 따라서 그에 따른 수익도 없습니다. 단지 추측할 수 있는 이야기일 뿐입니다.

변화를 가져올 조건들은 구체적입니다. 즉, 이러한 회의들 이후에 공개된 주문량이 늘어나거나, 월간 판매량이 150개 이상이 되는 경우, 그리고 로보틱스 부서가 자체적으로 운영 수익을 창출하는 방식으로 사업을 운영하는 경우입니다. 그러한 조건들이 실현되기 전까지는, 이는 보도자료와 창업자의 주간 서신에 의존하는 형태의 거래일 뿐이며, GARP 모델과는 거리가 있습니다.

여기서 중요한 것은, 회사의 마케팅 일정이 어떤 역할을 하는지를 인식하는 것입니다. 재브랜딩 덕분에 회사의 이름, 주식 코드, 경영진의 직함, 그리고 회사를 설명하는 단어까지도 바뀌었습니다. 하지만 수치는 변하지 않았습니다. 분기별 수익은 836,000달러, 부채는 약 278백만 달러이며, 자본 가치는 약 8백만 달러입니다. “Built in USA” 컨퍼런스가 열리기 한 달 전에 150대 1로 주식 분할을 하는 것도 그 증거입니다. 중요한 지표들은 대차대조표를 증가시키지 않지만, 수익은 그렇습니다.