유럽 주식 시장: ‘저렴한’ 매매가 종료됨 – 지수가 아닌 실적을 사세요.

주요 수치는 상당히 낮은 편입니다. 유로 스톡스 50 선물은 0.24% 상승했고, DAX 선물도 약간 상승했습니다. 이 정도의 변화는 별 의미가 없는 수준이며, 시장에서는 그냥 넘어가는 정보에 불과합니다. 하지만 이 수치는 2026년에 발생할 실제 상황과 관련이 있으므로, 올바른 정보를 제공하는 것이 포트폴리오에 있어서 매우 중요합니다.

두 가지 간단한 정의만 말하자면, 그 이름들로는 실제 내용을 알 수 없다. 유로 스톡스 50은 유로존 내에서 가장 큰 50개 기업을 추적한다. 예를 들어 LVMH, SAP, 토탈에너지스 등이 여기에 해당한다. DAX는 독일에서 상장된 가장 큰 40개 기업을 추적한다. 둘 다 단일 주식에 대한 투자가 아니며, 각각 지역 내에서 가장 크고 수출이 많은 기업들을 대상으로 한 투자다. 미국 소매 투자자들에게 중요한 것은 선물 계약 자체가 아니라, 이러한 지수들이 무엇을 나타내는지, 그리고 그 지수들로부터 어떤 이익을 얻을 수 있는지이다.

운전사는 단순한 일자리에 불과한 것이 아니라, 실제로 수익을 가져다주는 사람입니다.

쉬운 직감은 유럽 지수가 상승하는 것을 보고 그걸 ‘추세 추구’라고 말하는 것입니다. 하지만 실제 상황은 다릅니다. 전반적인 유럽 시장의 지표인 스톡스 600은 상승했습니다.8월 기준으로 전년 동기 대비 약 11%독일의 DAX, 프랑스의 CAC 40, 이탈리아의 FTSE MIB 모두 새로운 역대 최고치를 기록했습니다. 그 뒤로는 유럽 인코퍼레이티드가 발표를 했습니다.지난 4년 동안 가장 좋은 수익 성장률을 기록했습니다.약 17% 정도입니다.

그것이 지켜야 할 중요한 세부 사항입니다. 더 나은 수익을 바탕으로 한 상승세는 여러 분야의 확장을 기반으로 하는 상승세와는 구조적으로 다릅니다. 첫 번째 경우는 성장이 계속된다면 자체적으로 계속 유지될 수 있지만, 두 번째 경우는 가격이 높아지면 그만입니다. 이 경우는 매우 광범위한 것이기도 합니다.스톡스 600 지수에 포함된 기업들의 3/4가 200일 이동평균선보다 높은 가격으로 거래되고 있었습니다.8월 초에, 그와 함께 돈도 들어왔습니다. 아메리카 은행의 펀드 매니저 설문조사 결과에 따르면, 투자자들의 태도가 바뀌었습니다.6월에 유럽 주식 시장에서 15%의 저체중 종목이 있었습니다.8월 초까지는 체중이 너무 많이 늘어나지 않도록 조절해야 합니다. 흐름과 기본적인 상황이 같은 방향으로 움직이는 것이, 지속적인 상승세가 시작되는 원리입니다.

거래의 저렴한 부분은 이미 수집되었습니다.

이 숫자가 결정을 바꾸는 요소입니다. 지난 20년 동안 유럽 주식들은 선진국에서 가격이 낮고 배당금도 좋은 곳으로 여겨져 왔습니다. 반면 미국의 기술주들은 흥미로운 역할을 했죠. 하지만 이런 격차는 이제 사라졌습니다.스톡스 600 지수는 현재 미래 수익의 약 15배에 거래되고 있습니다., 그것의4년 만에 S&P 500에서 가장 적은 할인율다시 말해, 2년 전에는 S&P가 …로 거래되었습니다.글로벌 주식 시장에 비해 약 50%의 프리미엄이 있습니다.8월 말까지그 프리미엄 비율은 약 22%로 감소했으며, 이는 2020년 이후 최저 수준입니다..

그 결과는 불편하지만, 그나마 정상적입니다. “유럽은 매우 저렴하다”는 전제 하에서 얻을 수 있었던 혜택은 대부분 사라졌습니다. 이제는 유럽의 성장 문제와 통화 리스크를 감수해야 하는 대가로 큰 보상을 받지 않습니다. 남아 있는 것은 더 진정한 GARP 투자 방식입니다. 즉, 미국과 비교했을 때 적당히 낮은 할인율로도 실제적인 수익을 얻고, 실질적인 배당금도 받을 수 있습니다. 미국에 상장된 펀드를 통해서는 유로 스톡스 50 펀드(FEZ)에서는 약 2.6%, 광범위한 유럽 펀드(VGK)에서는 약 2.9%의 수익을 얻을 수 있습니다. 이는 대형 미국 지수 펀드의 경우보다는 훨씬 높은 수치입니다. 기다리는 시간에도 보상을 받을 수 있지만, 예전만큼은 아닙니다.

풀백이란 바로 이렇게 가격이 다시 책정되는 방식입니다.

이제 9월의 불안정성에 대해 이야기해보겠습니다. 선물 가격이 요동치고 있습니다.유럽 주식 시장이 한 달 만에 최저치로 떨어졌습니다.9월 초에 전 세계적인 채권 가치 하락과 중동 지역의 에너지 문제로 인해, 에너지를 수입하는 이 지역은 큰 타격을 입었습니다.독일의 30년 만기 정부채권 수익률이 15년 최고치에 도달했습니다.브렌트 원유 가격은 90달러를 넘어섰고, 트레이더들은 그 가격을 예상하고 있습니다.유럽 중앙은행의 금리 인상이것이 주목해야 할 메커니즘입니다. 유럽의 회복은 차입 비용과 에너지 비용에 의해 결정됩니다. 따라서 수익률이 상승하면 인플레이션과 할인율 모두를 통해 그 영향을 받게 됩니다.

화면에는 그러한 현상이 상승세 내에서의 통합된 형태로 나타나고 있습니다. 유로 스톡스 50 펀드는 올해 약 7% 상승했으며, 1년간의 수익률은 약 13%에 달합니다. 이 펀드의 200일 평균값보다 훨씬 높은 수준입니다. 반면, 상대강도 지수는 30대 중반으로 하락했으며, 50일선 아래에 위치하고 있습니다. 이는 시장이 기록적인 상승세 이후 잠시 숨을 고르는 단계이며, 어떤 논리적 근거가 무너진 것이 아닙니다.채권이 완화되고 주식도 다시 상승했습니다.며칠 안에.

미국 투자자에게는 다양화와 수익 창출이 중요하며, 추세에 베팅하는 것은 아닙니다. 만약 전체 포트폴리오가 AI 관련 주식으로 구성된 미국의 대형주들로 이루어져 있다면, 유럽의 대형주들을 포함하는 포트폴리오는 다양한 수익원과 통화 리스크를 고려할 수 있는 좋은 선택입니다. VGK나 FEZ와 같은 범위 펀드는 여러 국가의 위험을 분산시켜줍니다. 반면 EWG와 같은 단일 국가 펀드는 위험을 집중시키고 보수도 낮습니다. 독일 산업 및 칩 관련 투자를 원하지 않는다면, 범위 펀드를 선택하는 것이 좋습니다.

변화를 가져올 것은 바로 여러분이 여기까지 오게 된 이유, 즉 수익 격차입니다. 현재 시장에서는 유럽 기업의 수익 성장률이 17% 수준으로 유지될 것이라는 전망이 지배적입니다. 반면 미국 대비 할인율은 점점 줄어들고 있습니다. 만약 수익률과 에너지 가격이 이러한 수익 성장을 방해한다면, 마지막 할인율도 다시 커질 수 있습니다. 이번 상승세는 현실적인 것입니다. “저렴한” 상황은 끝났습니다. 이제부터 그 기업에 투자하는 것이 가치가 있는지 여부는 더 이상 유럽의 주요 지표와 관련된 문제가 아닙니다. 중요한 것은 수익이 계속 증가하는지, 그리고 점점 줄어드는 할인율이 미국 외 지역에서도 가치를 가질 수 있는지 여부입니다.