유럽 항공사 주식들이 원유 가격 하락으로 인해 상승세를 보이고 있습니다. 하지만 구조적인 에너지 관련 위험들은 여전히 남아 있습니다.

최근 유럽 항공사 주식 시장의 급등은 특정 비용 상승 때문입니다. 몇 주 동안 이 산업은 엄청난 압력을 받고 있었습니다. 연료 가격의 급등으로 인해 수년간 쌓아온 수익성도 위태로워졌습니다. 위기는 3월에 본격적으로 시작되었는데, 중동 지역의 정치적 긴장이 고유가를 초래하면서부터였습니다. 브렌트 원유 선물 가격은 급격히 상승했습니다.1배럴당 113.20달러입니다.에너지 인프라에 대한 공격의 위협이 있기 때문에 이러한 상황이 발생했습니다. 이는 전쟁 전 수준인 약 70달러에서 60% 이상 상승한 것입니다. 이로 인해 제트 연료 가격이 급등했고, 그 결과 항공사들의 운영 비용도 직접적으로 증가했습니다.

이 산업 부문의 취약성은 즉각적이고 심각한 수준이었습니다. 연료가 그런 역할을 했기 때문입니다.운영 비용의 20%에서 30% 정도입니다.항공사들은 이러한 변동에 매우 민감합니다. 그 결과, 3월에는 주식 매도가 일어났습니다. 투자자들은 미래의 수익성이 감소할 것을 예상했기 때문입니다. 에어프랑스 KLM을 포함한 유럽의 주요 항공사들의 주가는 크게 하락했습니다. 3월 9일만 해도 주가는 2.4%에서 6%까지 떨어졌습니다. 불안감이 컸습니다. 효과적인 헤징 조치가 없다면, 이 산업의 적은 수익원들이 위험에 처할 수도 있었습니다.

이제 압력이 급격히 반전되었습니다. 최근 몇 일 동안, 미국과 이란 간의 조건부 휴전 협정으로 인해 위험도가 크게 변했습니다. 브렌트 원유 가격은 약 하락했습니다.13%, 즉 배럴당 94.80달러입니다.미국에서 거래되는 원유 가격은 15% 이상 하락했습니다. 이 거래에는 호르무즈 해협의 재개도 포함되어 있으며, 이는 원유 공급에 대한 우려를 줄이는 데 도움이 됩니다. 이러한 원유 가격의 폭락이 바로 이후 주식 시장의 상승과 항공사 주가의 회복을 이끌어낸 주된 요인입니다. 시장에서는 연료 비용의 급격한 감소를 예상하고 있으며, 이는 지금까지 이 산업에 부담이 되어온 요인이었습니다.

구호의 한계: 지속되는 에너지 시장의 문제점들

최근의 석유 가격 상승은 다행스운 변화입니다. 하지만 이로 인해 항공사들의 수익이 완전히 회복될지는 의문입니다. 시장에서는 긴급한 상황에서 벗어나는 것을 기대하고 있지만, 석유 가격의 급등으로 인해 세계적인 공급망에 깊은 영향을 미쳤습니다. 미국 에너지정보청은 호르모즈 해협이 다시 개통된 후에도 석유 가격이 몇 달 동안 계속 높게 유지될 수 있다고 경고했습니다.해협을 통과하는 물의 흐름을 완전히 회복시키는 데는 몇 달이 걸릴 것입니다.미래에 발생할 수 있는 변동성으로 인해, 올해 남은 기간 동안 석유 가격은 분쟁 이전 수준을 유지할 것입니다. 이는 일시적인 급등이 아니라, 장기간에 걸쳐 석유 가격이 상승할 것이라는 신호입니다.

호르무즈 해협이 한 달 이상 폐쇄되면서 전 세계적으로 에너지 위기가 발생했습니다. 유럽도 특별한 위험에 직면해 있습니다. 이 위기는 서쪽으로도 확산되고 있으며, 유럽 대륙도 위험에 처해 있습니다.앞으로 몇 주 동안 디젤 연료가 부족할 것으로 예상됩니다.이는 항공사들에게 매우 심각한 취약점입니다. 왜냐하면 제트 연료는 원유를 정제한 제품이기 때문이며, 디젤 역시 연료 공급 체계에서 중요한 구성 요소이기 때문입니다. 이로 인해 전 세계의 석유 흐름이 엄청나게 감소했습니다. 약 900만 배럴 정도의 석유가 하루에 부족하게 되었습니다. 비상 상황에서의 보충 조치나 면제 조치가 일시적인 해결책을 제공했지만, 이러한 한정된 방법들도 결국 소진될 것이며, 시장은 다시 같은 압력에 직면하게 될 것입니다.

그 결과, 항공사들에게는 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 원유 가격이 낮아지면서 항공사들은 이점을 얻게 될 것입니다. 하지만Jet 연료의 소매 가격은 그렇게 빠르거나 크게 하락하지 않을 수도 있습니다. 재고를 재조정하고 물류적 문제를 해결해야 하므로, 연료 가격이 계속 높게 유지될 것입니다. 더욱 심각한 것은, 디젤 연료 부족으로 인해 운영에 직접적인 위협이 생길 수 있으며, 이로 인해 지상 운송 및 화물 운송에 차질이 생길 수 있습니다. 이는 두 가지 압력을 동시에 가져옵니다. 한편으로는 원자재 비용이 낮아지는 효과가 있지만, 다른 한편으로는 전반적인 경제 상황이 계속해서 불안정할 것이며, 공급망에도 문제가 발생할 가능성이 있습니다. 결국, 단기적으로는 연료 비용이 감소하겠지만, 에너지 관련 문제로 인해 항공사들은 완전한 이익 회복까지 오랜 시간과 불확실성을 겪게 될 것입니다.

주식 성과와 헤징의 현실

유가 하락에 대한 시장의 반응은 극도로 불균형했습니다. 이는 투자자들이 항공사의 회복력에 대해 어떻게 생각하는지에 대한 깊은 차이를 드러냅니다. 3월에 크게 하락했던 에어프랑스 KLM의 주가는 급격한 상승을 보였습니다. 휴전 소식에 따라 그 주가는 더욱 폭등했습니다.14.14%10.75유로 정도의 가격으로 거래가 이루어졌습니다. 이러한 움직임은, 효과적인 헤지 조치를 취하고 있는 항공사들에게는 연료 비용 위기의 종결을 의미합니다. 반면, 이지젯의 주가는 거의 변동이 없었습니다. 이러한 차이는, 시장이 각 항공사의 위험도와 운영 유연성에 있어서 상당한 차이를 보이고 있음을 나타냅니다. 따라서 일부 항공사는 에너지 위기의 여파로 인해 더욱 취약한 상황에 처해 있을 수 있습니다.

이러한 현상의 원리는 분명합니다. 연료 비용을 최고 가격으로 고정시킨 항공사들은 이제 시장 가격 변동에 따라 큰 수익을 얻고 있습니다. 이러한 수익은 헤지 전략 덕분에 얻어진 것이며, 변동성이 큰 원자재 비용에 대비하는 데 중요한 역할을 합니다. 에어프랑스 KLM의 경우, 최근의 가격 변동이 이미 초기의 수익 감소를 상쇄하기 시작했습니다. 하지만 이러한 수익은 일시적인 것이며, 미래의 수익성을 보장하지는 않습니다. 이러한 수익은 단지 재무 상태를 개선시키는 효과일 뿐, 지속 가능한 수익원이 되지는 않습니다.

hedging의 효과는 기초 시장의 변동성과 중요한 시간적 지연에도 의해 제한됩니다. EIA는 호르모즈 해협이 다시 개통된 이후에도 여전히 이러한 문제가 남아 있을 것이라고 경고했습니다.흐름을 완전히 복구하는 데는 몇 달이 걸릴 것입니다.이는 즉, 제트연료의 소매가격이 원유 가격이 나타내는 것처럼 빠르게 또는 그만큼 많이 하락하지 않을 수 있다는 것을 의미합니다. 재고 재조정과 물류적인 문제들 때문에 가격이 안정적일 것입니다. 더 중요한 것은, 유럽에서 디젤 연료가 부족해질 가능성도 있으며, 이는 직접적인 운영상의 위험을 초래할 수 있습니다. 이러한 상황에서는 헤징이 가격 급등에 대비하는 데 유용한 방법이지만, 전반적인 경제에 대한 구조적인 인플레이션 압력을 없애주지는 않습니다. 결국, 헤징은 변동성을 완화하는 데 도움이 되지만, 안정적인 회복을 보장해주는 방법은 아닙니다.

촉매제와 위험들: 랠리 이후의 길

최근 유럽 항공사 주식 시장의 상승세는, 결국 발생한 충격에 대한 반응일 뿐입니다. 하지만 앞으로의 전망은 몇 가지 거시경제적 및 지정학적 요인에 달려 있습니다. 이러한 요인들이 이번 회복이 지속 가능한 것이냐, 아니면 일시적인 현상일 런지는지를 결정할 것입니다. 가장 중요한 요인은 이란의 휴전 조치가 얼마나 지속될지, 그리고 중동 지역의 석유 수급이 완전히 정상화될 수 있을지입니다. 석유 가격 하락을 초래한 협정 자체도 여전히 불안정한 상태입니다. 한 분석에 따르면, 이번 분쟁의 전개 방향은 아직 불확실합니다.이전보다 훨씬 더 혼란스러운 상황입니다.현재의 휴전 협정이 깨질 가능성도 있습니다. 중요한 시험은 호르무즈 해협이 계속 개방된 상태로 유지될 수 있는지, 그리고 그에 필요한 조치들이 제대로 이루어질 수 있는지입니다.하루에 1100만 배럴오일의 흐름을 다시 회복시킬 수 있으며, 추가적인 혼란이 발생하지 않을 것입니다. 휴전이 깨지면 에너지 가격이 즉시 다시 급등하게 되고, 그 결과 석유와 항공기 연료의 가격이 치솟게 됩니다. 이로 인해 항공사들의 수익은 엄청나게 감소할 것입니다.

하지만 더 심각한 위험은, 에너지 충격이 서쪽으로 확산되어 더 넓은 지역에 경제적 악영향을 미칠 가능성이 있다는 점입니다. 이로 인해 항공 여행 수요가 직접적으로 위협받게 됩니다. 이미 아시아에서는 연료 부족 문제가 발생하고 있으며, 이 문제는 서쪽으로도 확산될 가능성이 있습니다. 유럽도 디젤 연료 부족에 직면할 수 있습니다. 이는 단순한 공급 문제가 아닙니다. 이는 전반적인 인플레이션을 초래하는 요인이기도 합니다. EIA의 경고에 따르면, 심지어 해협이 다시 개통된 후에도 상황은 계속될 것입니다.미래에 발생할 수 있는 혼란으로 인한 불확실성 때문에, 석유 가격은 전쟁 이전의 수준을 유지할 것으로 보입니다.몇 달 동안 계속되는 이러한 인플레이션 압력은 가계의 재정 상황을 악화시키고, 기업들의 지출도 감소시킬 것입니다. 이로 인해 여행 수요도 줄어들게 됩니다. 항공사들에게는 비용 구조가 안정되기 시작하는 시점에서 수요 측면에서 악영향을 받게 됩니다.

이러한 역동적인 상황은 항공사의 수익성에 있어서 근본적인 한계를 드러냅니다. 항공사가 남아 있는 연료 비용을 소비자에게 전가할 수 있는 능력은 경제 환경에 의해 심각하게 제한됩니다. 일반적으로 연료 비용은 항공사의 수익성에 큰 영향을 미칩니다.운영 비용의 20%에서 30% 정도입니다.하지만 인플레이션이 높고 성장이 둔화하는 상황에서는, 승객과 화물 운송업체들이 더 높은 요금을 감당할 여유가 줄어듭니다. 항공사들은 가격을 약간 올릴 수는 있겠지만, 과도한 가격 인상은 이미 진행 중인 수요 감소를 더욱 악화시킬 위험이 있습니다. 작년 초에 비해 이제는 이 분야의 이익률도 매우 낮아져서, 이러한 타협을 할 여지가 거의 없습니다. 결국 항공사들의 수입은 딜레마에 빠질 것입니다. 이익률을 유지하기 위해서는 더 높은 가격이 필요하지만, 그러한 가격 상승을 부추기는 경제 환경은 항공사들이 판매할 수 있는 물량을 줄일 위험도 있습니다.

따라서 현재의 전망은 신중한 낙관론과 함께 구조적인 취약성도 함께 존재하는 상황입니다. 즉시 발생하는 연료 비용 문제는 상당한 완충 효과를 제공합니다. 하지만 장기적인 전망은 지정학적 안정성과 거시경제적 상황에 달려 있으며, 이는 항공사들이 통제할 수 없는 요소들입니다. 현재로서는 이러한 상승세는 단지 일시적인 완화 현상일 뿐이며, 근본적인 회복은 아니라고 할 수 있습니다. 해당 산업이 진정으로 회복되기 위해서는 중동 지역의 상황이 정상화되고, 세계 경제도 충분히 안정되어 여행 수요가 증가해야 합니다. 그때까지는 주식 시장은 여전히 위기 초기에 있었던 것과 같은 거시경제적 변동에 영향을 받게 될 것입니다.