유럽의 가스 전쟁은 물가가 가장 높은 곳에서 멈추는 전쟁이다.

유럽의 도매 가스 가격이 특이한 변화를 보였습니다. 네덜란드 TTF 벤치마크가 전 세계의 기준가격이 되었습니다.5주 연속 상승 마감그리고…약 77유로에서 80유로/메가와트시간그대로 그 자리에 있어요.2022년 에너지 위기 이후 최고 수준에 도달함 — 전년 대비 140% 이상 증가그런 헤드라인이 나오면 사람들은 자신의 관심 상품 목록에 있는 가격을 확인하고, 그 고통을 기회로 삼거나 혹은 수익으로 여기게 됩니다. 하지만 실제 데이터를 보면 다른 해석이 가능합니다. 미국의 소매 투자자에게 있어서 중요한 것은 헤드라인과 실제 현금 흐름 사이의 차이입니다. 그 차이가 바로 실제 결정의 기준이 됩니다.

지정학적 의미를 가진 집회

이것은 요구 사항에 관한 이야기가 아니며, 그 점이 이를 어떻게 다루어야 하는지에 중요한 의미를 갖습니다. 이러한 증가는 전쟁과 관련이 있으며, 유럽 가정들이 갑자기 더 많은 가스를 사용하는 것과는 관련이 없습니다. 미국과 이란 간의 군사적 교류도 마찬가지입니다.호르무즈 해협을 통한 제한된 탱커 운행전 세계 액화 천연가스의 약 5분의 1을 공급하는 지역으로, 그 대부분은 카타르에서 나옵니다.전 세계 액화 천연가스의 약 5분의 1을 공급합니다.급증하는 상황은 마치 움직이는 공급 그래프와 같습니다: 미국이 이란의 유조선에 대한 공격을 가함.이란의 미사일 공격으로 요르단에 있는 미국 기지가 위험에 처함이란과 연계된 후티군이 예멘의 항구를 점령함에 따라 적도 해역에도 위험이 확산되고 있습니다. 카타르는 유럽 및 아시아로 향하는 화물의 운송을 중단시키고 무조건적 조치를 시행하고 있습니다.카타르는 물품 운송을 중단하고 불가항력 조치를 연장했다.그리고 원유 가격도 같은 우려 속에서 배럴당 108달러 이상을 기록하고 있습니다.원유 가격은 배럴당 108달러 이상을 유지하고 있습니다..

모든 위험 프리미엄에는 두 가지 요소가 있습니다. 하나는 실제적인 방해 요소이고, 다른 하나는 그 방해에 대한 두려움입니다. 여기서 말하는 방해는 진짜인데, 호르무즈는 물리적으로 중요한 통로이며, 전 세계 LNG의 20%가 이곳을 통해 흐릅니다. 하지만 현재 가격은 그 통로가 얼마나 오래 닫혀 있을지에 대한 추측일 뿐, 유럽이 이번 주에 실제로 얼마나 많은 가스를 필요로 하는지와는 관련이 없습니다. 바로 이 차이가 중요합니다. 왜냐하면 수로를 기준으로 책정된 프리미엄은 수로가 다시 열리면 금방 하락할 수 있기 때문입니다.

유럽의 ‘쿠션’은 얇아서, 텅 비어 있지 않다.

두려움을 그대로 받아들이기 전에, 물리적인 상황을 확인하는 것이 중요합니다. 유럽의 지하 저장 시설들도 그렇습니다.약 67% 가득5년간의 계절적 평균치보다 낮은 수준이며, 이 차이는 사소한 것이 아닙니다. 겨울철 난방 시즌이 시작되면, 공급이 더욱 어려워지면 구매자들의 보호가 줄어듭니다. 하지만 67%라는 수치는 아직 비어 있는 수준이 아니며, 유럽위원회는 향후 겨울철에 가스 안보에 즉각적인 위험이 없다고 말했습니다.가스 안전에 즉각적인 위험은 없습니다.이번 여름의 천천한 재충전 현상은 지정학적 요인보다는 더위와 노르웨이의 파이프라인 유지보수와 관련이 있었습니다. 또한, 낮은 가격 구조 때문에 단기적인 투자는 수익성이 없었습니다.

솔직히 말해서, 현재 상황은 평소보다 훨씬 더 불안정하고 취약한 상태입니다. 하지만 아직 공급 위기까지는 아닙니다. 낮은 버퍼 수치가 가격에 실제적인 영향을 미치고 있지만, 그게 전부는 아닙니다.

왜 미국의 가스 관련 주식은 거의 영향을 받지 않는가?

이것은 대부분의 사람들이 간과하는 단계입니다. 유럽의 에너지 공급업체들의 가격은 미국의 기준가격에 비해 약 8~9배 높습니다. 하지만 그 차액 중 거의 전부가 실제로 구매할 수 있는 미국의 가스 생산업체의 현금 흐름에는 전혀 반영되지 않습니다. 미국의 유정에서 나오는 가스는 헨리 허브에서 결정되는 가격으로 평가됩니다.백만 Btu당 2.80달러로 흘러가고 있습니다.사실, 유럽이 회복하는 동안에도 주가는 3주 만에 최저치로 떨어졌습니다.3주 만에 최저 수준으로 떨어졌다.국내 저장량은 예상보다 많은 주간 수요로 인해 약 3.25조 세제곱피트에 달합니다.약 3.25조 입방피트편안하게 앉을 수 있는 상태이며, 생산량은 수요를 초과하고 있습니다.기록적인 생산량.

그것이 헤드라인의 반대되는 요점입니다. 유럽의 가스 가격 상승은 미국 생산자들의 현금 흐름을 증가시키는 유일한 방법이 있습니다. 바로 LNG 수출 능력이죠. 이를 통해 저렴한 미국산 LNG가 유럽과 아시아의 구매자들에게 판매될 수 있습니다. 이러한 능력은 실제로 존재하며 점점 커지고 있습니다. 또한, 더 강력한 LNG 공급 수요도 헨리 허브가 지원을 받는 이유 중 하나입니다.더 강력한 LNG 공급 가스하지만 그 능력의 대부분이 어떻게 구성되어 있는지는 매우 중요합니다.

LNG의 이름은 격리된 상태이며, 보충된 것이 아닙니다.

채니어는 미국에서 가장 큰 LNG 수출업체로, 세계적인 가스를 구매하는 가장 깨끗한 방법입니다. 소매 투자자들이 TTF가 상승할 때 가장 먼저 떠올리는 이름이 바로 채니어입니다. 지난 12개월 동안 채니어는 약 61억 달러의 운영 현금흐름과 거의 28억 달러에 달하는 자유현금흐름을 창출했습니다. 하지만 문제는 수수료와 관련된 것입니다. 채니어의 대부분의 판매량은 장기 계약에 의해 결정되며, 그 가격은 헨리 허브 가격과 액화 비용을 포함합니다. 이러한 계약 구조 때문에 회사의 상황이 안정적이지만, 유럽의 가격 상승은 대부분 마케팅 및 단기 화물 판매에 도움이 되며, 전체적인 상황에는 아무런 영향을 미치지 않습니다. 유럽의 가격은 채니어에게는 이익이 아니라, 오히려 부담스러운 요소입니다.

이러한 구분은 당신이 얼마를 지불하는지에 중요하며, 단순히 구매할지 여부와는 관련이 없습니다. 체네이어의 주가는 2026년에 40% 이상 상승했으며, EV/EBITDA 비율은 약 10배 정도입니다. 순부채는 약 230억 달러에 달하지만, 배당률은 1% 미만입니다. 뉴스에서 자주 언급되는 그런 ‘전쟁 프리미엄’ 때문에 재평가된 주식은 안전한 투자처가 아닙니다. 가치 투자자가 원하는 지속 가능한 가치에 비해 현재의 가격은 너무 낮습니다. 투자 전략도 잘 맞지만, 이 가격으로는 적절하지 않습니다.

따라서 중요한 결론은 어떤 회사에 대해서도 긍정적이거나 부정적인 평가를 내리지 않는다는 것입니다. 중요한 것은 실제로 어떤 현금 흐름을 가지고 있는지입니다. 만약 자금이 국내 생산자에게 있다면, 결정은 미국의 공급량과 LNG 공급 수요의 속도에 달려 있습니다. 반면, LNG 수출업체에게 있다면, 안정된 현금 흐름은 제한되고 보호받는다고 할 수 있지만, 그렇다고 해서 뉴스에서 언급되는 수익이 실제로 발생하는 것은 아닙니다. 유럽의 가스는 어느 날 갑자기 다시 열릴 수 있는 해상 운송 경로에 따라 가격이 결정됩니다. 이 상승세를 어떤 신호로 받아들일지에 앞서, 그 현금 흐름이 자신이 보유할 수 있는 수준에 도달하는지 확인해야 합니다. 대부분의 경우, 그렇지 않습니다.