유럽의 “평평한” STOXX 600 지수는 시장을 조용히 숨기고 있으며, S&P 500를 능가합니다.

유럽의 STOXX 600 지수는 0.07% 상승했습니다. 이러한 수치는 사실상 아무런 변화도 없는 것처럼 보이는 미미한 변동입니다. 미국 투자자들에게는 유럽 주식들이 여전히 저렴하고 성장이 느리고 침체된 상태라고 생각됩니다. 저는 바로 이런 잘못된 정보들을 주의 깊게 살펴보고 있습니다. 유럽이 정체된 지역이라는 생각은 시장에서 가장 오래 유지되는 잘못된 정보 중 하나입니다.

평균 수치는 그에 대해 가장 정보가 적은 것입니다. 같은 날의 소음 아래에서도, STOXX 600은 대략적으로 다시 회복되었습니다.2025년 1월부터 달러 기준으로 54%, S&P 500은 약 34%였습니다.골드만삭스 리서치에 따르면, 이러한 지역의 소매 투자자들은 지난 1년 반 동안 성과가 부족하다고 평가받고 있습니다. 같은 전략가인 샤론 벨은 유럽의 수익 성장이 부진하다는 인식을 말합니다.“실제보다 더 많은 신화에 불과함”2026년 상반기에는 주당 이익이 약 14% 증가했으며, 전체 연도에 대해서는 15% 증가할 것으로 예상됩니다. 특히 2분기만으로도 이러한 성장세를 보였습니다.연간 24%의 수익 성장.

평평한 선 아래에 숨겨진 엔진들

침체의 이미지가 있는 지역이 어떻게 성장을 이룰 수 있을까? 그 이유는 그 지역의 동력이 더 이상 사람들이 예상했던 방식으로 작동하지 않기 때문이다. 큰 힘은 세 곳에서 비롯되며, 그 중 어느 곳도 “기술이 없는 미국”이 아니다.

우선, 에너지 문제입니다. 호르무즈 해협을 둘러싼 분쟁으로 인해 가격이 상승하고 있으며, 원자재 기업들, 공공기관들, 석유화학 생산업체들은 이 기회를 활용하고 있습니다.올해 인덱스의 수익 성장률의 거의 절반 정도입니다.골드만에 따르면, 그것이 바로 소득표 전체에 영향을 미치는 지정학적 주제입니다.BP 주식은 연간 20% 상승했습니다.높아진 화석연료 가격 때문입니다. 이는 단순한 감정적인 문제가 아니라, 현금 흐름에 영향을 미치는 공급 위기입니다.

둘째, 은행들입니다. 더 높은 이자율, 팬데믹 시기로부터의 회복, 그리고 적극적인 자금 회수 조치 덕분에 유럽의 은행들의 주주가치율이 상승했습니다.“상당히 더 뛰어난 성능을 보였습니다.”2022년 이후의 미국의 ‘마그니피캐스드 세븐’ 기업들입니다. 이는 주주들에게 대규모로 현금이 반환되는 것을 의미합니다. 이러한 기업들은 성장 수익률보다 더 신뢰할 만한 지속적인 자본수익률을 제공하는 기업들입니다.유로 스톡스 은행 지수는 올해 들어 18% 상승했습니다.BNP 파리바와 메디오반카와 같은 회사들은 인수를 통한 이익을 얻고 있습니다.

셋째, 미국 투자자들이 순전히 미국적인 것으로 여기는 그와 같은 AI 인프라 구축도 실제로는 국경을 넘는 요구입니다. 하이퍼스케일 기업들의 투자도 마찬가지입니다. 이는 유럽에서도 발생하는 현상으로, 칩 장비 및 제조업체에 자금이 흘러가는 것을 의미합니다. ASML, 인피니온 등이 그러한 예입니다.소이텍 (연간 371% 상승)이는 같은 순서의 지연으로 인한 직접적인 혜택입니다. 즉, 동일한 투자 주기이지만, 서로 다른 시점에서 발생합니다. 방어 관련 요소도 이 상황을 완성시킵니다.BAE 시스템즈, 기록적인 주문 누적량을 기록함.

그것이 미국 투자자에게 무엇을 제공하는가 – 그리고 무엇을 제공하지 않는가.

이곳에서 배분 로직이 흥미로워집니다. 그리고 제 마음속의 반대론자가 그 흥미를 제한하고자 합니다. 유럽 지수는 과도하게 높은 미국 시장을 대신하는 다양화된 수단이 아닙니다. 그것은 좁고 특정 부문에 집중된 상승세이며, 지수 수치를 통해 그 세부적인 내용을 숨기고 있습니다.

한쪽에는 AI 칩과 수익을 창출하는 은행 및 에너지 기업들이 있고, 다른 쪽에는 고급 제품과 자동차 산업이 있는데, 이들은 중국 경제의 둔화로 인해 어려움을 겪고 있습니다.헤르멜스는 26% 하락, LVMH는 24% 하락, 스텔란티스는 49% 하락하지만 미국 투자자들이 거의 알지 못하는 사실이 있습니다. 현재 자동차 제조업체들은…유럽 전체 시장 가치의 1%그러므로 “중국 위험”이라는 제목은 일반적으로 생각되는 것보다 덜 심각한 문제입니다. 지수는 이제 어떤 요소들이 효과적인지에 따라 재구성되었습니다.

미국의 메가-캡 기술 분야에서 이미 큰 영향력을 가진 미국인들에게는 이런 경고가 동일합니다. 유럽을 대표하는 칩 공급업체들은 바로 미국의 플랫폼을 통해 이미 가지고 있는 AI 관련 기술 분야입니다. 이런 경우에는 “기술”에 대한 투자를 하는 것이 진정한 다각화가 아닙니다. 유럽이 실제로 제공하는 것은 미국의 기술 중심 포트폴리오가 부족한 것들입니다: 은행 자본의 수익률, 에너지 및 공공사업 분야의 투자, 방위산업 등입니다. 이것이 바로 진정한 다각화의 역할이며, 그래서 외국 투자자들이 유럽 주식을 매입하는 이유입니다.2026년 상반기에는 5년 중 가장 높은 비율이었습니다..

중요한 조건/제약 사항

에너지 분야는 이 산업에서 가장 강력하면서도 가장 취약한 부분입니다. 올해의 수익 증가량의 절반은 공급 불균형으로 인해 발생했습니다. 그리고 공급 불균형은 상황을 바꿀 수 있습니다. 지수도 이미 그 점을 알아차렸습니다. 8월 초에는 657에 가까운 기록적인 수준을 기록했으며, 그 후에는…7회 연속 패배8월 말에는 중동 분쟁과 관련된 인플레이션 우려로 인해 수준이 645까지 떨어졌습니다. 이전에 수익을 올렸던 요인인 높은 에너지 가격이 이제는 시장을 저해하는 인플레이션 위험이 되고 있습니다. 골드만의 경제학자는, 가격이 계속해서 상승하여 수요를 억제할 정도로 지속된다면…드래그는 에너지 복합체를 넘어서까지 퍼질 수 있습니다..

따라서 0.07%의 하루 수치를 정확하게 해석하자면, 그것은 단지 일시적인 현상에 불과하며, 실질적인 변화를 가져오는 요소는 아닙니다. 대부분의 미국 투자자들에게 있어서 유럽은 여전히 보조적인 역할을 할 뿐입니다. 즉, 은행, 에너지, 배당금과 관련된 정보를 제공하는 곳이지만, 자신의 지수에서는 그러한 정보가 제공되지 않습니다. 평온한 시장 상황이 바로 그 결과입니다. 시장은 조용히 성장해 나가고 있고, 사람들의 이야기도 이미 다른 방향으로 흘러가고 있습니다. 이 논리를 바꿀 수 있는 것은 에너지 가격입니다. 에너지 가격은 수익 성장의 주요 원동력이었으며, 지금은 위험을 초래하는 요인이 되고 있습니다. 따라서 내일의 0.07%보다 훨씬 더 중요한 것은 바로 에너지 가격입니다.