이더리움의 ‘Snap-Back’는 단순한 차트 기술이 아니었다. 그건 실제로 ETF 매매 전략이었다.

이더리움은 다시 그런 움직임을 보이고 있습니다. 현재 가격은 2,520달러에서 2,550달러 사이에 머물고 있지만, 3,000달러라는 수치가 다음 목표가로 언급되고 있습니다. 캔들 차트를 보면 마치 교과서와 같습니다 – 지원 구역이 유지되고, 저항선이 테스트되며, 목표가가 명확하게 표시됩니다. 하지만 이 움직임은 단순한 선들로 설명될 수 없습니다. 지난 두 달 동안 이더리움의 가격은 3분의 1 이상 상승했지만, 올해는 여전히 작년보다 약 5분의 1 정도 낮은 수준입니다. 흥미로운 질문은 2,550달러가 충분한지 여부가 아닙니다. 중요한 것은 그 상승을 가능하게 한 요인이 무엇이며, 그 동력이 여전히 작동하는지입니다.

부활을 앞둔 두 번의 부상

리바운드 이야기가 주목을 받기 전에, 그 자산의 가치를 제대로 파악해야 합니다. 1년 전에는 에테렐루스의 가치가 약 4,700달러였습니다. 지금은 약 2,520달러 정도입니다. 이는 1년 만에 약 절반의 가치가 사라진 수치입니다. 그리고 2026년까지도 여전히 그 가치는 11% 낮은 상태입니다. 이는 단순히 가치가 급상승하는 상황이 아니라, 반대로 가치가 하락하는 상황입니다.

그래서 이러한 반등 현상은 주목할 필요가 있습니다. 6월 중순에는 시장이 극도의 공포 상태에 빠졌습니다. 암호화폐 관련 불안과 욕구 지수는 0에서 100까지의 척도에서 단 하나의 숫자에 불과했는데, 이는 진정한 패닉 상태를 나타내는 수치입니다. 8월 세 번째 주가 되자 그 지수는 약 72에 도달했습니다. 이는 “욕구” 영역의 상단에 해당하는 수치였습니다. 하지만 시장의 분위기는 그렇게 변하지 않았습니다. 약 두 달 만에 시장은 극심한 공포에서 욕구로 급격히 변화했으며, 가격도 함께 상승했습니다.

저는 그 스윙 패턴을 계속해서 생각하게 됩니다. 왜냐하면 그것은 표준 마크로 패턴의 가장 단순한 형태이기 때문입니다. 시장은 모든 것이 정상화될 때까지 기다리지 않고, 데이터가 공개되기 몇 달 전부터 상황이 변하는 것을 감수합니다. 문제는 항상 같은 것입니다 – 무엇이 먼저 변했는가? 그리고 그게 진짜인가, 아니면 단순한 반응일 뿐인가?

도대체 누가 하단 부분을 구입했을까?

가장 정확한 답은 자금 흐름에 있다. 왜냐하면 자금 흐름은 행동의 기록이지, 의견이 아니기 때문이다. 5월과 6월 동안 미국의 실물 에테르루니머트 ETF들은…총 10억 달러 이상의 순 손실이 발생했습니다.그런 다음, 8월에 그 자금이 다시 사용됩니다.17억 5천만 달러를 끌어냈습니다. 지난 한 해 중 가장 좋은 월간 실적입니다.그리고 그 루프는 9월 초에도 계속되었습니다.일일 섭취량은 1억 달러 이상이던 최고치에서 단수치로 감소했습니다.가장 크고 많은 브랜드가 있는 에테리움 ETF의 거래량을 보면 그 상황을 알 수 있습니다. 1개월 동안의 창출 및 상환 현황으로는 약 12억 달러가 발생했으며, 총 자산은 약 90억 달러입니다.

그것이 바로 인수 시간이 작용하는 방식입니다. 리테일 크립토 자산 보유자들은 차트에 따라 오고 가는 것입니다. 실제 달러로 교환할 수 있는 주식을 발행하고 상환하는 펀드는, 기관과 자문사들이 2,550달러 수준을 일일 거래하지 않는 채로 자산에 투자한 돈입니다. 이러한 유동성은 공황 상황과 반대 방향으로 움직입니다. 바로 그때가야 구매자가 나타나는 순간입니다. 그리고 이것은 차트만으로는 표현할 수 없는 것입니다.

유동성 문제

이제 내가 정직하게 행동하는 부분입니다. 이 회복 과정은 평소와 같은 요소에 의해 이루어지지 않습니다. 연준은 금리를 인하하지 않았습니다.7월 말에 목표 수준은 3.50%–3.75%였습니다., 그리고이달에 실시된 로이터의 경제학자 설문조사에 따르면, 대다수의 전문가들은 올해 남은 기간 동안 환율이 안정적인 상태를 유지할 것으로 예상하고 있습니다.점점 더 많은 소수 집단들이 ‘하이킹’을 선호하는 추세이며, 절단하는 방식은 아닙니다. 유동성 시계의 속도 측면에서는 위험 자산에 아무런 이익도 주지 않습니다.

대신 일을 하고 있는 것은 그 시계의 다른 절반인 재무제표입니다. 연방준비제도가요.2025년 말에는 소위 예비금 관리 방식의 구매를 통해 재무제표의 확장을 계속했습니다.조용한 형태의 유동성 공급 방식으로서, 이는 높은 금리 논쟁보다 더 오래 지속되는 현상입니다. 하지만 그 역시 논란이 있는 상황입니다. 적어도 한 명의 주요 채권 관리자가 공개적으로 이를 문제시하고 있습니다.연준이 다시 자산 규모를 줄일 수 있을지따라서 유동성 요구는 실제로 존재하지만, 순수한 재인플레이션보다는 덜 강력하고 불확실합니다. 즉, 강력한 장기적 전략이 변덕스러운 사이클적 요인을 견뎌내야 하는 상황입니다.

또 하나, 암호화폐에 특정한 문제가 있습니다. 시장 내의 자금은 에테르루크로 이동하지 않았습니다. 비트코인이 전체 시장 가치에서 차지하는 비중은 약 59%인 반면, 에테르루크는 약 12%에 불과합니다. 또한 알타코인 시장의 상황도 여전히 낮은 수준에 머물러 있습니다. 다시 말해, 회복세는 모든 것을 끌어올렸지만, 실제로 중요한 자금은 여전히 비트코인에 집중되어 있으며, 일반적으로 위험을 감수하는 신규 투자자들에게 흘러가지 않습니다.

$3,000이 실제로 무엇인가요?

그렇다면 헤드라인에 나와 있는 숫자에 대해서도 생각해보아야 합니다. 3,000달러라는 것은 자연의 법칙이 아닙니다. 그것은 잘못된 방식으로 활용된 심리적 수준일 뿐입니다. 지난 한 해 동안 이 수치는 “지원 영역”이라는 이름으로 사용되기도 하고, “가격 목표”로 사용되기도 했습니다. 그러므로 이를 투자 전략으로 보는 것이 아니라, 그저 사람들이 모여드는 지점으로 여겨야 합니다. 중요한 문제는 그 정수가 변할지는 아니며, 상승을 이끈 두 가지 요소가 계속 작동할지는입니다.

지속적인 ETF 유입은 구조적인 구매자들이 존재한다는 증거입니다. 만약 가격이 하락해도 이러한 유입이 계속된다면, 그것은 에테리움의 소유 구조에 실질적인 변화가 일어난다는 뜻입니다. 유동성은 중요한 요소입니다. 만약 금리가 변동하지 않고 자산총액이 계속 증가한다면, 위험자산은 과도한 완화 조치 없이도 안정적인 상태를 유지할 수 있습니다. 하지만 그 속도가 둔화되거나 연준이 다시 준비금을 줄이기 시작한다면, 예전처럼 많은 자금이 유입되는 현상이 반대로 작용할 수 있으며, 이미 소진된 시장 심리는 다시 하락할 가능성이 높습니다.

그러므로 저는 그 차트에 대해서는 논쟁하지 않겠습니다. 대신, 유동성과 재무제표에 대해서만 논의할 것입니다. 왜냐하면 그것들이 바로 에테렐루스의 상승이 새로운 단계인지, 아니면 여전히 같은 순환 과정이지만 더욱 탐욕스러운 형태로 진행되고 있는지를 알려주는 유일한 지표들이기 때문입니다.