이더리움의 1,800억 달러 규모의 stablecoin 보유 현상은, 확실한 증거가 아니라 단지 위험을 줄이기 위한 조치일 뿐입니다.

이더리움의 스테이블코인 공급량이 역대 최고 수준에 도달했습니다.1800억 달러3년 동안 무려 150%나 성장했으며, 이제는 전체 스테이블코인 시장의 60%를 차지하게 되었습니다. 겉보면 이는 긍정적인 신호처럼 보입니다. 달러와 연동된 자금이 네트워크로 유입되고 있는 것 같습니다. 하지만 진짜 이야기는 가격 변동에서 드러납니다. 이러한 엄청난 공급 증가는 ETH 가격이 하락하는 동안 일어났습니다.9% 감소하여 3,460달러가 되었습니다..

이것은 방어적인 매매 전략에 해당합니다. 시장에서는 엄청난 양의 자산들이 여전히 시장에 남아 있다는 신호를 보내고 있습니다. 트레이더들은 테더나 USDC와 같은 안정성 있는 코인들로 돈을 옮기고 있습니다. 이들 코인들은 1800억 달러 규모의 자산 중 90% 이상을 차지하고 있으며, 안전한 피난처로서의 역할을 하고 있습니다. 촉발 요인은 정치적 불안으로 인해 발생한 대규모 암호화폐 시장의 붕괴였습니다. 암호화폐 불안 및 욕심 지수는 22까지 떨어졌으며, 이는 극도의 불안감을 나타냅니다. 암호화폐 업계에서는 이러한 상황에서 손을 놓고 기다리는 것이 일반적인 전략입니다.

그렇다면, 이는 ETH에 대한 긍정적인 신호일까요? 아직은 그렇지 않습니다. 이러한 엄청난 공급량은 오히려 위험을 피하기 위한 보유 현상일 가능성이 더 높습니다. 유동성은 제자리에 머물러 있으며, 활용되지 않고 있습니다. 두려움이 사라지고 그 ‘비어 있는 자산’이 실제로 활용될 때까지는 아무런 효과가 없을 것입니다. 여기서 중요한 것은 기다리는 것이지, 구매하는 것이 아닙니다. ETH 커뮤니티에게 주어진 질문은, 이러한 대규모 보유 자산이 결국 큰 상승세를 이끌 수 있을지, 아니면 그냥 가만히 있을 뿐인지입니다. 현재로서는 시장이 방어적인 모드에 있다는 것이 분명합니다.

더 넓은 범위에서 보면, 스테이블코인 시장도 비슷한 상황입니다. 현재의 총 공급량은 이미 초과된 상태입니다.3,150억 달러하지만 성장 속도는 점점 느려지고 있습니다. 분기별 성장률은 2.6%에 불과하며, 이는 2022년의 약세 추세와 일치합니다. 이는 유동성이 ETH 단독으로 존재하는 것이 아니라 전체 산업 전반에 걸쳐 존재한다는 것을 의미합니다. 또한, 자산의 축적 속도도 점차 줄어들고 있습니다. 유동성이 점점 쌓이고 있지만, 시장은 아직 그 유동성을 활용할 준비가 되어 있지 않습니다.

실제 수익률: 스테이블코인은 이익을 창출하는 도구이며, ETH를 증가시키는 수단이 아닙니다.

ETH의 급등에 대한 과장된 소문은 잊어버리세요. 진짜 성공적인 비즈니스 모델은 바로 그 조용히, 꾸준히 수익을 창출하는 시스템입니다. 스테이블코인 기업들은 암호화폐 업계에서 가장 수익성이 높은 비즈니스 모델 중 하나를 만들어가고 있으며, 이더리움도 그 중심에 위치하고 있습니다. 새로운 데이터에 따르면, 2025년 동안 이러한 기업들은 상당한 규모의 수익을 창출할 것으로 보입니다.실제 수익은 50억 달러입니다.이것은 이더리움 상에서 운영되는 스테이블코인의 공급량과 직접적으로 연결되어 있습니다. 이는 투기적인 행동이 아니라, 예측 가능한 수익원입니다. 이 수익은 예치된 자산에서 얻어지는 수익에 의해 창출됩니다.

수학적으로는 간단합니다. 모든 달러로 뒷받침되는 토큰들은 재무부 채권과 같은 자산에 의해 지지됩니다. 그리고 전 세계의 금리가 높게 유지되면서, 이러한 자산들이 수십억 달러의 수익을 창출했습니다. 이더리움의 역할은 매우 중요합니다. 왜냐하면 대부분의 안정성 코인이 이더리움 네트워크上에 존재하기 때문입니다. 따라서 이러한 수익을 얻는 능력은 사실상 이더리움 블록체인에 의존하고 있습니다. 공급량이 증가함에 따라, 발행사들의 수익도 거의 자동적으로 증가했습니다. 2025년 4분기만 해도, 기업들은 이더리움 기반의 안정성 코인을 통해 분기당 약 14억 달러의 수익을 얻고 있었습니다. 이것이 바로 진정한 수익입니다.

그렇다면, 이 엔진을 운영하는 사람은 누구일까요? 그들의 지배력은 절대적입니다. 테더(USDT)와 USD 코인(USDC)을 합친 것도 그들의 통제 하에 있습니다.이더리움의 1800억 달러에 달하는 스테이블코인 중, 90% 이상이 그렇습니다.이러한 집중적인 관심은, 이더리움이 기관급 금융 및 DeFi 분야에서 주요 결제 수단으로 사용된다는 것을 보여줍니다. 즉, 이더리움은 투기적인 목적으로 활용되는 플랫폼이 아니라, 실질적인 수익 창출을 위한 도구라는 것입니다.

ETH 보유자들에게 중요한 것은 단순한 토큰 가격이 아니라, 그 네트워크의 효용성과 효과입니다. 이 엄청난 수준의 배당을 제공하는 스테이블코인 경제는 강력한 장애물이 됩니다. 이로 인해 에테르널의 결제 시스템에 대한 수요가 지속적으로 증가합니다. 이는 근본적인, 현금 흐름을 기반한 채택 방식이며, 장기적으로 신뢰를 쌓아나가는 방법입니다. 스테이블코인에 담긴 “건조한 분말”은 무의미한 것이 아니라, 에테르널을 기반으로 운영되는 금융 시스템의 연료와 같습니다. 암호화폐 애호가들에게 이는 그 어떤 성공담보다도 더 강력한 설득력 있는 이야기입니다.

이야기 속의 전투: ETH 대 테더, 2위를 위한 경쟁

이더리움의 위협은 비트코인에서 오는 것이 아니라, 이더리움 자체의 스테이블코인에서 오는 것입니다. 이제는 위험을 감수하는 전략과 위험을 피하는 전략 간의 치열한 대결이 벌어지고 있습니다. 그리고 현재 시장은 후자의 전략을 크게 신뢰하고 있습니다.

숫자들이 그 이야기를 말해줍니다. 지난 5년 동안 이더리움의 시장 가치는 매우 적은 수준에서 증가했습니다.11.75%한편, 테더의 USDT 가격은 622.5%나 상승했습니다. 이는 정말 놀라운 변화입니다. 베팅 시장도 이러한 상황을 반영하고 있습니다. 불과 몇 주 전만 해도, 에테르루니가 2026년에 2위 자리를 잃을 확률은 겨우 17%에 불과했습니다. 하지만 지금은 그 확률이 59%를 넘어섰습니다. 상황이 완전히 뒤바뀌었습니다.

이것은 이더리움의 기술과는 관련이 없습니다. 이는 위기 상황에서 자본이 어디로 흘러가는지에 관한 문제입니다. 시장이 불안해질 때, 예를 들어 최근의 지정학적 위기 당시처럼, 돈들은 이더리움으로 유입되지 않고, 대신 안정적인 코인으로 옮겨집니다. 현재 전체 안정적인 코인 시장의 규모는 3,100억 달러를 넘으며, 그중 테더가 차지하는 비율은 58%에 해당합니다. 이러한 유동성의 감소는 일부 자본들이 한가로워진 상태이며, 상황이 개선될 때 다시 투자될 준비가 되어 있습니다. 한편, 테더의 자본총액도 자동적으로 증가하고 있습니다.

기관들의 신호는 더욱 명확합니다. 이더리움 관련 ETF들은 2024년 10월 이후로 관리 중인 자산의 약 65%를 잃어버렸습니다. 이는 전통적인 자본이 빠져나가는 현상입니다. 이는 비트코인 ETF들이 보여주는 활발한 성장과는 대조적입니다. 암호화폐 업계에 종사하는 사람들에게 이는 기관들로부터 받은 ‘패배 선언’과 같은 것입니다. 하지만 이는 ETH의 단기적인 성장 전망에 대한 불신의 표현이기도 합니다.

결국은 서로 다른 이야기들이 맞서 싸우는 상황입니다. 이더리움의 이야기는 성장과 채택, 그리고 투기적인 매력에 기반을 두고 있습니다. 반면, 테더의 이야기는 안전성, 유용성, 그리고 위험을 회피하는 환경에서의 수익률에 기반을 두고 있습니다. 만약 거시경제적 불안정과 지정학적 위험이 계속된다면, 테더는 계속해서 우위를 점할 것입니다. 이더리움이 다시 주도권을 되찾으려면, 시장이 더 이상 두려움을 느끼지 않고, 오히려 탐욕을 느끼게 될 때까지 기다려야 합니다. 그때까지는 베팅 시장이 어떤 쪽이 승리할지를 결정할 것입니다.

촉매제와 위험 요소들: ETH 토크시에 주의해야 할 점들

ETH에 대한 수요가 잘못 평가되고 있다는 주장은 한 가지 질문에 기반을 두고 있습니다. 바로, 1,800억 달러 상당의 자금이 에테르널 생태계에 투입될 것인지, 아니면 그냥 그대로 남아 있을 것인지 하는 문제입니다. 중요한 것은 그 자금이 어떻게 활용될지입니다. 하지만 위험한 점은, 그 자금이 에테르널의 핵심 전략과 관련이 없어질 수도 있다는 것입니다.

우선, 스테이블코인의 사용 패턴에 변화가 있는지 주의를 기울여야 합니다. 현재 데이터에 따르면, 사람들은 스테이블코인을 보유하는 경향이 있습니다. 2026년 1분기에는 스테이블코인의 총 공급량이 약간 증가했습니다.80억 달러이는 2023년 이후 가장 낮은 분기 성장률입니다. 이는 2022년의 약세 시장 상황과 유사합니다. 더욱 주목할 점은, USDT의 공급량이 30억 달러 감소한 반면, USDC의 공급량은 20억 달러 증가했다는 것입니다. 이는 단순한 재분배가 아닙니다. 보고서에 따르면, 적어도 일부 자금은 수익성 있는 스테이블코인으로 흘러들어갔으며, 그 결과 스테이블코인의 공급량은 22% 증가했습니다. 만약 이러한 추세가 계속된다면, 그 수익성 있는 자금들이 이더리움上的 디파이 대출 및 거래에 투입될 것입니다. 이는 시장이 준비가 되었음을 의미합니다. 그렇다면 이더리움에 대한 수요도 증가할 것입니다.

중요한 규제적 요소가 이를 더욱 활성화시킬 수 있습니다. CLARITY 법안은 미국 내에서 수익을 창출하는 스테이블코인을 위한 구조를 마련하는 것을 목표로 합니다. 만약 이 법안이 통과된다면, 이더리움 위에 직접적인 고수익 유동성층이 생겨날 것입니다. 이는 생태계의 수익 창출 능력을 향상시키는 데 큰 도움이 될 것입니다. 전문가들은 비관적이지만, 만약 이러한 조치가 새로운 기관 투자 자금을 유치할 수 있다면, 이더리움에 대한 잠재력은 매우 클 것입니다.

하지만 가장 큰 위험은, 스테이블코인이 독립적인 인프라로 변질될 수 있다는 점입니다. 한 분석에 따르면, 스테이블코인들은 점점 더 독립적인 역할을 하게 되고 있습니다.암호화폐 결제 시스템을 핵심 결제 인프라로 확장하는 것Visa가 USDC 결제 방식을 확대하는 것은 이러한 변화의 징후입니다. 만약 USDC나 USDT와 같은 안정적인 코인들이 점점 더 독립적인 결제 수단으로 기능하게 된다면, 그들의 성장은 이더리움의 성장과는 별개가 될 수 있습니다. 유동성은 여전히 엄청날 것이지만, 그 유동성이 이더리움의 수요를 증가시키지는 않을 것입니다. 만약 이러한 안정적인 코인들이 이더리움의 성공에 더 이상 중요하지 않게 된다면, 이론도 무의미해질 것입니다.

결론적으로, 이는 두 가지 논리 사이의 싸움입니다. 긍정적인 요소는, 규제의 명확화와 위험 선호심의 회복으로 인해, 보수적인 보유에서 적극적인 활용으로의 전환입니다. 반면, 부정적인 요소는 스테이블코인이 에테르널의 결제 시스템을 필요로 하지 않는 유틸리티 레이어로 성장할 수 있다는 점입니다. 그렇게 되면 엄청난 공급량은 사실상 무의미해집니다. 암호화폐 업계에서는, 단순히 자본의 규모만을 관찰하는 것이 아니라, 그 흐름을 주의 깊게 살펴야 합니다.