에테나의 USDe Lands가 세계 달러 체계에서 중요한 역할을 한다 – 이제 누가 그 권력을 가질까?

9월 11일에,에테나는 자사의 합성 달러 USDe와 수익을 제공하는 sUSDe가 이제 TRON 네트워크에서 운영되고 있다고 발표했습니다.스타게이트 파이낸스를 통해 연결될 수 있으며, 앞으로 몇 주 안에 대출 및 거래 기능도 추가될 예정입니다. 겉보기에는 또 다른 체인 연동에 관한 보도자료처럼 보입니다. 하지만 더 중요한 질문은 이로 인해 에테나의 사업에 어떤 영향을 미치는지입니다. 그 답을 알기 위해서는 현재 에테나가 나아가고 있는 길을 이해해야 합니다.

트론은 수많은 체인 중 하나가 아닙니다. 이는 신흥국 통화를 위한 결제 시스템입니다. 테더의 USDT 중 약 절반이 이 체인을 통해 사용됩니다.– 보도자료에 따르면 94억 달러가 넘는 USDT가 사용된 것으로 나타납니다.— 움직이며 지나가다4억 3천만 개 이상의 계정그 네트워크는 서방 은행들이 쉽게 도달할 수 없는 곳에서 저렴하고 빠른 가치 전송을 가능하게 해줍니다. 그래서 이 네트워크의 통합이 중요하며, 동시에 어려운 점도 있습니다. 네트워크가 존재하는 전체 이유는 속도입니다. 즉, A지점에서 B지점으로 달러를 저렴하게 이동시키는 것입니다. 에테나는 그 사용자들에게 다른 서비스를 제공하려고 합니다. 즉, 달러를 보관하고 수익을 얻을 수 있는 장소를 제공하는 것입니다.

이것이 바로 그 제품입니다. USDe는 “합성 달러”입니다. 각 토큰을 은행이나 재무부 채권으로 뒷받침하는 대신,에테나는 ETH를 보유하면서 동시에 그와 동등한 금액의 ETH 선물을 short으로 매도합니다.헤지는 가격 변동으로 인한 리스크를 상쇄해줍니다. 또한 두 가지 수입원이 존재합니다: 단기적으로 지불되는 자금과, 즉시 지급되는 수익입니다. 이 수익은 sUSDe라는 스테이킹된 형태의 stablecoin의 보유자들에게 전달됩니다. 따라서 sUSDe의 수익은 결제 방식이 아니라 저축형 수익 형태입니다.

그런 디자인 덕분에 TRON의 출시는 진정한 배포 행사이면서 동시에 진정한 긴장감을 가진 사건이 됩니다. 배포 측면에서 보면, 그것은 실제적입니다.USDe는 현재 10개 이상의 네트워크를 운영하고 있습니다.그리고 TRON은 이미 엄청난 규모로 돈을 보관하고 이동시키는 사용자층을 가지고 있습니다. 또한 구조적으로도 개선된 점이 있습니다.트론의 스테이블코인 생태계는 테더라는 단 한 개의 발행사가 지배하고 있습니다.USDe는 동일한 철도 서비스를 제공하지만, 다른 보증 방식을 사용합니다. 이는 현재 단 하나의 네트워크만을 가지고 있는 네트워크에 있어서 두 번째 선택지가 됩니다.

문제는 TRON의 사용자들이 자산을 보유하는 사람이 아니라, 자산을 이동시키는 사람이라는 점입니다. 철도를 비유로 사용하는 것도 바로 그 의미를 나타냅니다. 정착지 네트워크에서의 교통량은 자산의 이동으로 측정되는 것이지, 예치된 자산으로 측정되는 것이 아닙니다. 출시된 기능들은 자산을 보관하고 이동하는 것을 지원할 뿐입니다. 다리처럼 비즈니스를 만들어낼 수 있는 기능들, 즉 JustLend DAO에서 담보를 대출하는 기능, SUN.io에서의 유동성 풀 기능 등은 추후에 추가될 것입니다.앞으로 몇 주 동안보다 넓은 범위의 지지가 지갑, 거래소, 결제 앱 등 다양한 곳에서 이루어진다는 것은 나중에 해야 할 일입니다. 이것이 중요한지는, TRON을 사용하는 사람들이 돈을 그대로 유지하여 보상을 얻는 방향으로 전환될 수 있는지에 달려 있습니다. 그것은 느린 구조적 과정이며, 출시 주에 얻는 결과와는 다릅니다.

또한, 그 수익이 유지될 가치가 있는지도 중요합니다. 바로 그곳에서 압력이 가장 적어집니다. sUSDe의 핵심은 자금 조달 비율과 그로 인해 얻는 수익입니다. 그리고 그 수익은 환경에 따라 달라집니다. 자금 조달이 정상화되면 그 수익은 줄어듭니다. 현재는 sUSDe에 대한 수요를 증가시키는 추가적인 압력이 있습니다. LlamaRisk에서 제시한 위험 제안이 그렇습니다.USDe에서 Aave의 기본 변동 차입율을 5%에서 6%로 상승시킴이로 인해 레버리지를 이용한 차입 및 투자 방식이 점점 더 부정적인 결과를 초래하고 있습니다. 다른 플랫폼에서도 이 제품을 매력적으로 만든 공급업체들은 비용을 높여야 합니다. 에테나는 새로운 서비스를 시작하려고 하고 있지만요.

그런 현상은 출시일의 가격 움직임에서 전혀 나타나지 않는데, 이는 그 자체로 중요한 정보입니다. ENA는 Ethena의 토큰입니다.하루에 약 4퍼센트 포인트 정도 변동했습니다.하지만 분석가들은 TRON 관련 뉴스를 “소문은 사고, 실제 정보는 팔아버리기”의 상황으로 보았습니다. 장기적으로는 긍정적인 신호이지만, 이미 금리와 거시경제 지표에 의해 영향을 받고 있으며, 변동성이 큰 CPI 수치로 인해 자금이 대형 기업들에게 흘러들어갔습니다. 이 토큰의 반응을 보면, 시장은 몇 달 전부터 그 분포 전략을 알고 있었던 것으로 보입니다. 그러므로 이는 주요 요인이 아니라 단지 헤드라인만을 판매하는 것에 불과했습니다.

이는 정직한 중심점을 가리키는 것입니다. TRON과의 연동은 에테나에게 실질적인 이점을 제공합니다. 즉, 암호화폐 세계에서 가장 큰 달러 결제 사용자 기반 앞에 수익성 있는 합성 달러를 배치함으로써 테더의 단일 발행자 방식을 대체할 수 있습니다. 하지만 실제 투자 여부를 결정하는 것은 그 사용자들이 그 자산을 보유하고 있는지 여부입니다. 그리고 그 결과는 발표된 내용으로는 통제할 수 없는 두 가지 요소에 의해 결정됩니다. 즉, sUSDe의 자금 조달로 얻는 수익이 충분히 매력적일지, 그리고 에테나가 대출 Pool을 넘어 지갑, 교환소, 결제 시스템으로 확장되는지 여부입니다. 헤드라인은 일시적으로 관심을 끌 수 있지만, 구조적인 문제는 TRON의 사용자들이 저축자가 되는지 여부입니다. 그 답은 기사 발표보다 훨씬 더 오래 걸립니다.