에퀴티 펀드는 지난 9개월 중 가장 큰 수익을 기록했지만, 그 숫자 자체만으로는 전부를 설명할 수 없습니다.

글로벌 자산배분 펀드가 순손실을 기록했습니다.9월 16일까지의 한 주간에 23.21십억 달러가 발생했습니다.LSEG 리퍼의 데이터에 따르면, 이는 12월 중순 이후 최대 규모의 주간 유출량입니다. 원인은 명확합니다: 원유 가격이 상승했기 때문입니다.이란 전쟁과 관련해 4개월 만에 최고치연방준비제도는 그 것을 발표했습니다.3년 만에 최고 수준의 금리 인상그리고 이 주제에 대해 말하는 사람들은 모두 “인플레이션”이라는 단어를 사용했습니다. 분명한 해석은 “투자자들이 주식 시장에서 빠져나갔다”는 것입니다. 하지만 그 해석은 부분적일 뿐입니다. 수치를 자세히 살펴보면, 9개월 동안의 기록은 대부분 한 나라와 한 시장 규모의 기업들에 관한 것이며, 그 외에는 별로 중요하지 않은 현금만 있었습니다.

돈이 어떻게 이동하는지부터 시작해야 합니다. 왜냐하면 그 메커니즘에 따라 데이터가 어떤 이야기를 뒷받침하는지가 결정되기 때문입니다. 유가가 상승하면 인플레이션에 대한 우려가 커지고, 그로 인해 채권 수익률도 상승합니다. 그러면 투자자들은 먼 미래의 수익에 대해 더 높은 할인율을 적용하게 됩니다. 이러한 상황은 장기간에 걸쳐 성장하는 주식들에게 가장 큰 타격을 줍니다. 바로 이러한 상황에서 연준은…16일에 25베이스포인트가 상승하여 3.75%–4%의 목표 범위가 되었습니다.점플롯이 보여주는 내용입니다.18명의 정책 입안자 중 16명은 올해 적어도 한 번 더 금리를 인상할 것으로 예상하고 있습니다.금리가 상승하면, 우선 증권 시장의 붐비고 비싼 가격대가 그 영향을 받습니다.

바로 여기서 “글로벌”이라는 표현의 의미가 사라진다. 총 23억 2100만 달러라는 금액은 미국의 기금이 차지하는 부분으로 나뉜다.31.44십억 달러 – 4주 연속 판매 기록유럽에서는 2억 9,500만 달러가 손실되었고, 신흥 시장에서는 16억 1,000만 달러가 손실되었습니다. 반면 아시아 지역의 펀드들은 62억 6,000만 달러를 수익으로 얻었습니다. 미국과 나머지 세계를 제외하면 전체적으로는 약간의 흑자였습니다. 미국의 경우는 추가적인 수익이 아니라, 이전 주에 이미 손실된 금액이었습니다.32.27십억 달러전 세계적인 9개월 순위는 사실 미국의 순위를 전 세계적으로 표시한 것에 불과합니다.

차체 아래를 살펴보면, 미국 시장의 자금 흐름은 더욱 좁아집니다. 이는 거의 모든 다른 자금을 제외한 대형주 투자 자금들의 이동입니다. 지난 주에는 대형주 투자 펀드들이…400.44억 달러의 자금 유출이 발생했습니다.작은 대형주들은 실제로 2억7천4백만 달러의 수익을 가져왔습니다. 이는 분산화된 투자 방식이지만, 전체적으로 위험이 줄어든 것은 아닙니다. 투자자들은 과도하게 성장한 대형주들을 포기하고, 덜 성장하는 종목들에 집중하는 것입니다. 이는 패닉 상황이 아니라, 단순한 분산화된 투자 방식일 뿐입니다.

이제 가장 중요한 부분이 숨겨져 있습니다. 그 주 동안 가장 큰 수익원은 전혀 주식이 아니었습니다. 자금 시장 펀드가 손실을 입었습니다.770.2억 달러로, 2주 연속적인 매수가는 끝났습니다.– 자본 유출액의 3배 이상입니다. 주식 펀드에서 돈을 인출한 투자자들은 그 돈을 현금으로 저장하지 않았습니다. 그들은 현금도 함께 인출했습니다. 문제는 그 돈이 어디로 갔는가 하는 것입니다. 고수익 채권으로 가는 것은 아니었는데, 그 채권들은 손실을 입었습니다.3.85억 달러에너지 펀드에는 투자되지 않았습니다. 구매자는 단기 정부채권 펀드(19.6억 달러 상승), 일반적인 정부채권 펀드(29.6억 달러 상승)를 포함했습니다.금과 귀금속 – 11억7천만 달러로, 지난 10주 동안 9번째 유입액입니다.현금은 위험도가 높은 자산에서 낮은 만기의 자산으로 이동했습니다. 장기 지급형 주식과 불량 신용자산에서, 짧은 만기의 정부채와 인플레이션에 대한 우려를 상쇄하는 하드 자산으로 옮겨갔습니다.

사용할 크기를 먼저 기준으로 삼아 판단해야 합니다. 23.21십억 달러는 지난 9개월 동안 가장 큰 글로벌 주식 유출량이지만, 전년도 규모와 비교하면 매우 적은 수치입니다. 12월 17일까지의 한 주간에 발생한 금액은…466억 8천만 달러가 전 세계 기금으로 남아 있습니다.그리고 미국의 자금만으로도 충분했습니다.같은 주에 52.45십억 달러약 300억 달러에 달하는 미국 주식의 환매가가 두 주 연속으로 발생한 것은 놀라운 일이지만, 그렇다고 해서 기록적인 수치는 아닙니다. 한편, 지수는 이 사실을 간과한 것으로 보입니다. S&P 500을 추적하는 SPY는 779달러의 기록적인 수준에서 2% 정도 하락한 762달러 수준에 머물고 있습니다. 그러나 시장은 연말 결정일에도 상승했습니다. S&P는 0.3% 상승했고, 나스닥도 상승했습니다.0.7%.

그렇다면 “9개월 최고치”의 자금 유출이 소매주식 투자자의 성공 가능성에 어떤 의미를 가지는 걸까? 역사적으로 볼 때, 이러한 자금 유출은 단순히 시장의 분위기를 나타내는 지표일 뿐, 가격에 대한 판단 기준은 아닙니다. 이번 주의 데이터를 보면, 소액 투자자들은 시장의 과도한 부분을 단기 수익 및 금에 투자했으며, 반면 인덱스는 역대 최고치 근처에서 머물고 있습니다. 자금이 빠져나간 현금은 현재 재무부 통화나 금으로 전환된 상태입니다. 만약 4주 연속으로 이러한 상황이 계속된다면, 구성 요소만으로도 더 많은 정보를 얻을 수 있습니다. 생각해보세요: 9개월 최고치에도 불구하고, 이번 주에서 가장 흥미로운 것은 자금 유출이 아니라, 사람들이 그 자금을 어떻게 사용했는지였습니다.