엡실론 에너지의 배당금은 작다. 왜냐하면 성장에 대한 투자가 먼저 이루어지기 때문이다.

9월 4일, 엡실론 에너지의 이사회는 또다시 평소와 같은 결정을 내렸습니다. 즉, 분기별 배당금을 지급하기로 한 것입니다.주당 0.0625달러, 연간으로는 0.25달러입니다.9월 15일에 기록된 주주들에게 지급됩니다. 주가가 6.20달러 근처에 있으므로, 이는 약 4%의 수익률입니다. 이는 그다지 큰 수익이 아니며, 은퇴를 위한 자금을 마련하기에는 부족합니다. 소득 투자자에게 중요한 질문은 그 수익률이 매력적인지 여부가 아니라, 그 돈이 어디서 나온 것인지입니다. 왜냐하면 이 작은 생산자는 그 돈을 다른 곳에 사용하고 있기 때문입니다.

지급은 간단합니다. 현금을 따라가기만 하면 됩니다.

엔피스는 북미의 소형 석유 및 가스 생산업체입니다. 역사적으로는 펜실베이니아주에 위치한 마셀러스 천연가스 생산에 주력해 왔습니다.오번 가스 수집 시스템의 35% 지분이로 인해 가스가 밖으로 나가게 됩니다. 관리자가 자금을 적게 사용하는 이유는, 주주들에게 더 많은 돈을 돌려주기보다는 페르미안과 파우더 리버 지역의 석유 개발에 자금을 집중하기 때문입니다.

방금 끝난 분기의 데이터는 실제로 어떤 일이 일어나고 있는지 알려줍니다. 엡실론이 보고한 내용입니다.2분기 수익은 1분기에 비해 약 29% 감소했습니다.가스 가격이 급락함에 따라 EBITDA가 57% 감소했습니다. 실제 가스 가격은 천 입방피트당 1.81달러로 떨어졌으며, 이는 전분기보다 크게 낮은 수치입니다. 가스 생산량이 줄어들면서도 석유 생산량은 전년 동기 대비 184% 증가했습니다. 이 회사는 가스 중심의 사업에서 석유 중심의 사업으로 전환하고 있으며, 8월에는 처음으로 연간 목표를 발표했습니다. 올해는 하루에 약 1,800배럴의 석유를 생산해야 하며, 3분기에는 생산량이 순서대로 25% 이상 증가할 것으로 예상됩니다.

그게 바로 핵심입니다. 배당금 관련 헤드라인을 제거하면, 엡실론은 단지 한 가지 현금 흐름 방식을 다른 방식으로 활용하는 상품 생산자에 불과합니다. 그런데 그때는 기존의 현금 흐름 방식이 거의 작동하지 않는 상태입니다.

현금으로 보상되며, 수익으로는 아닙니다.

이 부분에서는 신중한 수익 분석이 필요합니다. 지난 12개월 동안 엡실론은 순손실을 기록했습니다. 그들의 배당금 지급 비율은 음수였으며, 이는 혼자서도 위험 신호가 되는 것은 아닙니다. 하지만 이는 배당금이 GAAP 기준에 따라 “창출된” 것이 아니라는 경고입니다. 배당금은 대신 현금 흐름과 재무제표를 통해 보충됩니다.

다행히도 배당금은 충분히 적어서 회사의 비용을 충당할 수 있습니다. 회사가 매년 약 760만 달러의 비용을 지출하는 반면, 순현금흐름은 약 1200만 달러에 달합니다. 심지어 경기가 불황인 시기에도, 현금 흐름이 배당금을 1.5배 이상 충당해줍니다. 이는 정말 안심할 수 있는 상황입니다.

하지만 이러한 보상금은 의도적으로 줄어들고 있습니다. 2분기의 자본 지출은 전년 동기 대비 214% 증가했으며, 이는 엡실론이 생산된 모든 수익을 재투자하고 있다는 의미입니다. 만약 그 모든 지출이 약속된 석유 생산량으로 나타난다면, 오늘의 적은 배당금은 점점 커지는 현금 흐름 위에 놓여 있습니다. 하지만 그렇지 않다면, 배당금은 약 4%의 수익률로 추정되는 것보다 훨씬 낮을 것입니다. 왜냐하면 그 배당금은 현재의 가스 수익이 아니라 미래의 석유 수익을 기반으로 조달되고 있기 때문입니다.

라밤 뒤에 숨겨진 부채

전환을 위한 자금을 확보하기 위해 엡실론은 새로운 예금 기반의 순수채무 대출 제도를 도입했으며, 이 제도는 2025년 10월에 종료되었습니다.5월 말에 차입 기준금액이 9000만 달러로 재조정되었으며, 현재 약 4050만 달러가 인출되고 있습니다.약 1,100만 달러의 현금을 가지고 있음에도 불구하고, 순부채는 약 2,900만 달러에 달합니다. 이는 시장 가치가 약 1억 7,700만 달러인 회사에게는 견딜 수 있는 수준이며, 일반적인 석유 생산업체의 부채 수준보다 훨씬 낮습니다.2029년 10월에 성숙함따라서 당분간 재융자에 대한 장벽은 없습니다. 하지만 그건 실제로 존재하는 채무이며, 수입은 계획대로 들어오는 유전에서 나오는 수익과 가스 가격이 거의 안정적으로 유지된다는 점에 의존하고 있습니다.

포트폴리오 일자리: 이 게임을 플레이하세요.

퇴직 포트폴리오의 경우, 엡실론을 전체 포트폴리오 수익에 미치는 작은 기여 요소로 생각해야 합니다. 그 값은 그저 적당한 수준의 다각화된 수입이자, 석유 가격이 상승할 경우 주당 가치가 증가할 가능성입니다. 바로 이런 이유로, 엡실론을 여러 자산과 금융상품으로 구성된 포트폴리오의 일부로 유지하는 것입니다. 그래야만 한 가지 상품의 호황이나 석유 시장의 불안정이 혼자서 당신의 수입 계획을 망칠 수 없습니다.

수익에 변화를 가져올 특정 요소는, 석유 생산량이 계획과 예산에 맞게 진행되고 있으며, 자유 현금 흐름도 유지되고 있다는 사실입니다. 만약 페르미안과 니오브라라 지역의 석유 생산량이 기대치에 부합한다면, 재무적 측면에서 보면 작은 수익을 얻을 수 있습니다. 하지만 석유 생산이 계획보다 지연되거나 예상보다 낮다면, 배당금의 보호력은 4%라는 수치보다 낮아집니다. 석유 생산량과 자본 비용을 주의 깊게 살펴보세요.