선거 관련 거래 금지 조치로 인해 예측 시장의 자금이 시험에 부딪힐 전망

애리조나주 마리코파 카운티약 13,000명의 직원이 해고되었습니다.선거와 관련된 예측 시장 계약에 기반한 거래를 금지하는 조치입니다. 펜실베이니아주 델라웨어 카운티에서는 약 2,200명의 근로자들이 이러한 규제를 받고 있습니다. 로스앤젤레스 지역에서는 카운티 등록국장이 실시간 시장 가격과 초기 투표 결과가 일치하지 않아 발생하는 위협과 “공격적인 행동”에 대해 언급했습니다. 겉보기에는 단순한 지역적 윤리 문제처럼 보이지만, 사실은 한 해 만에 20억 달러의 가치를 가진 기업이 400억 달러에 가까운 가치를 가진 기업으로 변모했으며, 이제는 공개 매각을 준비하고 있는 상황입니다.

왜 그런지 알기 위해서는 예측 시장이 무엇인지 기억해야 합니다. 예측 시장이란, 특정 정보를 아는 사람들에게 돈을 지급하기 위한 시스템입니다. 계약에 대한 확률은 오직 특별한 정보를 가진 사람들이 거래할 때만 변동됩니다. 그래서 확률은 정보와 같습니다. 그것은 여러 사람들의 투표가 모인 결과입니다. 선거 계약의 경우, 가장 빠른 정보를 가진 사람들은 분석가나 전문가가 아닙니다. 그들은 유권자들의 투표를 처리하고 결과를 집계하는 사람들입니다. 이러한 규제는 부정행위에 대한 경고가 아니라, 시장의 신뢰성을 보호하기 위한 조치입니다. 즉, 시장의 가치를 유지하기 위해, 시장을 깨뜨릴 수 있는 사람들을 제거하는 것입니다. 아이러니하게도, 바로 그러한 집단들이 시장에 가치를 부여하는 원인이 됩니다.

주말에 발생하는 비즈니스 문제가 공기업의 문제로 변한다.

이곳은 한때 취미 시장이었지만, 이제는 그렇지 않아요. 미국의 주요 플랫폼인 Kalshi도 마찬가지입니다.연간 수익이 20억 달러 이상을 기록했습니다.3개월 전에 비해 거래량이 약 두 배로 증가했으며, 단 한 달 동안 16.81십억 달러의 거래액을 기록했습니다. 최근의 거래 중 약 85%는 스포츠 계약과 관련된 것입니다. 칼시2026년 5월에 220억 달러의 가치로 10억 달러를 조달했습니다.– 작년에 비해 10배나 증가했으며, 7월에는 그런 상황이 보고되었다.400억 달러라는 수치에 대해 협상 중입니다.그 회사의 CEO는 이 회사가 상장을 고려하고 있다고 말하지만, 올해는 아니라고 합니다. 이러한 전략 때문에, 신뢰성 문제가 이제 가격에 반영되고 있습니다. 월스트리트의 자금을 원하는 기관이 되기 위해서는, 자신의 플랫폼을 통해 운영되는 시장이 청렴하다는 것을 투자자들에게 설득해야 합니다.

그 사건은 점점 더 어려워지고 있어요. 8월에 칼시…전직 하원의원 조지 산토스를 영구적으로 금지시켜 평생 금지시킴그는 71,000달러 이상의 벌금을 부과받았습니다. 그는 대통령 연설에 참석할지 여부에 대한 비공개 정보를 이용해 베팅했다고 판단되었습니다. 전 백악관 텔레프로머터 직원과의 소송에서는 그가 100,000달러 이상의 이익을 얻었지만, 대통령 연설에 대한 미리 알려진 정보를 이용해 거래한 것 때문에 65,000달러의 벌금을 내야 했습니다. 가장 유명한 사례들은 크립토노미 기반 플랫폼인 폴리맵트에서 발생했습니다. 연방 검찰은…특수작전 부대원이 33,000달러를 걸었습니다.니콜라스 마두로를 제거하기 위한 작전과 관련된 13건의 계약을 이용하여, 기밀 정보를 활용했으며, 그 소식이 알려진 후에는 40만 달러 이상을 현금으로 받았습니다.

이 모든 것은 우연한 일이 아닙니다. 이러한 스캔들은 잘 작동하는 시장의 일반적인 현상일 뿐입니다. 그것들은 시장이 제대로 기능하기 위한 자극제일 뿐입니다. 예측 시장은 정보를 잘 아는 사람들이 그 시장에서 거래할 때만 가치가 있습니다. 그리고 어떤 분야에서도 가장 정보를 잘 아는 사람들란, 정의상 아직 공개되지 않은 정보를 가진 사람들입니다. 이것이 바로 이 산업의 핵심적인 모순입니다. 선거 계약도 이러한 모순을 더욱 심화시킵니다. 왜냐하면 진정으로 알고 있는 사람들의 수가 적고, 그들이 격리될 위험도 있기 때문입니다.

그 벽은 정부가 가진 유일한 수단이었다.

누가 이러한 금지 조치를 취하는지 살펴보면, 왜 이 문제가 윤리적 문제가 아닌 행정적 문제인지 알 수 있습니다. 개별 주들은 이러한 플랫폼을 직접 규제할 수 없습니다. 2020년에 Kalshi를 특정 계약 시장으로 지정한 CFTC는 이런 계약들이 연방 관할권 내의 금융 상품이라고 주장하며, 그러한 행위를 금지하려는 주들을 고소했습니다. 연방 항소법원은 네바다주가 Kalshi를 불법 도박 사업으로 간주하여 금지하는 것을 허용하지 않겠다고 판결했으며, 이로 인해 대법원이 해결해야 할 문제가 생겼습니다. 따라서 카운티나 주가 실제로 통제할 수 있는 방법은 바로 자체 직원들입니다. 그들은 거래를 막을 수는 없지만, 그곳에서 거래를 하는 사람들을 막을 수는 있습니다.

그것이 응답의 형태를 설명해줍니다.약 32개 주가 이미 선거 베팅을 금지하고 있습니다.피어리서치센터가 미국 주정부 의회의 데이터를 분석한 결과에 따르면, 어떤 경우든 44개 주가 예측 시장을 “새로운 형태의 카지노”라고 지칭하는 서신을 발표했습니다. 여러 주지사는 주 정부 직원들이 내부 정보를 이용해 베팅하는 것을 금지하는 행정 명령을 내렸습니다. 메릴랜드는 주 검찰에 선거 관련 계약이 주 법률을 위반하는지 조사해달라고 요청했습니다. 하지만 연방 정부의 규제로 인해 대부분의 경우는 직원들의 베팅 활동을 금지하는 수준에 머물러 있습니다. 따라서 플랫폼들은 주정부의 조치에 대해 무시할 수 있지만, 실제로는 벌금과 평생 출입금지 처분이 실질적인 제재 방식이 됩니다.

결과적으로, 이는 220억 달러 규모의 시장을 보호하기 위한 규칙서가 되는 것입니다. 하지만 그 규칙들은 집행에 의한 것이 아니라, 배제를 통해 이루어집니다. 칼시는 폴리마켓의 해외 거래에 베팅하는 사람들나, 스트라이크 데이 계약이 증가한다고 해서 작전이 임박했다고 판단하는 외국 정보기관에 대해서는 어떠한 권한도 가지고 있지 않습니다. 칼시는 자신이 볼 수 있는 사건들만 추적할 수 있으며, 나머지는 결코 발생하지 않기를 바랄 뿐입니다. 이것은 민간 기업이 활동할 적절한 곳입니다. 하지만 S-1이 등장하고 공공 시장 투자자들이 깨끗한 시장 조약이 얼마나 합리적인지, 그리고 스포츠 계약으로 인한 85%의 거래량이 법정에서 살아남을 수 있는지에 대해 물어보기 시작하는 날에는, 이곳은 완전히 다른 상황이 됩니다.

독자가 확률에서 얻어야 할 것

98%의 “승리할 것이다”라는 수치를 예측 앱에서 보고 그 수치를 진실로 받아들인 사람들에게는 개인적인 교훈이 있습니다. 그 수치는 중립적인 여론조사 결과가 아닙니다. 그것은 시장이 사람들에게 특정 정보를 바탕으로 거래하도록 유도하는 결과이며, 그 시장의 주요 관찰자들은 바로 업계가 밖으로 빼내려는 사람들입니다. 칼시의 가치를 정당화하는 기관들은 시장이 깨끗하게 유지된다는 증거가 있으면야 등장합니다. 하지만 현재로서는 가장 깨끗한 상황도 카운티 직원들의 금지 조치, 플랫폼에 대한 벌금, 그리고 미해결된 연방 정부의 조치들뿐입니다. 이런 조치들은 최악의 사례들이 발생하는 해외 암호화폐 시장에는 전혀 영향을 미치지 못합니다.

그러므로 선거 담당자들을 금지하는 조치는, 그 자체로 큰 문제가 되기 때문이 아니라, 전체적인 상황이 결정되는 지점이기 때문에 다시 한 번 살펴볼 필요가 있습니다. 예측 시장의 가치란, 개인 정보가 파괴되지 않고 집계될 수 있다는 믿음입니다. 현재로서는 그러한 믿음이 선거 담당자들이 참여할 수 없다는 사실으로 보호되고 있습니다. 해결되지 않은 문제는, 칼시 내부에서, 미래의 IPO를 고려하는 모든 투자자들 사이에서, 금지된 사람들이 모두 금지된 상태이고 가장 어려운 사람들만 남아 있는 상황에서 제품과 그에 의존하는 사람들에게 어떤 일이 일어날 것인가 하는 것입니다.