에기드는 생존하기로 투표했으며, 이사회에게 그 회사를 희석시킬 권한을 부여했습니다.

서류상으로는, 전자기기 및 미사일 시스템용 밀폐된 포장 제품을 생산하는 프랑스 기업인 에기데의 연례 회의는 별로 특별한 것이 아니었습니다. 9월 10일에 주주들은 2025년 재무제표를 승인했으며, 새로운 이사도 선출되었고, 몇 가지 기술적인 결정도 거부되었습니다. 그리고 그 후 주주들은 집으로 돌아갔습니다. 숫자를 꼼꼼히 읽어본 주주라면 이 회의가 평범한 것이라고 생각하기 어려울 것입니다. 에기데의 주주들은 99.9%의 지지로 회사를 유지하기로 결정했습니다. 이 회사의 자본금은 공식적으로 명시된 자본금의 단지 3분의 1에 불과합니다. 프랑스 법률에 따르면, 주주들은 회사의 파산과 존속 중에서 선택해야 합니다. 그리고 동시에, 주주들은 이사들에게 자신들을 제거할 수 있는 기회를 주었습니다.

대차대조표는 그 복잡한 상황을 설명해줍니다. 2025년에요.에기드는 3,110만 유로의 수익을 3,130만 유로로 잃었습니다.2024년의 2.37백만 유로의 손실보다 더 나쁜 결과입니다. 이 손실로 인해…주주자본이 9.8백만 유로의 자본금에 비해 3.25백만 유로까지 감소했습니다.주식가치가 자본의 절반 이하로 떨어질 경우, 상법 제L.225-248조에 따라 주주총회는 회사가 파산해야 하는지 여부를 결정해야 합니다.결의안 9번에 관한 연속 투표는 99.86%로 통과되었습니다.별도의 결의안에 따라, 이사회는 자금을 줄이기 위해 재무부채를 삭감할 수 있는 권한을 갖게 되었습니다. 이는 회사의 자기자본 대 자본금 비율을 법적 기준치까지 낮추는 조치입니다.

이런 것들은, 회사의 전망에 믿음을 가진 사람들에게는 걱정할 필요가 없다. 에기드의 생존 중인 공장은 프랑스의 볼렌과 메릴랜드주 케임브리지에 있다.2025년에 처음으로 EBITDA가 양수가 되었습니다.그 그룹이 집중하고 있는 방위 및 항공우주 분야에서 수익이 증가하고 있습니다. 시장 시가총액은 1,700만 유로 미만이며, 작은 규모의 연구 기관인 GreenSome Finance도 있습니다.주식을 ‘투기적 매수’라고 부르며, 1.31유로의 목표가를 제시함문제는 운영 방식이 아니라 자금 조달에 있어요.

회의의 실질적인 내용은 이사회에 내려진 승인이었습니다.결의안 10번부터 17번까지는, 선제적 구매권이 있는 경우와 없는 경우 모두를 포함하여 자본 증가를 승인했습니다.즉, 사적인 자금 조달도 포함됩니다. 기존 소유주는 이를 막을 수 없으며, 이사회가 원하는 대로 자금을 조절할 수 있습니다. 에기드는 2025년에 순부채가 5.4백만 유로였으며, 현금은 단지 1.98백만 유로에 불과했습니다. EBITDA는 0.7백만 유로로, 이는 자본을 복구하거나 부채를 갚는 데에는 전혀 충분하지 않습니다. 현재 이사회는 자신의 방식대로 새로운 자금을 조달할 권한을 가지고 있습니다. 그러나 어떠한 자금 조달 계획도 발표되지 않았으며, 투자자들은 그 가능성을 고려하여 가격을 결정할 뿐입니다.

이사회의 의견과 반대되는 단 한 표는 이상하게도 안심이 되고, 중요한 신호가 됩니다. 저축 계획을 통해 직원들에게 주식을 지급하도록 하는 결의안 18은…100%의 반대표로 거부되었습니다.– 드물게도 모두가 동의하는 순간이었다. 이는 분명히 지분이 감소하는 것을 의미한다. 주주들은 자신의 지분을 보호하려는 의지가 분명하다. 하지만 그들은 사적 투자 방식으로 인한 훨씬 더 큰 지분 감소를 93.5% 이상의 비율로 받아들였다. 이러한 상황은 합리적인, 하지만 불편한 조건이라는 것을 나타낸다. 주주들은 관리자들의 조건에 따라 새로운 자금을 받아들이고, 아무것도 얻지 못하는 파산을 피할 것이다. 이런 상황에서 계속된 상태는 신뢰가 아닌, 최소한의 선택일 뿐이다. 다른 선택은 아무런 가치도 없는 것일 테니까요.

관리 체계는 세부적인 요소를 더해줍니다. 에기데5월 15일부터 7월 8일까지 유로넥스트 그로우지의 벌금 심리 담당자로 일했습니다.7월 7일에 2025년 연보를 발표한 후 다시 정상적인 거래가 이루어졌습니다. 이는 보고 의무를 준수하는 모습을 보여주는 사례로, 회복 전략이 이러한 원칙을 넘어서야 한다는 신호입니다. 반복된 소규모 주식 발행 구조도 그중 하나였으며, 마지막 발행은…2024년 말까지 단 92.5%만이 구독했습니다.이는 자금을 스스로 조달할 의지가 점점 줄어드는 주주층을 의미합니다.

그렇다면, 투표가 실제로 무엇을 가져다주는 걸까요? 구원이 아니라, 시간입니다. 방위 및 항공기 산업의 시장은 실제로 존재합니다. 손실을 입는 샌디에이고 공장을 폐쇄하기로 한 결정은 지속적인 장애물을 제거해주었습니다. 물론, 전환된 생산량이 2027년까지 완전한 수익을 가져오지는 않겠지만요. 하지만 스스로 생존할 수 없는 기업은 주식으로서의 가치를 지불해야 합니다. 그리고 그 가격은 이제 의사결정 기구의 규칙에 따라 결정됩니다. 잠재적 구매자에게 중요한 것은 에기데의 특화된 시장이 좋은지 여부가 아닙니다. 중요한 것은 현재의 19.8백만 주가, 아니면 다음에 민간 투자로 발행될 주들이 더 많은 수익을 가져올지 여부입니다. 월스트리트는 에기데의 특화된 시장이 좋은 것에 대해 틀리지 않았습니다. 다만 현재의 주주들이 그 모든 것을 유지할 수 있을지는 아직 미래의 일입니다.