왜 ECB가 갑자기 금리를 인상했는지, 그리고 그로 인해 미국 주식에 어떤 영향이 있는지

목요일에 프랑크푸르트에서는 좀 이상한 일들이 있었습니다. 유럽중앙은행이…예금 금리를 25 기본점수 상승하여 2.5%로 올렸습니다.– 2026년의 두 번째 하이킹이에요.15년 만에 유로 지역에서 가장 짧은 긴장 조치 캠페인재미있는 점은, 시장들이 이를 받아들였다는 것입니다.가격이 정해져 있음100% 확률이니, 놀랄 일도 아닙니다. 그러므로 산책 자체가 주된 이야기는 아닙니다. 중요한 것은 그 산책의 이유이며, 그 이유는 미국 기업들이 아무런 보고도 하지 않았음에도 불구하고 미국 포트폴리오에까지 영향을 미치는 것입니다.

ECB는 유럽이 번성하고 있기 때문에 금리를 인상하지 않는다. 오히려 공급 과잉 상황을 초래하도록 금리를 올리고 있는 것이다.유로존의 인플레이션은 8월에 3.3%에 달했으며, 에너지 가격은 14.3% 상승했습니다.미-이란 전쟁과 호르무즈 해협을 통한 선박 운송에 미치는 위협으로 인해 그러한 움직임이 일어나고 있습니다.브렌트 원유는 배럴당 100달러 근처에서 거래되고 있습니다.이 부분은 주의를 기울일 필요가 있는 부분입니다. 이는 중앙은행이 일반적으로 대처할 수 없는 상황입니다. 석유 가격 상승 상황에서는 어떻게든 그 상황을 극복할 수 없습니다. 공급 충격으로 인해 가격이 상승하고 성장도 둔화됩니다. 금리를 올리는 것은 가격 상승이 일시적이며, 임금 및 장기적인 기대에 영향을 미치지 않을 것이라는 확신에 기반한 투자입니다. 그것은 위험한 도박일 뿐, 실제적인 해결책이 아닙니다.

그리고 바로 그 점에서 라가르드의 단기 성장 전망에 대한 발언이 이 회의의 핵심이 됩니다. 실제로 성장 전망은 개선된 상태입니다. ECB의 직원들도 유로존 시장이 긍정적인 방향으로 움직인 후에 단기 성장 전망을 재조정했습니다.2분기 GDP는 전분기 대비 0.4% 증가했으며, 이는 시장의 예상치보다 두 배나 높은 수치입니다. 이는 첫 분기의 침체 상황에서 벗어난 긍정적인 상황입니다.그냥 그렇다고 하자.“놀라울 정도로 회복력이 강함”해설자가 말했던 것처럼, 그런 회복력은 실제로 유용한 역할을 합니다. 즉, 중앙은행이 금리를 인상함으로써 경제가 침체될 것이라고 생각하면서도, 실제로는 그렇지 않다고 주장할 수 있도록 해주는 것입니다. 하지만 같은 발언이 금리 인상을 선언하는 데에도 사용되었습니다.성장에 대한 위험과 인플레이션에 대한 기회 요인같은 위원회에서 두 가지 메시지가 전달되었습니다. 그 내용은 성장은 얕고 취약하며 회복력은 있지만 강하지는 않다는 것이며, 정책도 어쨌든 인플레이션 위험을 고려하여 결정되고 있다는 것입니다.

이제는 전송 문제가 중요합니다. 왜냐하면 이것이 현재 미국인들이 실제로 필요로 하는 것이기 때문입니다. 금리 인상 자체는 가격에 의해 결정되므로, 별도로 고려될 필요는 없습니다. 중요한 것은 그 방식과 ECB가 다시 한 번 확인한 글로벌 자금 조달 상황입니다. 유럽 정부채의 수익률은…수십 년 만에 최고치로– 유로 지역의 10년간3.74% 근처에 위치하며, 지난 한 해 동안 약 60베이스포인트 상승했습니다.전 세계적인 매도 작업의 일부로서, 또한…미국 금리가 4% 수준으로 하향 조정되었습니다.어디서든 상승하는 주권 채권 금리는 모든 곳에서 할인율로 작용합니다. 이는 S&P 500 지수에 포함된 장기간의 고수익 성과를 가진 회사들의 현재 가치를 낮추는 효과가 있습니다. 이것이 바로 그 메커니즘입니다. 유럽의 이익이나 글로벌 자금 조달과는 관련이 없습니다. 이미 데이터에서 그 흔적을 볼 수 있습니다. 지난 한 달 동안 S&P 500 ETF는 약 1% 하락했으며, 연간 기준으로는 약 12% 상승했음에도 불구하고 최고점 아래로 떨어졌습니다.

이제 합의가 최상의 상태가 되도록 하자. 왜냐하면 그럴 자격이 있기 때문이다. 대부분의 경제학자들은 이를 ‘한 번에 끝나는 순환’이라고 부른다.91%는 2.5%가 올해의 최종 수치가 될 것이라고 예상하며, 78%는 2027년 중반까지 그 수치가 유지될 것이라고 예상합니다.만약 에너지 충격이 사라지고 전쟁이 진정된다면, 두 번의 방어적 행동은 돌이켜보면 사소한 일에 불과하며, 미국 주식 시장에선 별일도 아닙니다.

그런 상황을 파괴하는 조건은 오랜 시간 동안 지속되는 전쟁과 같습니다. 방어적인 두 단계의 조치가 실제로 강화된 정책으로 전환되려면, 석유 가격 하락이 장기적으로 지속되어 단기 인플레이션 기대치를 낮추는 상황이 필요합니다. 디젤 및 가솔린 가격의 급락이 그 증거입니다.음식으로, 그리고 결국에는 임금으로 전환된다.주목해야 할 두 숫자는 ECB의 발언이 아닙니다. 그 숫자들은 석유 가격과 유럽의 차입 비용입니다. 브렌트 원유 가격이 하락하고 수익률이 다시 상승할지, 아니면 상황이 악화되어 경제학자들이 예상하지 못하는 세 번째 인상이 발생할지 여부입니다.선물 시장은 이미 부분적으로 가격을 책정하고 있습니다.만약 그렇다면, 연방준비제도가 그 자리에 있음에도 불구하고 전 세계적인 할인율의 부담이 더욱 커질 것입니다. 그리고 이는 미국 기업들의 실적 보고서로는 해결할 수 없는 문제입니다.