수익 요약: AI와 산업 분야의 성과로 소비자 시장이 확장되고 있습니다.

목요일의 실적 보고서들은 엇갈린 결과를 보였습니다. 소비재 부문의 약세가 있었지만, AI 인프라 분야의 긍정적인 성과와 예상보다 좋은 산업 부문의 실적으로 상쇄되었습니다. 월마트(WMT), JD 스포츠(JD LN), 디어 앤 컴퍼니(DE), 코티(COTY), 알리바바 그룹(BABA), 어드밴스 오토 파츠(AAP), BILL 홀딩스(BILL) 등이 주목할 만한 기업들입니다.가장 두드러진 주제는 점점 더 선택적 소비 행동이었다. 월마트는 예상 실적을 초과했지만 미국의 비교 매출 기준으로는 예상치를 미달했으며, 성장 전망도 낮았다. 반면 JD 스포츠는 전망을 하향 조정하고, 프로모션 활동 및 생활비 상승에 따른 압박을 경고했다. 동시에 알리바바의 클라우드 사업은 계속해서 성장하고 있어, AI에 대한 강력한 수요 신호가 되고 있다.수익은 복잡한 거시경제 환경 속에서 발생합니다. 석유 가격이 상승하면서 인플레이션 우려가 커지고 있지만, 수요일에 발표된 재무부 채권 매입 계획에도 불구하고 장기적인 재무부 채권 수익률은 여전히 높은 상태입니다.

상대적으로 좋은 성과를 거둔 기업들 중에서는 디어 앤 컴퍼니가 가장 우수한 성적을 보였습니다. 3분기 실적은 예상치인 4.70달러보다 5.10달러로 상승했으며, 총 매출도 121억 6000만 달러로 예상치를 넘어섰습니다. 경영진은 연간 순이익 전망치를 47.5억~50억 달러로 조정했으며, 특히 주문량 추세를 보면 2026년이 농업 장비 산업의 최저점이라고 판단했습니다. 빌 홀딩스도 강력한 성적을 거두었는데, EPS는 예상치인 0.71달러보다 0.84달러로 상승했으며, 운영 이익률은 23.3%로, 시장의 합의치인 19.75%보다 높았습니다. 2027년 실적 전망은 다소 불확실했지만, 핵심 매출 성장률은 11%~14%로 예상보다 낮았으나, EPS 전망치는 3.56달러~3.79달러로, 시장의 합의치인 3.40달러보다 높았습니다.

더 중요한 정보는 후순위 기업들로부터 나왔습니다. 월마트(WMT)의 조정된 EPS는 예상치인 0.74달러보다 0.81달러였으며, 매출은 1879.4억 달러로 1867.7억 달러에 비해 약 2.6% 증가했습니다. 하지만 연료를 제외한 미국 내 비교 매출은 예상치인 3.8%보다 2.6%에 그쳤습니다. 더욱 우려스러운 것은 3분기 매출 성장률이 3%-3.75%로, 시장 전체의 평균치인 4.8%보다 낮았다는 점입니다. 또한 EPS 가이드라인도 예상치인 0.68달러보다 낮은 0.62-0.64달러였습니다. 연간 EPS 가이드라인은 2.80-2.87달러로, 매출 성장률은 4%-5%로, 이 역시 월스트리트의 예상치보다 낮았습니다. JD 스포츠(JD LN)는 더욱 명확한 경고를 내놓았습니다. 고도의 프로모션 정책과 생활비 상승으로 인해 수요가 감소했기 때문에, 연간 세전 이익 가이드라인을 7억 5천만-8억 달러에서 7억 5천만-8억 5천만 달러로 하향 조정했습니다.

주제별 분류가 점점 더 중요해지고 있습니다.소비자 지출이 어려움을 겪고 있는 것으로 보입니다.특히 선택적인 카테고리에서 그러합니다. 월마트의 실적은 나쁘지 않지만, 미국 시장에서는 80베이시스 포인트의 악화된 상황이 있었습니다. 하지만 고객들은 가치와 편의성, 가격을 중시하고 있습니다. 월마트는 이번 분기에 11,000개의 제품의 가격을 인하했습니다. 동시에 글로벌 전자상거래는 23% 증가했으며, 광고 비용도 38% 증가했습니다. 이로 보아 월마트의 디지털 전환은 여전히 성공적으로 진행되고 있는 것으로 보입니다. JD 스포츠도 선택적인 카테고리에서 이러한 문제를 보여주고 있으며, 프로모션 활동도 강화되고 있습니다. 코티(COTY)도 혼합된 소비자 신호를 보냈습니다. 비교 매출은 예상된 4.6% 하락보다 1%만 감소했지만, 마진 감소로 인해 EPS가 약간 낮아졌습니다. 경영진은 1분기 EBITDA 목표를 예상보다 낮게 제시했습니다.

AI는 여전히 가장 강력한 세속적 주제입니다.알리바바 그룹(BABA)은 2,688.5억 위안의 수익을 기록했으며, 이는 예상치와 거의 일치했습니다. 하지만 성장에 따른 비용 증가로 인해 수익성에 압박이 있었습니다. 특히 알리바바 클라우드는 외부 수익이 45% 증가했으며, AI 관련 제품의 수익도 12개 분기 연속으로 세 자릿수 성장을 기록했습니다. 알리바바는 AI 인프라에 막대한 투자를 지속하고 있어, 자본 지출도 전년 대비 75% 증가하여 676.8억 위안에 달했습니다. 이는 전 세계적인 추세와 유사합니다. 즉, 기업들은 단기적인 수익 압박을 감수하면서도 장기적으로 AI 분야에서 선두를 유지하려고 노력하고 있습니다.

산업계는 더욱 건설적인 주기적 신호를 제공하고 있습니다.디어 앤 컴퍼니는 2026년이 농업 장비 시장의 최저점이 될 수 있다고 말했습니다. 이는 회사 자체 외에도 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 장기적인 침체 이후 주문량이 안정화되기 시작한다면, 기계 및 농업 장비 관련 기업들의 수익 성장은 긍정적인 방향으로 전환될 수 있습니다. 반면, 어드밴스드 오토 파츠의 경우는 다소 불확실합니다. EPS는 1.03달러로 예상치인 0.80달러를 상회했지만, 20억 달러의 매출은 예상치를 하회했으며, 비교 매출도 0.5% 감소했습니다. 연간 전망에 따르면 비교 매출은 1~2% 정도만 증가할 것으로 보입니다.

따라서 공감대가 형성되는 과정은 매우 다르게 진행됩니다. 월마트의 약한 미국 내 경쟁사들과 JD Sports의 경고는 소비자 중심의 소매업체와 스포츠 의류 회사들에게 우려를 불러일으킵니다. 특히 On Holding(ONON)의 최근 실적 부진 이후에는 더욱 그렇습니다. 하지만 월마트의 전자상거래 및 광고 분야의 성장은 전반적인 소매미디어 분야에 긍정적인 영향을 미칩니다. 알리바바의 클라우드 기술 발전도 AI 인프라에 긍정적인 영향을 미치며, 하이퍼스케일 AI 투자가 미국만의 현상이 아니라 전 세계적인 현상이라는 주장을 뒷받침합니다. 디어의 실적은 농업 기계 및 기타 단기적으로 어려움을 겪는 산업체들에게 좋은 신호가 될 수 있습니다.

지도가 부족할 때, 이러한 수익 전망은 덜 신뢰할 만해집니다. 월마트는 연간 예상 실적을 이전 수준보다 높게 제시했지만, 월스트리트의 높은 기대치에는 미치지 못했습니다. 반면, JD Sports는 수익 전망을 낮추었으며, 코티는 단기적인 수익성에 대해 우려를 표명했습니다. BILL Holdings는 더 나은 수익 전망을 제시했지만, 매출 성장률은 낮았습니다. 이는 매출 증가보다는 마진 개선이 더 큰 부담이 될 것임을 의미합니다. 디어는 다르게 보입니다. 경영진은 농업 장비 관련 시장의 상황이 주기적인 저점에 접어들고 있다고 확신하고 있습니다.

더 넓은 의미는 이렇습니다.수익은 더 이상 하나의 통합된 경제적 이야기를 전달하지 못한다.AI 투자는 여전히 매우 활발합니다. 산업 환경은 일부 분야에서는 최저점에 도달할 수도 있지만, 소비자들은 가격에 더 민감해지고 있고, 비핵심적인 지출도 위태로워지고 있습니다. 월마트는 특히 중요합니다. 그 규모가 크기 때문에 시장의 소비자 상황을 파악하는 데 좋은 지표가 됩니다. 그의 보고서는 소매 매출 데이터가 약해진 것을 보여줍니다. 이는 소비자들이 붕괴되고 있다는 신호는 아니지만, 지출 동력이 약해지고 있다는 증거입니다. 유가가 상승하고 장기 수익률도 높아지면서, 시장은 약한 경제 지표와 다시 나타나는 인플레이션 위험 사이에서 균형을 맞추고 있습니다. 따라서 투자자들은 명확한 성장 전망을 가진 기업들에게 더 많은 보상을 해주게 될 것입니다. 반면, 광범위한 소비자 힘에 의존하는 기업들에는 덜 관대해질 것입니다.