수익 상황 요약: 소매업체들이 강한 소비자 시장을 유지함에 따라 AI의 비중이 커짐

최신 실적 호전으로 인해 기술주와 소비재주식 모두에 긍정적인 신호가 전달되고 있습니다.NVIDIA(NVDA), Salesforce(CRM), CrowdStrike(CRWD), Okta(OKTA), Agilent Technologies(A), Veeva Systems(VEEV), Urban Outfitters(URBN), Best Buy(BBY), Dollar General(DG), Dollar Tree(DLTR)이번 회의에서는 성공적인 결과와 지침이 실망스러운 결과들보다 훨씬 많았습니다. 기술이 여전히 핵심 요소로 남아 있으며, NVIDIA는 AI 인프라에 대한 투자의 지속성을 강화하고 있습니다. 또한 소프트웨어 및 사이버 보안 분야의 성과도 AI가 경쟁적 위협이 아닌, 수요를 촉진하는 요소가 되고 있다는 것을 보여줍니다.한편, 베스트바이와 달러 스토어들은 소비자 지출이 예상보다 더 안정적이라는 증거를 제시했습니다.나스닥 선물은 투자자들이 AI 관련 기업들로 다시 몰리면서 성능이 향상되고 있습니다. 하지만 재무부채 금리의 상승과 메모리 비용의 증가는 여전히 큰 위협 요소입니다.

가장 강력한 보고서들은 기술 분야의 여러 곳에서 나왔습니다. NVIDIA는 재정적 2분기 EPS가 예상치인 2.09달러 대신 2.22달러를 기록했으며, 매출은 961.2억 달러로 923.7억 달러를 기록했습니다. 특히 데이터 센터 부문의 매출은 890억 달러로, 856억 달러를 기록했습니다. 하지만 진정한 촉매제는 컨퍼런스 콜에서 나왔는데, 경영진은 약…2028년 회계연도 매출은 시장 예상치인 45%보다 70% 더 증가할 것으로 예상됩니다.또한, 공급 제약이 없다면 성장률은 100%를 넘을 수도 있다고 말했습니다. Salesforce는 또 다른 주요 성과를 보였습니다. 고정 환율 기준으로 cRPO는 14% 증가했으며, 운영 이익률은 34.1%로 33.6%보다 높았습니다. 또한, 무료 현금 흐름은 11억 달러로, 8억 5천만 달러보다 많았습니다. Agentforce의 ARR는 240% 이상 증가하여 15억 달러를 넘었으며, AI 및 데이터 관련 ARR도 210% 이상 증가하여 약 39억 달러에 달했습니다. CrowdStrike는 예상치보다 333백만 달러 더 많은 순신규 ARR을 달성했으며, Okta는 수익, cRPO, 운영 이익률 모두에서 예상치를 초과했습니다.

명백히 실패한 기업은 적었지만, 몇몇 보고서에는 중요한 문제점들이 있었습니다. NVIDIA의 주요 지표들은 괜찮았지만, ACIE의 매출은 400.31억 달러로, 전문가들의 예상치인 419억 달러에 미치지 못했습니다. 3분기 총이익률은 74%로, 기대치보다 약 80베이스포인트 낮았습니다. 또한, 현금흐름도 45일에서 60일로 증가했습니다. 이러한 수치들은 메모리 비용의 상승과 고객의 결제 조건이 점점 더 유리해지는 상황으로 인한 압박을 보여줍니다. Urban Outfitters는 그다지 좋은 성적을 거두지 못했으며, 조정된 EPS는 1.72달러였고, 이는 전문가들의 예상치인 1.73달러와 비슷했습니다. 하지만 매출은 약간 기대를 초과했으며, Free People는 특히 강력한 성적을 거두었습니다. 요청된 그룹 외에도, 소매업 관련 보고서들에서는 큰 EPS 성장이 있을 때도 부수적인 요소들이 중요하다는 것을 알 수 있습니다. 세금 환급 등의 요소들이 여러 회사에게 긍정적인 영향을 미쳤기 때문에, 순수한 EPS 수치보다는 실제 운영 성과가 더 중요합니다.

주제적 구조는 어떤 개별적인 부분보다도 더 중요하다.AI와 반도체NVIDIA의 장기 예측에 따르면, 2027년에는 인프라 투자가 정상화되는 대신 더욱 가속화될 가능성이 있습니다. 하지만 경제 상황도 변하고 있습니다. NVIDIA의 부품 관련 투자액은 1190억 달러에서 2790억 달러로 증가했는데, 이는 주로 메모리 구매 때문입니다. 반면, 메모리 비용이 상승함에 따라 총 이익률 전망도 감소했습니다.엔터프라이즈 소프트웨어 및 사이버 보안한편, 이는 아마도 가장 긍정적인 놀라움이었을 것입니다. Salesforce, CrowdStrike, Okta, Veeva 모두 예상치를 넘어서는 성과를 보였으며, 전통적인 기업 애플리케이션들이 생성형 AI에 의해 빠르게 대체될 것이라는 주장을 뒤엎었습니다. Salesforce의 AI 관련 ARR 성장률과 CrowdStrike의 새로운 ARR 수치는 AI가 점진적인 작업량과 보안 요구사항을 창출하고 있음을 시사합니다.소비자측면에서도 결과가 긍정적이었습니다. 베스트바이의 비교 매출은 4.1% 증가했으며, 다우론 제너럴의 비교 매출은 3.5% 증가했습니다. 다우론 트리의 비교 매출도 3.7% 증가했는데, 이는 소비자들이 가치 중심적인 소비를 계속하는 한, 소비 심리는 여전히 견고하다는 것을 의미합니다.

읽기 처리는 매우 광범위합니다. NVIDIA의 전망은 AI 인프라 분야의 수혜자들을 지원할 것입니다.마벨 테크놀로지 (MRVL)네트워킹, 광학, 메모리 및 저장 장치 공급업체들과 함께, 투자자들은 또 다른 데이터센터 투자 붐이 일어날 것으로 예상합니다. 덜 눈에 띄는 긍정적인 영향은 소프트웨어 분야입니다. Salesforce, CrowdStrike, Okta, Veeva와 같은 회사들은 AI를 수익화하면서도 기존 플랫폼에 대한 투자를 유지할 수 있다고 말합니다. 소비자 시장에서는 전자제품과 소비재 부문에도 긍정적인 전망이 있습니다. Best Buy의 컴퓨팅 및 홈시어터 분야의 강점, 그리고 AI 안경에 대한 수요 증가는 AI 투자 주기가 데이터센터에서 소비자 하드웨어로 옮겨갈 가능성을 시사합니다. 반면, NVIDIA의 총이익 압박은 구매력이 낮은 하드웨어 회사들에게 우려를 불러일으킵니다. 왜냐하면 메모리 비용의 상승은 점점 더 큰 이익 감소 요인이 될 수 있기 때문입니다.

전망 가이드라인은 이러한 수익 성과가 특히 주목할 만한 결과를 낳는 데 중요한 역할을 합니다. Salesforce는 전체 연도의 고정 환율 기준 수익 성장률을 11%로, EPS를 16.67~16.71달러로 상향 조정했습니다. CrowdStrike도 새로운 ARR 성장률이 가속화된 후 전망을 상향 조정했습니다. Okta는 전체 연도의 매출 성장률을 10%로, EPS 가이드라인을 3.90~3.94달러로 상향 조정했습니다. Veeva는 EPS 예상치를 9.06달러에서 9.21달러로 상향 조정했습니다. 소매업체들도 이 추세에 동참했습니다. Best Buy는 FY27의 EPS 가이드라인을 6.30~6.60달러에서 6.70~6.90달러로 상향 조정했으며, 현재는 비교 매출 성장률을 1.9%~3.0%로 예상하고 있습니다. 이는 이전의 음수 1%에서 양수 1% 범위와는 대조적입니다. Dollar General은 EPS 가이드라인을 7.20~7.45달러에서 7.80~8.00달러로 상향 조정했으며, 비교 매출 성장률을 2.5%~2.9%로 상향 조정했습니다. Dollar Tree의 전체 연도 EPS 예상치는 7.07달러라는 합의치보다 높은 7.70~8.05달러입니다. 다만 3분기 EPS는 관세 환급으로 인한 약 0.50달러의 압박을 받을 것으로 예상됩니다.

더 넓은 의미로 말하자면, 현재의 수익 성과는 여러 중요한 시장 상황을 확인시켜주고 있으며, 그 상황들을 뒤엎지는 것은 아닙니다.AI 인프라에 대한 수요는 여전히 매우 높지만, 중요한 것은 소프트웨어 회사들이 단순히 피해를 입는 것이 아니라, 적극적으로 참여할 수 있다는 점입니다.사이버보안은 특히 유리한 위치에 있습니다.더 많은 AI의 도입으로 인해 기업들이 보호해야 하는 시스템의 수와 복잡성이 증가합니다. 동시에, 소매업체들은 소비자들이 여전히 건강한 상태이며, 트래픽과 비슷한 판매량, 그리고 전반적인 상황이 예상보다 나은 것으로 나타나고 있습니다.

여전히 주의가 필요한 균열들이 있습니다.NVIDIA의 약화된 총이익 전망은 메모리 가격 상승이 실제 산업적 제약 요소가 되고 있다는 것을 보여줍니다. 또한, 향후 AI 관련 투자 비용이 엄청나게 증가할 경우, 차입 필요량도 증가하고 재무부의 수익률에도 압박이 생길 수 있습니다. 관세 환급으로 인해 여러 소매 및 하드웨어 업체들의 수익성이 증가했기 때문에, 정확한 비교를 하는 것이 어렵습니다. 하지만 이러한 우려들은 이번 실적 발표에서 주목해야 할 핵심 메시지를 가릴 정도는 아닙니다.AI 관련 투자가 가속화되고 있으며, 기업용 소프트웨어 수요는 꾸준히 유지되고 있습니다. 사이버보안 관련 투자도 증가하고 있고, 소비자들도 예상보다 더 강인한 태도를 보이고 있습니다.다음 과제는, 금리가 계속 상승할 경우 기본적인 요소들이 여전히 그러한 지원적 역할을 할 수 있는지입니다. 또한, 금요일에 발표된 잭슨홀 관련 메시지가 투자자들에게 가격을 더 높게 책정하도록 하는 또 다른 이유가 될지, 아니면 결국 그 모든 성장의 비용에 주의를 기울이도록 만드는 요인이 될지도 모릅니다.