전쟁을 탓하지 마세요: 비트코인에 타격을 주는 것은 연준입니다.

비트코인은 9월 10일에 77,000달러 아래로 떨어졌습니다.그리고 헤드라인도 자연스럽게 만들어졌습니다: 중동 지역의 긴장이 고조되고, 세계에서 가장 유동적인 위험자산도 하락합니다. 하지만 헤드라인에는 원인과 결과의 순서가 잘못되었습니다. 이틀 전, 이란의 공격이 있었던 그날 아침에는 비트코인은 전혀 하락하지 않았습니다. 오히려 금과 함께 상승했으며, 주식 시장은 하락했습니다. 전쟁이 시장을 두렵게 만든 것은 아닙니다. 전쟁은 인플레이션을 유발했고, 그로 인해 연방준비제도는 금리를 인상하는 방향으로 움직였습니다. 그런 재평가가, 지도에 대한 두려움이 아니라, 비트코인을 하락시킨 원인입니다.

같은 타격으로 처음에 그것을 들어올렸다.

순서에 따라 진행하세요. 9월 8일, 이란의 공격으로 브렌트 원유 가격이 배럴당 100달러를 넘었고, 유럽 주식 시장은 하락했습니다. 또한 비트코인도…1.4% 상승하여 약 79,740달러가 되었습니다.“안전한 장소처럼 행동하는 것… 그게 바로, 세상이 위험해질 때 희귀한 자산들이 하는 일입니다.”

갈등이 더 이상 헤드라인이 되지 않고 단순한 가격 변동으로 전환되자 상황이 바뀌었다. 9월 10일에…생산자물가지수는 예상보다 높은 5.4%의 성장률을 기록했습니다.그리고…다음 주 회의에서 연준의 금리 인상 가능성은 약 70~74%로 상승했습니다.같은 주에 연준의 금리 인하가 기본적인 상황처럼 보이기 시작했고, 금리가 상승했다. 비트코인도 마찬가지였다.올해에 이미 약 10% 하락했습니다.지난해의 125,000달러라는 고점에서 훨씬 낮은 수준으로 떨어졌습니다.

중요한 것은 바로 이러한 전달 채널입니다. 이 채널은 지형과는 관련이 없으며, 회계 과정을 통해 작동합니다. 중동 지역의 공급 충격은 인플레이션을 유발합니다. 석유 가격이 상승하면 생산자와 소비자의 가격도 오르게 되고, 결국 중앙은행이 완화해야 한다고 생각했던 상황이 더욱 악화됩니다. 연방준비제도는…12월의 인하 이후로 금리는 3.50%–3.75%로 유지되고 있습니다.인플레이션이 2% 목표를 초과한 상황에서도 말입니다. 지난 2주 동안은…요금 인상 가능성은 약 37%에서 70% 이상으로 약 두 배로 증가했습니다.10명 중 4명의 연방정부 관찰자는 일주일 만에 생각을 바꾸었습니다. 또한 PPI 지표가 상승하면 나머지 사람들도 위험을 감수하게 됩니다. 금리 인상은 재무부 채권의 수익률을 높이고 달러를 강화시킵니다. 이는 바로 가장 레버리지가 크고 유동성에 민감한 자산 클래스를 압박하는 요인입니다.

인쇄 채널을 지워지지 않는 그 한 가지 위기

이것이 바로 일반적인 암호화폐 전략이 잘못된 부분입니다. 흔히 받아들여지는 생각은, 모든 위기는 구매 기회라는 것입니다. 왜냐하면 모든 위기는 결국 중앙은행이 화폐를 발행하도록 만들기 때문입니다. 그러한 모델은 통화가 가치가 하락하는 상황에서만 작동합니다. 그럴 때는 중앙은행이 유동성 지원을 제공함으로써 상황을 극복할 수 있습니다.

오일 1바럴의 가격을 폭등시키는 전쟁은 반대의 경우입니다. 그건 중앙은행가들의 손을 묶는 드문 위기입니다. 인플레이션이 심하고 에너지가 그 원인이 되는 상황에서는 금리 인하를 위한 정치적 근거가 없습니다. 그러므로 이러한 상황에서는 발행 채널이 열리지 않습니다. 적어도 요구량이 감소하고 석유 가격이 떨어질 때까지는 그렇습니다. 만약 그러한 변화가 일어나는 것을 알고 싶다면, 연준의 결단력을 주시해야 합니다. 사상자가 몇 명인지는 중요하지 않습니다.

항복이라고 말하기 전에 그 흐름을 읽어보세요.

이것을 단순한 판매가 아닌 재평가로 보는 이유가 있습니다. 판매는 정상적으로 진행되었으며, 일부 지역에서는 아예 판매도 하지 않았습니다.수트 비트코인 ETF는 수요일에 약 1억2천2백만 달러의 자금이 유출되었습니다.그것은 이익을 취하는 것이지, 신념의 변화가 아니라는 것을 나타내는 표시가 되는 책상들입니다. 거래 주문서에는…실제로 가격이 하락함에 따라 열려 있는 계약량도 증가했습니다.이는 신선한 짧은 포지션 구조의 특징이며, 장기적인 매도 행위와는 관련이 없습니다. 옵션 흐름은 보호적 성격을 띠고 있으며, 가장 많이 거래되는 ‘풀’ 옵션도 그러합니다.$70,000그리고 자금 조달 비율도 여전히 양호한 수준입니다. 이는 연준의 긴축 정책 하에서 자산의 할인율이 재평가된 결과이며, 강제적인 부채 감소 공포가 존재하는 시장이 아니라는 뜻입니다. 실제로 발생할 수 있는 강제적인 매도 상황은 전혀 없습니다.

이 구분은 다음에 무엇을 해야 하는지에 중요합니다. 만약 이것이 진정한 항복이라면, 그 증상은 공개 관심과 자금 조달이 급격히 줄어드는 것이 될 것입니다. 하지만 그렇지 않습니다. 현재 당신이 관찰하고 있는 것은 시장이 연준의 금리 조정 기간이 얼마나 될지에 대한 판단을 어떻게 바꾸는지입니다. 그리고 이를 결정하는 변수는 바로…금요일에 CPI 화면이 나타납니다.그리고 연준의 결정은 다음 주에 이루어질 것이지, 다음 미사일 공격과는 관련이 없습니다. 신용 방향을 거래하세요; 지도란 그저 풍경에 불과합니다.

그러므로, 정직한 요약은 이렇습니다. 전쟁으로 인해 비트코인의 가치는 그날에는 영향을 받지 않았습니다. 인플레이션이 발생한 것은 며칠 후였습니다. 만약 에너지 충격이 계속된다고 믿는다면, 연준은 더 오래 긴축 통화 정책을 유지할 것이며, 석유 가격이 다시 상승할 때까지도 금리는 계속 변동할 것입니다. 이 경우는 장기적으로 인내하는 것이 좋습니다. 반대로, 충격이 수요를 약화시키고 완화 정책의 필요성을 다시 제기한다고 믿는다면, 가격을 낮추는 데 사용된 메커니즘이 다음 상승의 기반이 될 것입니다. 어느 쪽이든, 중요한 것은 헤드라인에 나오는 것이 아니라 연준의 재무제표에 있습니다.