세 개의 배당금 수표, 같은 날에 지급되지만… 그 의미는 다르다.

현금 흐름을 활용하여 퇴직 수입을 얻으려는 사람들에게는, 이번 급여일은 주의가 필요한 날입니다. 9월 1일에 세 개의 유명 기업이 주주들에게 같은 날에 분기별 급여를 지급했습니다. 필립스 66은 주당 1.27달러를, 타겟은 주당 1.16달러를, 웰스 파고는 주당 0.50달러를 지급했습니다. 작동 방식은 동일합니다. 그 돈은 당신의 계좌에 들어가서 보관됩니다. 내일 어떤 상황이 발생하든 상관없습니다. 하지만 이 급여가 당신의 수입 계획에 어떤 영향을 미칠지는 달라질 수 없습니다. 문제는 현재 시장이 어떻게 생각하는지가 아니라, 각각의 급여가 어디에서 나왔는지, 그리고 그 기반이 여전히 견고한지 여부입니다.

왜냐하면 같은 보상금이 가격과 보상금 사이의 세 가지 매우 다른 관계를 숨기고 있기 때문입니다. 그 중 하나는 가격 변화가 시사하는 것과는 반대되는 관계입니다.

필립스 66: 같은 수표인데, 주가가 세 배로 올랐습니다.

승자처럼 보이는 기업부터 시작해보죠. 필립스 66의 주가는 올해 약 97% 상승했으며, 현재 52주 고점 근처에서 거래되고 있습니다. 이런 상승세에는 분명한 원인이 있습니다.중동 분쟁으로 정제 수익률이 급등했습니다.그리고 회사의 2분기 조정 이익은 그 정도였습니다.주당 9.41달러로, 전분기의 0.51달러에서 상승했습니다.그 단 하나의 분기만으로도 이야기가 전부입니다. 그리고 그것이 가격이 변동하는 완벽한 이유가 됩니다.

하지만 이 움직임이 수익에 어떤 영향을 미쳤는지 보면, 주주가 받은 배당금이 바로 그 것입니다.지난 분기들 동안에도 여전히 1.27달러를 지불하고 있었습니다.필립스는 2월에 다시 주가를 올렸습니다. 이는 연속 13번째 인상이었습니다. 주식 가치가 거의 두 배로 증가했지만, 배당금에는 변화가 없었기 때문에 수익률은 약 2%에 불과했습니다. 낮은 가격에 주식을 구입한 투자자는 비용 대비 훨씬 더 높은 수익을 얻게 됩니다. 오늘 처음으로 필립스를 살펴보는 사람들은 가격이 낮아서 수익률이 낮다고 생각할 것입니다.

여기에는 배당금이 곧 줄어들 것이라는 신호는 전혀 없습니다. 후행 자유현금흐름은 64억 달러로, 그에 비해 배당금도 괜찮은 수준이므로, 현금 흐름은 충분히 보장됩니다. 하지만 주의해야 할 점은, 정제업은 주기적인 사업이며, 이번 성장으로 인한 수익은 전쟁으로 인한 이익 증가 때문입니다. 그러므로 이러한 수익은 곧 정상화될 수 있습니다. 특정 분기에 가격이 상승한다고 해서 지속적인 수입원이 되는 것은 아닙니다. 반복적인 현금 흐름을 목표로 하는 사람들에게는 필립스는 새로운 수입원이 아니라 단지 주기적인 총수익을 위한 투자처에 불과합니다.

목표는 신뢰할 수 있는 것입니다.

이제는 중간 수준에 있으며, 안정적인 수입이 기대하는 대로 행동하는 상태입니다. 타겟은 6월 분기 배당금을 지급했습니다.1.8% 상승하여 1.16달러가 되었습니다.이는 23년 연속으로 인상된 것으로, 9월 1일에 같은 금액이 지급됩니다. 이는 그다지 큰 증가액은 아니지만, 수익의 약 60%가 급여로 지급되는 상황에서, 몇 십억 달러의 무료 현금 흐름이 있으므로 타겟은 과도하게 관대한 행동을 하지 않습니다. 단지 매년 더 많은 돈을 지급하는 것일 뿐입니다. 마치 적당히 성장하는 매장처럼, 평범하지만 안정적으로 말입니다.

약 2.8%의 수익률은 9월 초 기준으로 세 종류 중 가장 높은 수치입니다. 이는 정말 지루한 수익률이지만, 은퇴 시설에서의 역할은 매년 약간의 수익을 얻는 것뿐입니다. 가격이 어떻게 변하든 상관없습니다. 타겟이 수익성 면에서는 “지루한” 기업이라고 한다면, 그건 칭찬일 것입니다. 이는 신뢰할 수 있는 수익률을 원하는 사람들에게 안심을 주는 방법입니다.

웰스파고: 가장 약한 엔진을 가진 회사

이것은 바로 이 배당금 문제의 핵심적인 모순을 보여줍니다. 화면을 보면, 웰스 파고는 세 기업 중 최악의 상황에 처해 있습니다. 그 회사의 주식 가치는 올해 내내 하락했으며, 나머지 두 기업의 주식 가치는 거의 두 배나 상승했습니다. 또한, 웰스 파고의 주가는 순이익 대비 약 12.5배이며, P/B 비율은 약 1.5에 불과합니다. 만약 추세를 고려하여 어떤 기업을 선택해야 한다면, 웰스 파고는 피해야 할 기업입니다.

하지만 수익을 보면 상황이 반대가 되는 것을 알 수 있습니다. 웰스는 그저…분기별 배당금을 0.50달러로 인상했습니다.11% 증가했지만, 그런데도…수익의 약 30%만을 배당한다.이 회사는 세 회사 중에서 유일하게, 수익 대비 지급금이 실제로 적은 회사입니다. 즉, 지급금을 더 늘릴 여지도 많다는 뜻입니다. 약 2%의 수익률은 필립스와 비슷하지만, 그 원인은 반대 방향에서 비롯된 것입니다. 낙관적인 전망 때문에 가격이 올라간 것이 아니라, 아직 회복 중인 은행이 수익의 대부분을 자본으로 사용하기 때문입니다. 이 주식의 약세는 단순한 표시일 뿐이며, 수익원은 여전히 잘 작동하고 있으며, 수치상으로도 성장에 가장 유리한 상황입니다.

이것은 테이프에 기록된 수입 정보가 정반대로 나타나는 경우입니다. 은퇴자에게는, 증가하고 잘 보장된 수익률을 가진 낮은 가격이 재투자에 유리한 환경입니다. 즉, 같은 돈으로 더 많은 미래 수입을 얻을 수 있는 곳입니다. 웰스의 차트를 낮은 수익률로 해석하지 마세요. 30%의 수익률과 증가하는 수익을 보면 그 가능성을 알 수 있습니다.

추적해야 할 것은 화면 색상이 아닙니다.

세 가지를 합치면, 그게 바로 일년 내내 중요한 수입원이 됩니다. 단지 하루만을 위한 것이 아닙니다. 측정 기준은 수표이며, 그 수표가 가진 금액이 중요합니다. 주식의 가격이 얼마인지는 중요하지 않습니다. 9월 1일에 세 가지 모두 지급되었습니다. 필립스의 수표는 여름에 받은 급여와 동일해 보이지만, 전쟁으로 인한 변동으로 인해 수익률이 절반으로 줄어들었습니다. 하지만 수입의 안정성은 그대로입니다. 타겟은 조금씩 증가시키고 있으며, 그 방식도 안정적입니다. 이는 핵심 수입원으로서의 역할입니다. 그리고 차트에서 가장 큰 하락이 나타난 항목은 앞으로의 수입 성장 가능성이 가장 높은 항목입니다. 왜냐하면 30%의 수익률을 얻으면 성장할 여지가 많기 때문입니다.

여러 자산을 운용하는 생산 기계에서는 각각의 요소들이 중요한 역할을 합니다. 순수한 수익을 얻기 위한 요소들, 안정적인 현금을 얻기 위한 요소들, 수익 증가와 저렴한 진입 비용을 위한 은행 재건 등이 있습니다. 단 하나의 잘못된 지급이나 과도한 지급은 계획을 망칠 수 없습니다. 각 수표가 실제로 얻어진 것인지, 그 뒤에 얼마나 여유가 있는지가 바로 소득 투자자가 실제로 측정하는 성과입니다.