분열된 연방준비제도, 9월에 금리 인상을 향해 나아가고 있다.

9월 16일에 연방준비제도는 3년 만에 처음으로 금리를 인상할 가능성이 있습니다. 문제는 누가 그러한 조치를 추진하는지입니다. 중앙은행의 새로운 의장인 케빈 워시를 임명한 대통령은 공개적으로는 그 반대를 요구하고 있습니다.연준에 “금리 인하”를 요구하고 무역 보복을 위협함미국이 적자 상황에 처한 국가들과는 대립하는 관계입니다. 한때 신중하게 선택된 단어 하나로 시장을 움직였던 기관이 이제는 자신의 방향을 정하기가 어렵습니다. 그 방향은 정치적 지지자들, 상인들, 경제학자들 모두에게 반대되는 것이기 때문입니다.

단기 금리의 목표 범위는 3.50–3.75%입니다.다음 주에 중요한 문제는 연준이 0.25%의 금리를 인상할지 여부입니다. 이는 2023년 7월 이후 처음으로 이런 조치를 취하는 것입니다. 현재 시장은 그럴 가능성이 있다고 생각합니다.거래자들의 약 56~60%는 25베이스포인트의 상승을 가격으로 평가합니다., 그리고4,200만 달러 이상의 거래량을 기록하는 예측 시장들같은 방식으로 기울이세요.그러나 로이터의 93명의 경제학자를 대상한 설문조사에 따르면, 약 70%가 연방준비제도가 그 수준을 유지할 것으로 예상했습니다.시장이 두려워하는 것과 예측가들이 기대하는 것 사이의 간극이 바로 그 이야기의 축소판입니다.

이런 의견 차이는 부주의함이 아닙니다. 이는 실제로 양면적인 상황을 반영하는 것입니다.8월에 소비자 물가는 전년 동기 대비 3.4% 상승했으며, 월간 기준으로는 0.4% 상승했습니다.3개월 만에 가장 큰 월간 상승률입니다. 하지만 자세히 살펴보면, 그 상승분의 대부분은 연료와 관련된 것입니다.에너지 가격은 연간 16.3% 상승했으며, 휘발유는 27.4%, 난방용 오일은 무려 52% 상승했습니다.중동 전쟁에 의해 촉진된다. 식량과 에너지가 결핍된 상태에서…핵심 인플레이션은 전년 동기 대비 2.4%로 하락했으며, 이는 2021년 3월 이후 최저 수준입니다.한쪽의 견해는 가격 문제가 점차 사라질 석유 위기가라고 한다. 다른 쪽은 그렇지 않다고 말한다. 두 가지 모두 각각 다른 점에서 옳지만, 연준도 의견이 갈려 있다.인내를 위한 9–3바로 그 이유 때문입니다.

와시르 씨는 자신의 입장을 선택했습니다. 그가 처음으로 잭슨홀 심포지엄에 참석했던 날, 그의 임기 100일째 되는 날이었습니다.그는 2%의 인플레이션 목표치를 “확실하고 고정된 목표치”라고 불렀습니다., 그는 단기 금리가 정책을 결정하는 주요 수단이라고 말했으며, 금융 환경이 “광범위하게 제한적이지 않다”고 했습니다.그가 선호하는 12개월 기준의 PCE 인플레이션 지수는 3.7%입니다. 그 지수의 구성 요소들 중 절반 이상은 연간 3%보다 더 빠르게 상승하고 있습니다. 그는 청중들에게 인플레이션이 “반드시 정상으로 돌아오는 것이 아니”라고 말했습니다. 결국, 이는 금리 인상을 결정하는 중요한 시점이라는 의미입니다. 그의 특징적인 “의도적인 모호함”을 가지고 사용된 이 표현은 시장에서 계획으로 받아들여졌습니다.

말 속에 숨겨진 더 중요한 신호는 금리에 관한 것이 전혀 아닙니다. 워시 씨는 연준의 시장에 금리가 어떻게 변할지 알려주는 방식인 ‘전망 가이드라인’이…잘못된 시간에 머물렀다.이제부터 연준은 더 조용하게 행동할 것입니다. 약속된 방식이 아닌, 시장의 신호와 실시간 데이터를 통해 정보를 전달할 것입니다. 이는 통화정책이 전달되는 방식에 있어서 큰 변화이며, 시장도 그 대가를 치러야 합니다. 연두안정화금리의 경우, 그 발표 이후 약 20 basis point 정도 상승했습니다.10년간의 수익률은 현재 4.9%에 근접합니다.2023년의 최고치에 근접한 수준입니다.중개인들은 2027년 3월까지 두 차례의 가격 인상을 예상합니다..

결정 과정에서 정치적 요소를 제거하면, 경제적으로는 별다른 문제가 없습니다. 유가 충격이 발생하더라도, 핵심 인플레이션은 안정될 수 있습니다. 인플레이션을 조정하는 것은 신뢰성의 가치입니다. 아메리카 은행은 8월에 핵심 인플레이션이 너무 높았다면, 행동하지 않는다면 새로운 정권에 대한 의심이 생기고, 장기 금리도 더욱 상승할 것이라고 주장합니다. 선택은 불필요한 금리 인상의 비용과, 방황하는 것의 비용 사이입니다. 대부분의 경제학자들은 전자의 쪽을 선택합니다. 세년간 목표보다 높은 인플레이션으로 인해 시장은 후자의 비용을 지불하게 됩니다.

평범한 투자자라면 이 상황을 어떻게 받아들여야 할까요? 두 가지 점이 있습니다. 첫째, 다음 주에 열리는 회의는 이미 진행 중인 가격 재평가보다 그다지 중요하지 않습니다. 더 이상 통화정책을 조절하지 않는 연준은 불확실성의 가격을 시장에 맡겼고, 시장은 보유 기간을 늘리도록 요구하고 있습니다. 4.1%의 실업률과 8월에 162,000개의 일자리가 생긴 노동 시장에서는 4.9%에 근접하는 수익률이 긴급한 신호가 아닙니다. 이는 중앙은행이 더 이상 안심시켜주지 않는다는 신호일 뿐입니다.

둘째, 새로운 의장의 정책 방향은 잘못된 것입니다. 와쉬 씨는 저비용을 원하는 대통령에 의해 선택되었으며, 연방준비제도의 입장에 공개적으로 반대하는 사람입니다. 하지만 이 기관의 신뢰도는 그들이 요구하는 것과 반대로 행동해야만 유지될 수 있습니다. 11월의 중간선거는 백악관에 계속 압력을 가할 동기를 부여하며, 2%라는 목표를 제시하는 의장에게는 그러한 압력에 저항할 동기가 생깁니다. 자신의 대통령에 반대하는 방식으로 금리를 인상하는 연방준비제도는 독립성을 지키는 연방준비제도입니다. 반면, 인플레이션이 지속되는 동안 아무런 조치도 취하지 않는 연방준비제도는 그 독립성을 포기한 연방준비제도입니다. 미국이 어떤 경우에 처하게 될지 지켜보세요.