이 우회로가 표적이 되었다: 사우디아라비아의 파이프라인 가동 중단이 석유에 미치는 영향

사우디아라비아는 9월 11일, 드론과 미사일 공격이 그 회로의 플랫폼에 가해진 직후에 호르무즈 해협을 무의미하게 만드는 것을 목표로 했던 파이프라인을 차단했습니다. 동서 파이프라인은 걸프해의 아브카이크 석유 생산지에서 적색해의 야누 항구까지 1,200km에 달하는 길이를 가지고 있습니다.하루에 400만~500만 배럴– 전 세계 공급량의 약 4-5%에 해당합니다. 리야드는 이 중단 조치를 예방적 조치라고 했으며, 그 원인을…이라크 영토에서 발사된 드론들이란의 지원을 받는 무장단체들이 활동하는 곳입니다. 바그다드는 그 지역의 지휘관이 공격을 받았다는 사실을 부인하지 않았습니다. 휘발유 판매점이나 에너지 상품이 있는 곳에 있으면, 계산은 간단합니다. 하루에 400만에서 500만 배럴의 석유가 사라졌으며, 이는 전 세계 공급량의 4-5%에 해당합니다. 최악의 상황에서 이러한 상황이 발생했고, 7개월간의 전쟁으로 인해 다른 모든 경로도 막혀버렸습니다.

하지만 투자 사례는 오늘날 잃어버린 원유가 아니라, 그 원유를 지리적 요인으로부터 보호할 수 있도록 해주는 구조에 관한 것입니다. 동서 노선이 바로 그 구조였습니다.1980년대에 이란-이라크 탱커 전쟁 중에 건설되었습니다.바로 그렇게 하면 사우디아라비아는 호르무즈 해협을 거치지 않고도 석유를 판매할 수 있게 됩니다. 40년 동안 이곳은 세계의 안전망 역할을 해왔습니다. 세계에서 하루에 약 5분의 1 정도의 원유와 가스가 통과하는 이 좁은 해협이 막히면, 수출물량은 홍해를 통해 이동하게 됩니다. 국제에너지기구도 그렇다고 보고했습니다.하루에 3.5미터에서 5.5미터 규모의 배럴들이 여유 있게 수출될 수 있다.이와 관련된 노선들에서는 호르무즈 해협의 폐쇄가 심각해질 수 있지만, 견딜 만한 수준이다.

이 전쟁으로 인해 분명해진 문제는, 그 해결책이 원래 벗어나야 할 곳에 있게 되었다는 것입니다. 호르무즈 항구는 거의 폐쇄된 상태입니다.9월 11일에는 7척의 선박이 통과했습니다.전쟁이 시작하기 전에는 하루에 100개가 넘는 경우가 있었지만, 이제는 그 길이 주요 도로가 되어버렸습니다. 그래서 그곳은 표적이 되었습니다. 이란이 지원하는 드론들은 올해 단 한 달 동안 이미 두 번이나 파이프를 공격했습니다. 4월에는 70만 배럴의 유전 제품이 3일 안에 수리되기 전에 파괴되었습니다. 이번에는 더 큰 통로들도 막혔습니다. 예멘에서 이란의 지시를 받는 후티들이 적색해의 입구에 있는 페림 섬을 점령했고, 그곳을 통해 오갈던 물질들을 가둬버렸습니다. 지도상의 모든 경로도 이 전투에 포함되었고, 파이프를 운반하는 통로가 막히면 그로 인한 충격을 견딜 수 없는 상황이 됩니다.

시장은 바로 그 신뢰 상실을 가격으로 표현하는 것입니다.9월 11일에 브렌트유의 가격은 배럴당 106달러를 넘어섰습니다.100달러대로 회복되기 전에는 8월 평균가가 91달러였으며, 이는 2주 만에 두 자릿수 상승입니다. IEA의 보고에 따르면 사우디아라비아의 원유 공급량은 30년 만에 처음으로 낮아졌으며, 보유 중인 재고도 “중요한” 수준이지만 점점 줄어들고 있습니다.올해의 공급 부족은 계속 커질 것입니다. 왜냐하면 정상적인 걸프 해류가 2027년까지 막혀 있기 때문입니다..

규율을 지키는 투자자는 이제 진정한 분류 문제에 직면해 있습니다. 이것이 위협인가, 아니면 변화인가? 역사적으로 보면 신중해야 합니다. 2019년에는 아브카이크에서 공격이 있었습니다.5.7백만 배럴이 감소했습니다.그리고 가격은 급상승했지만, 생산이 다시 정상화되면서 몇 주 만에 하락했다. 사우디아라비아의 서비스 중단 문제는 반복적으로 복구될 수 있는 것으로 드러났으며, 9월 12일에는 뉴스로 인해 가격이 하락했다.걸프국가들은 호르무즈를 둘러싸고 이란과 협상할 예정이다.이것은 한 헤드라인이 얼마나 빠르게 다른 헤드라인으로 전환될 수 있는지를 보여줍니다. 이번에는 특별한 점이 있다면, 사우디아라비아의 원유가 시장에 다시 들어오는 것과 같은 기존의 메커니즘이 전쟁으로 인해 불가능해진다는 것입니다. 호르무즈 해협을 복구하는 일도 아무도 하지 않고 있고, 홍해 문제도 해결할 수 없는 상황입니다. 지난 두 번의 긴장 상황은 별개의 사건들이었지만, 이번 경우는 지속적인 분쟁 속에서 발생하는 상황이며, 두 방향 사이의 경로도 불가능해졌습니다.

이러한 구분에 따라 누가 임대료를 내고, 누가 그 비용을 부담하는지가 결정된다. 100달러 이상의 원유는 소비자와 수입 경제에 부과되는 세금이며, 전쟁 지역 밖에 위치한 원유 생산자들에게는 불리한 상황이다. 미국의 셰일 원유도 마찬가지다. 이제 그 원유의 가격은 시장의 요구에 따라 변동한다. 자금 흐름을 보면, 기관들이 이를 주목하고 있다. 가장 큰 에너지 분야의 거래소 펀드가 올해 30억 달러의 순수익을 얻었으며, 이 수치는 정책 변화에 따라 변동한다. 오래된 계약의 최악의 피해자는 사우디 아람코인데, 그 이유는 어떤 공격으로도 그 회사가 망할 것이 아니기 때문이다. 하지만 그 회사가 시장에 미치는 영향력이 커서, 언제든지 고객에게 원유를 공급할 수 있다는 약속이 있었다. 그런데 두 가지 요소가 위태로워지면, 그 약속의 신뢰도가 떨어지고, “안전한” 걸프 원유의 가치도 시장이 예상하는 것보다 낮아진다.

오래도록 지켜져온 교훈은, 세계가 원유가 부족한 것이 아니라, 원유를 얻을 수 있는 신뢰할 수 있는 경로가 부족했다는 것입니다. 그리고 이러한 경로를 재건하는 것은 석유 시설을 건설하는 것보다 훨씬 어렵습니다. 사막 한가운데에 철조망을 세우는 것만으로는 그 주변의 정치적 상황을 해결할 수 없습니다. 오늘날 에너지 문제는, 전쟁이 어디까지 계속될지에 대한 베팅과 같습니다. 그러므로 이러한 위험을 처리할 수 있는 신뢰할 수 있는 방법은 전쟁 지역 밖에 있는 생산자들로부터 얻는 것입니다. 전쟁 지역 내에서 유가가 하락하는 현상은 단순한 소음에 불과하며, 평온함으로 간주되어서는 안 됩니다. 보험 정책도 바로 그 보험이 적용되기 위해 만들어진 대상 자체가 무너졌습니다.