데이브 앤 버스터스의 주식 가치가 긍정적으로 변했습니다. 하지만 어쨌든 주식 가치는 하락했습니다. 여기에 문제가 있습니다.

데이브 앤 버스터스는 월요일에 2분기 재무 실적을 발표했는데, 그 결과는 실망스러웠습니다. 이 회사의 주가는 올해 약 절반으로 하락했으며, 지난 12개월 동안은 3분의 2 정도 하락했습니다. 현재 주가는 8달러 미만으로 거래되고 있으며, 이는 52주 최저가보다 약간 높은 수준입니다. 1년 전에는 22달러였던 가격보다는 훨씬 낮은 수준입니다. 겉보기에는 그런 상황도 이해할 수 있습니다. 손실을 낸 분기이며, 소비자들이 불안한 상황에 처해 있고, CEO도 사임했다는 것입니다. 가격이 떨어졌으니 구입할지, 아니면 포기할지 결정하는 것은 보도에서 간과된 세부 사항에 달려 있습니다.

상점에서의 조용한 전환

놀라운 점은, 그 회사의 자체 매장들이 마침내 다시 성장했다는 것입니다. 동종 매장의 판매량 – 즉, 기존 매장이 전년도에 비해 더 많은 제품을 판매하고 있는지를 나타내는 지표 –도 증가했습니다.분기별로 2.9%그것은 진정한 변형입니다. 같은 형태가 그대로 유지됩니다.1년 전에 3% 하락했습니다.그리고1분기에 5.4% 하락했습니다.새로운 CEO인 다린 하퍼8월 초에 타룬 랄이 은퇴한 후 CFO 직책에서 승진됨.투자자들에게 말했습니다.7월에는 동일 제품의 매출이 증가했으며, 현재 분기에도 계속해서 좋아지고 있습니다.식품 및 음료와 특별 이벤트 관련 판매가 주요 성과를 보이며, 회사는 이를 “기본으로 돌아가는” 전략의 일환으로 활용하고 있습니다.

간단히 말해, 시장에서 포기된 수요가 매장 단위에서 다시 회복되기 시작하고 있습니다.

문제점: 판매는 잘 되었지만, 현금은 그렇지 않았다.

이곳에서 이야기가 불편해지는 부분이 있고, 이것이 바로 이 문제의 핵심입니다. 전체 수익은 감소했지만, 이익과 현금흐름은 반대 방향으로 움직였습니다. 총수익은 여전히 감소했습니다.2.4%는 5억4,410만 달러에 해당합니다.분석가들의 추정치는 약 5억5,700만 달러입니다. 조정된 EBITDA는 이자, 세금 및 임대료를 제외한 현금 수익을 가장 잘 나타내는 지표입니다.129.7백만 달러에서 98.9백만 달러로 감소1년 전과 비교해 보면, 영업 이익률이 크게 떨어졌습니다.9.5%에서 3.6%로 감소그리고 회사는 보고서를 발표했습니다.1주당 0.40달러의 수익을 얻은 후, 0.27달러의 조정된 손실이 발생함평범한 회계 기준으로는…1250만 달러를 잃었다.분기 내에.

상승하는 매출액과 하락하는 이익 수치 사이의 이러한 차이가 분석의 핵심입니다. 왜냐하면 이 차이가 ‘저렴한 가격’이 기회인지, 아니면 위험인지를 결정하기 때문입니다. 긍정적인 영업이익은 수요가 안정적이라는 것을 의미합니다. 하지만 부채가 많은 회사는 동일한 매출로는 지출을 충당할 수 없습니다. 그래서 현금흐름으로 지출을 해야 합니다. 그리고 여기서 문제가 남아 있습니다. 지난 4분기 동안의 자유현금흐름은 음수로, 약 3300만 달러에 불과합니다. 반면 부채는 자산보다 훨씬 많습니다. 순부채는 약 15억 달러이며, 시장가치는 약 3억 달러에 불과합니다. S&P 등급기관의 평가도 그렇습니다.6월에 회사에 대한 그의 전망을 부정적으로 바꾸었다.지속적인 매장 단위 판매 감소를 언급하며.

저렴한 가격, 과도한 부채

이것은 주식의 가치를 확인하는 순간입니다. 과거에 많이 하락한 주식이고, 앞으로의 성장 가능성이 낮으며, 배당수익률도 8%에 근접합니다. 이런 경우는 올해의 좋은 투자 기회처럼 보일 수 있습니다. 하지만 회사가 과도한 부채 상태에 있고 여전히 손실을 보고 있다면, 그런 낮은 성장 가능성과 높은 배당수익률은 시장이 당사의 수익이나 배당금이 지속될 가능성을 낮게 평가한다는 의미입니다. 약 15억 달러의 기업 가치 중 약 18억 달러는 부채이며, 주주들에게 돌아가는 금액은 아직 처리해야 할 부채로 남아 있습니다. 위험을 감수할 필요는 현금 라인에서 얻어져야 하며, 가격만으로는 그 위험을 추정할 수 없습니다.

따라서 향후 몇 분기 동안은 측정 가능한 성과가 필요합니다. 동일 제품군의 매출도 긍정적인 수준을 유지해야 하며, 계속해서 감소하는 일은 없어야 합니다. 더 중요한 것은, 그 성장이 실제로 전환될 수 있어야 한다는 점입니다. 조정된 EBITDA와 자유현금흐름도 증가해야 합니다. 왜냐하면 긍정적인 현금흐름이 있으면 회사가 부채를 줄일 수 있고, 재무제표가 주식 가치를 떨어뜨리는 상황을 방지할 수 있기 때문입니다. 만약 경쟁사들의 성과가 회복되고 현금흐름이 양수가 된다면, 실패한 것으로 평가된 기업도 다시 평가받을 수 있는 기회가 생깁니다. 하지만 경쟁사들의 성과가 다시 하락하거나 현금흐름이 음수로 유지된다면, 위험은 주식의 가치가 더욱 떨어지는 상황으로 이어질 것입니다.

AInvest의 전체 신호는 여전히 주식을 ‘홀드’ 상태로 분류합니다. 즉, 긍정적인 신호가 아닌, 조심스러운 상황입니다. 이러한 망설임은 합리적입니다. 운영 환경이 점점 더 안정화되고 있지만, 실제 현금 흐름에 대한 증거는 아직 나타나지 않았습니다. 규칙적인 투자자에게는 이는 주의 깊게 관찰하고, 자유로운 현금 흐름이 나타날 때까지 기다리는 것이 적절한 접근 방식입니다. 나도 잘못 판단할 수도 있습니다. 하지만 여기서 중요한 것은, 증거가 나타났을 때 그것을 사는 것이지, 그 증거가 나타나기 전의 약속을 믿는 것이 아닙니다.