Datadog: 진정한 AI 성장, 하지만 문제가 발생할 여지가 없는 가격대

데트도그의 가장 주요한 지원자 중 하나인 파이브 애비뉴 그로우업 펀드가 2분기에 자신의 지분을 줄인 것은 위험 신호처럼 보였습니다. 하지만 그렇지 않았습니다. 매도 규모는 작았고, 이 펀드는 여전히 회사를 “성장하는 회사”라고 칭했습니다.“핵심 장기 보유”어쨌든, 트림은 시작하기에 좋은 지점입니다. 왜냐하면 이를 통해 실제로 이 주식을 관찰하는 사람들에게 중요한 질문이 생기기 때문입니다. 즉, Datadog의 가격이 이미 그 회사의 미래 성장을 충분히 반영하고 있는지, 아니면 앞으로 몇 분기 동안 더 많은 가치가 추가될 여지가 있는지 하는 것입니다.

트림이야말로 주된 이야기가 아니었다.

바론은 2분기에 약간의 데이터도그 주식을 매각했는데, 그로 인해 펀드의 24.6%의 분기 수익에 기여하는 요소가 되었습니다. 펀드 측에서 말한 이유는 가격과 관련이 있습니다. 데이터도그와 그와 같은 AI 기반 소프트웨어 기업들은 그 분기 동안 “상당한 수익성 증가”를 보였기 때문에, 이는 승자에게서 얻는 이익이었습니다. 그 수익은 AI 인프라와 건강관리 분야에 투자되었습니다. 이는 핵심 자산에 대한 리스크 관리라고 할 수 있으며, 비즈니스에 대한 판단이 아닙니다. 데이터도그를 장기적인 투자처로 여기는 펀드에서 520만 달러의 손실이 발생한 것은, 혼자서 충분히 설명될 수 있는 거래가 아닙니다.

판매할 수 있을 정도로 강한 진동이 있어요.

6월 30일을 끝으로 한 분기 동안 사업 부문은 정말 잘되었습니다.수익은 전년 동기 대비 36% 증가하여 11.2억 달러에 달했습니다.빌링액은 38% 증가했으며, 남은 성과 의무인 계약된 수익도 43% 증가하여 34.7억 달러에 달했습니다. Datadog는 많은 대형 고객을 확보했습니다.4,720명이 매년 100,000달러 이상을 지불함1년 전과 비교해 23% 상승했습니다. 경영진은 전체 연도 수익 전망을 약 44.5억~47.7억 달러로 조정했습니다.

그러면수치가 발표된 당일에 주식 가격이 약 17% 하락했습니다.그 가격이 어디서 시작된지 기억해보면, 그건 말도 안 되는 일처럼 보입니다. Datadog의 주가는 52주 최저치에서 거의 3배 상승했으며, 보고서 발표 직전에는 약 292달러에 도달했습니다. 이는 전년도와 비교해 거의 100%의 상승률입니다. 그러한 평가를 고려하면, 예상보다 좋은 실적을 얻는 것은 당연한 일이었습니다. “소문은 사고, 사실은 팔자”가 바로 그걸 의미하는 말입니다.

실제로 가격이 의미하는 바는 무엇인가요?

표면 아래를 살펴보면, 분기별 수익의 세부 사항이 표시된 가격과 일치하지 않았습니다. 3분기 수익 전망은 약 28–29%로 감소할 것으로 예상되며, 이는 2분기의 11억 2천만 달러보다 약간 상승한 수준입니다. 무료 현금흐름 마진은 약 29%에서 25%로 하락했습니다. 총이익 마진도 감소했습니다. 또한 Datadog은…가장 큰 고객이 사용량을 줄였습니다.그 분기에는, 그 회사가 의도적으로 그러한 목표를 설정했다. 이 모든 것은 투자자들이 기대했던 속도와는 정반대인 것이다.

그 간격이 바로 전체 이야기입니다. Datadog의 가치는 순수익의 약 19배에 해당하는데, 시장 가치는 약 790억 달러입니다. 그런 수치에서는 어떠한 변화도 허용되지 않습니다. 속도 저하나 사용량 감소, 혹은 마진 하락 등, 아주 작은 변화라도 주식 가치를 17%까지 끌어내릴 수 있습니다. 바론의 조정도 같은 원리입니다. 훌륭한 기업과 높은 주가는 다른 것입니다.

소매 투자자에게 있어서 이 보고서를 정확히 해석하려면 “저점에서 매수하는 것이 좋다”거나 “AI 사업의 전망이 불안하다”는 식의 주장은 적절하지 않습니다. AI 관련 매출은 측정 가능합니다 – 매출은 38% 증가했고, 계약된 거래도 43% 증가했습니다. 또한 백만 달러 규모의 고객도 빠르게 늘어나고 있습니다. 하지만 매출의 거의 20배에 달하는 부담은 다음 2~4분기에 해결해야 합니다. 즉, 대규모 고객들이 감소함에도 불구하고 성장세가 30% 이상 유지될지, 그리고 무료 현금흐름 마진이 25% 수준을 유지할지 여부입니다. 가격과 다음 보고서가 일치할 때까지는 이 회사는 그냥 보고서를 받아들이는 것이 좋습니다. 4개월 만에 76%의 성장률을 기록한 회사를 추구하는 것은 적절하지 않습니다.