데이터 센터의 성장: 엄청난 수치와 적은 이익

최근 한 시장 연구 회사의 헤드라인에 따르면, “데이터 센터 솔루션” 시장은 2026년에 5350억 달러에서 2031년에는 1조3400억 달러로 성장할 것이라고 했습니다.연간 20.1%의 빠른 속도입니다.소매 투자자에게는, 그런 숫자를 이름에 ‘서버’가 포함된 모든 회사의 매수 신호로 여기는 성향이 있습니다. 하지만 그 성향을 거부해야 합니다. 특정 부문에 대한 예측은 회사에 대한 예측이 아닙니다. 그리고 이 경우, 시장의 가장 큰 부분이 바로 최소 수익률을 내는 부분입니다.

먼저 그 제품이 실제로 무엇인지부터 시작해보세요. 이 제품은 연구 보고서를 판매하는 회사인 MarketsandMarkets에서 제공하는 것입니다. 그 보도자료는 광고 성격을 띠고 있습니다. 이 회사의 사업 범위는 매우 넓습니다. 서버, 저장 장치, 네트워크 장비, 전력 장비, 냉각 시스템, 랙 및 소프트웨어 등 모두가 “솔루션”으로 간주됩니다. 또한, 그 수치는 계속해서 증가하고 있다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 1년 전에 같은 회사는 2025년에는 448.95십억 달러의 매출을 기대했다고 예상했습니다.2030년까지 1.105조 달러이제 2026년에는 5350억 달러가 되고, 2031년에는 1조 3400억 달러로 증가할 것으로 보고됩니다. 각 시점마다 기준점을 더 큰 실제 지출 수준에 맞추고 시간의 범위를 앞으로 확장시키는 방식입니다. 이렇게 하면 20%의 복합적인 성장률이 지속 가능하다고 보일 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 그 방향은 실제적입니다. 이는 지난 10년 중 가장 큰 규모의 산업화 프로젝트입니다. J.P. 모건에 따르면, 미국 내 최대 5개의 초대형 기업들이 이 분야에 투자할 것으로 예상됩니다.2026년에 6970억 달러가 자본 프로젝트에 투입될 예정입니다.단독으로; 맥킨지에 따르면 전 세계 데이터 센터는 약…를 소비할 것으로 예상됩니다.2030년까지 6.7조 달러의 자본 지출이 발생할 예정입니다.전통적인 IT 기술도 포함된다면, 거의 7조 달러에 달합니다. 이 수치가 부정확하다는 점을 지적하는 것은 그 성장세를 부정하는 것이 아닙니다. 단지, 전체 수치만으로는 어떤 투자자가 승리할지 알 수 없다는 뜻입니다.

총계가 오해를 불러일으키는 첫 번째 요소는 그 구성입니다. 보고서에 나와 있는 수치들을 보면, IT 인프라인 서버, 저장 장치, 네트워킹 시스템이 큰 비중을 차지하고 있습니다.2026년에 5350억 달러 규모의 시장에서 4150억 달러가 될 것입니다.전체의 약 4/5에 해당합니다. 그것이 바로 상품적 가치입니다. 서버를 만드는 것은 정직하고 유용하며 수익성이 낮은 작업입니다. 가치는 서버의 핵심 부분인 칩에 있지, 그 주변의 구조물에는 없습니다. 이런 차이는 매우 두드러집니다. 엔비디아 GPU를 공급하는 세 besar 업체 중 하나인 슈퍼 마이크로는 올해 순이익이 엄청나게 증가했는데, 그 이유는 순이익률이 높았기 때문입니다.15–17%, 약 8%에서 증가함– 니브디아와 같은 칩 설계자들이 “ rounding error”로 여길 정도의 수준들입니다. 대량 생산은 조립업체가 담당하고, 실리콘은 수익을 가져다줍니다.

전체적인 오해를 일으키는 두 번째 방식은 더 오래된 것이며, 그 영향도 더 심각합니다. 즉, 산업의 성장을 가로막는 제약 요소가 칩에서 전력으로 바뀌었습니다. 단순히 하드웨어를 구입하는 것만으로는 더 이상 제품의 생산 속도를 결정할 수 없습니다. 이제는…데이터 센터를 전력망에 연결하는 데는 5~7년이 걸린다.건물을 건축하는 데 12개월에서 18개월가 걸린다.미국의 2026년에 계획된 프로젝트 중 거의 절반이취소되거나 지연된 경우가 있으며, 약 7GW의 부족이 발생했습니다. 수요가 증가함에 따라 변압기 제작 기간도 5년으로 늘어났습니다.2019년 이후 119%맥킨지는 AI 관련 작업에 필요한 자본의 60%를 반도체 및 IT 공급업체에 투자하지만, 4분의 1, 즉 1조 달러 이상은…“에너지시어스”기계를 작동시키는 데 필요한 유틸리티, 전송선, 냉각 및 전기 장비들이 바로 그것입니다. 2030년까지 컴퓨터의 수요가 전력 소비량을 거의 두 배로 증가할 것으로 예상됩니다. 따라서 신뢰성 있고 정시에 전력을 공급할 수 있는 기업만이 시장에서 승리를 거둘 수 있습니다. 이는 점점 더 부족해지는 자원이며, 부족함이 바로 이익을 만드는 원천입니다.

독자들에게 주는 교훈은 다소 실망스럽지만 중요한 것입니다. 성장하는 시장이 반드시 성공적인 사업이 되는 것은 아닙니다. 이 번영의 규모는, 그로 인해 가장 적은 수익을 얻는 업체들이 결정합니다. 반면, 지속적인 가격 우위는 두 가지 부분에서만 나타납니다. 바로 실리콘과 그를 공급하는 에너지입니다. 1조 3천억 달러라는 예측은 성공적인 기업에 대한 것이 아니라, 성장의 속도에 대한 것입니다. 투자자의 역할은 “시장 자체”를 구입하는 것이 아니라, 체인의 각 단계에서 누가 많은 거래를 하고 누가 마진을 유지할 수 있는지를 파악하는 것입니다. 그리고 그 성장의 결과를 받아들이는 사람들을 같은 방식으로 대처해야 합니다.