다소의 보테크 우주선: 유럽의 궤도 미래에 대한 자유로운 선택권

2026년 5월, 라팔 전투기와 팔콘 비즈니스 제트기를 생산하는 프랑스 기업 다소 백 항공은 독일의 우주 회사인 OHB와 협력하여 새로운 프로젝트를 시작한다고 발표했습니다.유럽우주국(ESA)에 재사용 가능한 궤도 우주기관을 제안할 예정입니다.‘보텍스’라는 이름의 이 차량은 궤도상의 기지로 날아가 자율적인 연구실 역할을 하며, 다시 활주로에 착륙할 예정입니다.“항공기처럼”다소는 이 개념을 “혁신적인 것”이라고 부릅니다. 주로 주문량과 배당금만을 고려하여 회사를 투자하는 소매 투자자에게는 이러한 변화가 투자 조건의 변화로 오인될 수 있습니다. 하지만 그 이유를 이해하는 데는 몇 분의 시간이면 충분합니다.

가장 먼저 이해해야 할 것은, 실제로 비용을 지불하는 사업에 비해 그 이야기의 중요성이 얼마나 작다는 점입니다. 2025년 말에 다슈아르는…잔여 물량은 466억 유로에 달했으며, 220대의 라팔과 73대의 팔콘 항공기의 주문에 기반을 두고 있습니다.그 해의 전체 매출은 74억 유로였습니다.조정된 순이익은 10.6억 유로였으며, 회사는 94억 유로의 현금을 보유하고 있었습니다.그것의시장 자본화는 약 250억 달러입니다.전체 회사는 이미 예약된 작업량의 일부에 불과한 양을 거래하고 있습니다. 자체적으로 재정을 조달하여 연구개발을 진행하는 것이야말로 우주선 개발의 기반이 되는 것입니다.2025년에는 437백만 유로에서 389백만 유로로 감소했습니다.이전 해와2026년 상반기 동안 점점 작아지고 있음다시 말해, ‘공간’이란 것은 회사 내부에 존재하는 특정 부문으로서, 본질적으로 전투기와 비즈니스 제트기의 생산을 담당하는 부분입니다.

그렇다면 도사우는 왜 이런 행동을 하는 걸까? 솔직한 답은, 유럽은 발사에 있어 문제가 있고 해결책도 없는 상태라는 것입니다. 그리고 우주선은 결국 그 돈을 받게 될 가능성이 있는 항공기입니다. 러시아의 철수로 인해 유럽은 소유즈 로켓이라는 중요한 기술을 잃게 되었습니다.유럽우주국과 유럽위원회는 다른 대안이 없었기 때문에 SpaceX의 팰컨 9를 사용했습니다.. 아리안 6은 마침내 2024년 7월에 시험 비행을 했습니다.하지만 유럽은 여전히 자체적으로 개발된, 재사용 가능한, 다시 활용할 수 있는 차량이 없습니다. 그리고 현재 유럽의 기관들은 이를 상업적 문제가 아닌, 안보와 관련된 문제로 간주하고 있습니다.“유럽은 더 이상 발사 능력을 부차적인 문제로 여길 수 없다.”2026년 9월, 유럽 방위 및 우주 분야의 위원인 안드리우스 쿠빌리우스는 말했습니다. 60년간 날개가 있는 우주선을 연구해온 회사이자 복잡한 항공 시스템을 개발해온 회사로서, 그런 정책 환경에서 성장하고 싶다고 했습니다.

문제는 매력도로 인해 궤도가 부여되지 않는다는 것입니다. ESA는 이미 재사용 가능한 프로그램을 가지고 있습니다.스페이스 라이더는 베가-C에서 발사된 무인 우주선으로, 낙하 테스트를 거쳤으며 유럽 최초의 재사용 가능한 우주 운송 시스템으로 여겨집니다.그리고 성공적인 착륙을 이루었음에도 불구하고, 가격 면에서는 이미 재사용 가능한 로켓들과 경쟁해야 합니다. 예를 들어 스페이스엑스의 팔콘 9 같은 로켓들입니다. 이러한 로켓들은 수백 번의 비행을 경험했기 때문에 유리한 위치에 있습니다. 유럽의 경우, 이러한 우주선들의 역사는 실패로 가득합니다. 1980년대와 1990년대에 사용된 헤르메스 우주선은 결국 한 번도 비행하지 못했습니다. 이는 실제 사례일 뿐, 회사가 반복해야 하는 전례는 아닙니다.

현재의 Vortex를 자세히 살펴보면, 야망과 하드웨어 사이의 거리가 분명합니다. 이 프로그램은 특정한 계획에 따라 작동합니다.3분의 1 규모 비행 시험기(Vortex-D)는, 고속 재진입 시의 제어 및 위험 관리를 검증하는 것을 목적으로 합니다.3분의 2 크기의 무인 버전(Vortex-S)을 통해, 최종적으로는 전체 크기의 화물 운송용 및 승무원이 탑승하는 버전으로 발전됩니다.2026년 5월의 발표는 중간 모델인 Vortex-S에만 관한 것이었습니다.그리고 이는 OHB와의 협력 계약이었으며, ESA로부터 작업을 의뢰하는 것이었습니다. 어떤 자금도 배정되지 않았고, 비행일정도 없으며, 계약도 체결되지 않았습니다. 심지어 수익 창출 방식도 정치적인 요소에 의해 결정되는 기관 고객을 통해 이루어집니다.

이 모든 것들이 다소트를 더 나쁜 회사로 만들지는 않습니다. 466억 유로에 달하는 주문과 10년간의 성공적인 실적을 가진 안정적인 기업에게서 우주기체는 저렴한 투자 대상입니다. 옵션 가치와 관련된 연구개발 비용을 지불하면서도 저렴하게 유지될 수 있습니다. 만약 안전 중심의 유럽이 재사용 가능한 우주기체를 지원한다면, 그 가치는 상승할 수 있지만, 그렇지 않다면 아무런 의미가 없습니다. 피해야 할 실수는 그 회사를 단순히 수익과 같은 것으로 여기는 것입니다. 계산을 바꿀 수 있는 것은 구체적이고 확인 가능한 사건들입니다. 예를 들어, 국가나 ESA가 유로화로 투자하는 경우, Vortex-D가 실제 재진입을 하는 경우, 또는 승무원이 탑승할 수 있는 설계를 요청하는 경우 등입니다. 그때까지는 이 주식의 가치는 항상 라팔과 팔콘에 의존할 수밖에 없습니다. 그리고 우주기체는 관찰해야 할 이야기일 뿐, 매수할 이유는 아닙니다.