쿠리케어 바이오테크놀로지의 “비전통적 치료법”이라는 약속은 아직 실현되지 않은 부분입니다.

2025년 11월에 발표된 커러처 바이오테크놀로지의 주주서에는 마이크로캡 기업이 자리를 잡는 모습이 보였다. 이 회사는 개발 단계의 안과 질환 관련 바이오테크 기업으로, 미국 국립보건원으로부터 메트포르민 안약을 허가받았다. 이 회사는 “가치 창출의 새로운 방법”을 발표했다. 즉, 계획된 주식 공개를 중단하고 주식 수를 150대 1로 줄이며, 첫 번째 인체 실험 비용은 주주들의 돈으로 아니라, 약물의 라이선스를 양도하고 그 대가로 받는 현금으로 충당하기로 했다.선제적 및 임상 성과 기준에 따른 자금 지원.

주식을 판매함으로써 자금을 조달하는 회사의 경우, 마지막 조항이 바로 그 전체 제안이었습니다. 또한 이는 아직 실현되지 않은 조항이기도 합니다.

진정한 자산, 노화하는 시장

실제로 존재하는 것부터 시작하세요. 커처브는 건성 노화 관련 맥락막변성증에 중점을 둔 소규모 의약품입니다. 이는 여전히 충분한 치료가 이루어지지 않는 질환입니다. 메트포르민 안구용 제형을 사용하여 이 문제를 해결하고 있습니다.국립안과연구소로부터 전 세계적인 독점 라이선스NIH의 일부입니다. 메트포민은 저렴한 가격에 생산되는, 수십 년 전부터 사용되어 온 당뇨병 치료제입니다. 하지만 이 약을 다른 목적으로 사용하는 아이디어는 실제 학술 연구를 바탕으로 하고 있으며, 이 기술에 대한 특허도 캐나다(2026년 1월)와 미국에서 받았습니다.2026년 7월), 플랫폼을 강화하는 것입니다.

이 계획에는 네 가지 주요 요소가 있었습니다. 첫째, 비비용적인 자금을 얻기 위해 제조 및 제품 개발 분야에서 파트너십을 맺는 것입니다. 둘째, 공개 상장을 중단하고 S-1 서류를 폐기하는 것입니다. 셋째, 150대1의 역분할을 실행하는 것입니다. 넷째, OTCQB 벤처 마켓으로 상장하는 것입니다. 그 중 두 가지는 가치에 아무런 변화도 주지 않는 구조적인 작업입니다. 세 번째인 서브라이선 제공은 돈이 어디서 나올지에 관한 것이지만, 아직 증명되지 않았습니다. 그리고 상장된다는 것도 파트너십이 성공적으로 이루어질 때에만 가능합니다.

분할이 일어났고, 돈은 남지 않았습니다.

반대적인 분할이 이루어졌으며, 2026년 3월 23일부터 효력이 발생하여 시스템이 붕괴되었습니다.약 10.2억 주를 약 680만 주로 분할했습니다.하지만 반대 방식의 분할은 소유 비율이나 기업의 가치에는 아무런 영향을 미치지 않습니다. 연속적인 자본 투자자에게는 이는 단지 준비 과정에 불과합니다. 주식 수가 더 정돈된 것처럼 보이고, 회사가 교환 가능한 상태에 가까워지는 것은 사실이지만, 실제로는 어떠한 투자도 이루어지지 않습니다.

그것을 “새로운 경로”가 실제로 목표로 했던 것과 비교해보세요. 회사가 SEC에 제출한 자료에 따르면, 1단계/2단계 인체 시험을 모두 진행하는 데는 시간이 필요할 것입니다.약 610만 달러그리고 이 전체 사업의 경제성은 주식 발행 외의 다른 자금 조달에 달려 있습니다. 하지만 2025년 5월에 제출된 분기 보고서에는…운전자본 적자가 약 690만 달러이며, 누적 적자는 약 4290만 달러에 달합니다.간단히 말해, 이는 현금자산보다 현금부채가 더 많아지는 상황으로 끝나는 것입니다. 그러한 상황에 처한 회사는 NIH에서 진행되는 인체 연구나 동물 실험을 위한 비용을 충당할 방법이 전혀 없습니다.

따라서 중요한 질문은 비증액형 하위라이선스가 실제로 성사될 수 있는지 여부입니다. 그리고 여기서 서신에 명시된 약속과 실제 행동이 어떻게 다른지가 드러납니다. 2026년 4월에 이루어진 것은 커레이처에게 선불금을 지급하는 가치 증대형 라이선스 계약이 아니었습니다. 그건…스털링 제약 서비스와의 제조 서비스 계약즉, 계약 제조업체입니다. 이는 구매자가 자금을 지출하여 임상용 제품을 생산하는 업체입니다. 즉, 돈을 쓰는 것과 같은 방식이며, 반대의 경우는 아닙니다. 주주서에서 언급된 현금 생성 및 감액 방지 협력 관계는 현재까지는 해결되지 않았습니다.

기억해야 할 똑똑한 부분들

이런 것들이 과학을 무시할 이유가 되는 것은 아닙니다. 이 이야기가 진정으로 흥미로운 점은, 인간과 반려동물의 개발을 동시에 진행하는 회사라는 점입니다. 개의 망막 퇴행성 질환을 치료하기 위한 같은 연구 프로그램도 마찬가지입니다.FDA의 수의학 센터의 조건부 승인 절차이는 확인 데이터가 수집되는 동안 최대 5년간 상업화가 가능하다는 의미입니다. 이는 10년에 걸리는 인간용 약물 개발 과정보다 훨씬 빠르고 비용도 적은 방법이며, 또한 연구 결과를 다시 인간 프로그램에 반영할 수 있는 방식이기도 합니다. 이는 리스크를 줄이는 합리적인 방법이며, 사업을 순수한 투기보다는 실제 시장을 향해 나아가게 하는 방향으로 이끌어줍니다.

그것은 건설적인 경우입니다. 하지만, 어떤 사람들이 시험 비용을 부담하는지에 대한 문제는 변하지 않습니다. 제 생각에, “새로운 경로”를 정당화할 수 있는 유일한 조건은 실제 현금으로 지불된 서명된 라이선스 계약입니다. 그 조건이 성립되기 전까지는, 투자자들은 역재분배와 상향적 목표 달성 과정이 실제로 무엇을 의미하는지 명확히 해야 합니다. 즉, 자본 구조가 재편되었지만, 임상 프로그램에 대한 비용은 지불되지 않았다는 것입니다.

초보 투자자에게는 이 교훈이 매우 간단합니다. 오프원크 시장에서 개발 단계에 있는 회사의 경우, 주식 수가 늘어나는 것만으로는 가치 창출로 보아서는 안 되며, 재무제표상으로는 자금이 확보되지 않았다면 “비증가형” 자금을 그냥 받아들여서는 안 됩니다. 파트너가 실제로 돈을 지불하는지 확인해야 합니다. 그 한 가지 수치만이 새로운 전략과 새로운 마케팅 방식을 구분해줍니다.