크립토 펀드들은 비밀스러운 제안과 더 빠른 ETF 심사가 필요합니다. 과연 누가 실제로 이길까요?

이 서류는…S7-2026-24에 대한 코멘트아직 아무도 아무런 결정을 내리지 않았습니다. 암호화폐 관련 최대 펀드 후원자들은 여름 동안 SEC에 한 가지 요구를 했습니다. 바로 새로운 ETF의 초안을 비밀리에 제출해달라고 하고, 그렇게 되면 더 빨리 답변해달라고요. 규제 기관은 그 요청을 받아들였습니다.이번 주에 나타난 그 반응들그것들은 기술적 보고서라기보다는, 다음 암호화폐 제품 라인에서 누가 더 많은 보상을 받을 것인지에 대한 협상의 결과에 가깝습니다.

요청 사항과 영수증 함께

SEC6월 말에 의견을 요청함“신형 ETF”에 관한 내용 – 암호화폐를 보유하거나 기존의 방식과 맞지 않는 전략을 사용하는 펀드들, 그리고 업계의 대응 방안8월 31일경에 도착할 예정입니다.후원자들은 자신의 동기에 대해 직설적으로 말했습니다. 그레이스케일은 공개적으로 제출되기 전에 비밀리에 등록 서류를 제출하고 싶어 하며, SEC 직원들도…45일 이내에 답변해 주세요.그 이유는 경쟁 때문이라고 합니다. 공개된 정보가 기준이 되면, 경쟁자는 첫 번째 기업이 시장에 제품을 내놓기 전에 그 정보를 복제할 수 있습니다. 21Shares는 이러한 상황을 더욱 명확하게 보여주며, 얼마나 빠르게 복제가 이루어지는지 설명합니다.경쟁자들도 그 정보를 복제할 수 있습니다.애플리케이션이 실제로 운영되면, 안드레센스 호로위츠는 등록된 정보가 전자적으로 처리되기 때문에 검토가 더 빠를 수 있다고 주장합니다. 또한, 공개된 정보도 대체로 표준화되어 있으며, 같은 질문들이 제품마다 반복적으로 나타나기 때문입니다.

누가 이익을 얻는지 주의해 보세요. 이들은 자금을 출시하고, 그 자금이 남아 있는 한 매년 관리 수수료를 받는 회사들입니다. SEC도 이러한 메커니즘을 지적했습니다. SEC는 이러한 방식이 정확한지 조사하고 있습니다.AI는 거의 똑같은 결과를 생성하고 있습니다.새로운 ETF 정보가 대량으로 공개될 때, 시장을 잃는 가장 빠른 방법은 자신의 아이디어를 6개월 동안 공개하는 것입니다. 반면, 표준화된 제품을 가진 경쟁업체가 먼저 시장에 진출하는 경우, 기밀유지는 단순한 문제가 아닙니다. 그것은 새로운 제품 라인을 만드는 BlackRock과 그저 뒤처진 존재 사이의 차이입니다.

위험은 실제적이고 최근의 일입니다. 스팟 크립토 ETF들입니다.2024년과 2025년에 각각 약 350억 달러가 투자되었습니다.2026년은 상승세가 더디었으며, 강세장에서 시작된 여러 펀드들은 그해 내내 하락세를 보였습니다. 비트코인의 가격은 약 79,600달러에 머물러 있으며, 이는 52주 최고가인 125,500달러보다 약 3분의 1 낮은 수준입니다. 바로 이러한 환경에서 다음 상승세가 중요해집니다. 성공하는 회사들은 더욱 악화되는 시장 상황에서도 수수료를 받을 수 있는 회사들입니다.

이 산업은 하나의 팀이 아닙니다.

이 순조로운 이야기를 깨는 것은, 누가 반대하는지입니다. 실제로 이 자금을 분배하고 처리해야 하는 사람들은, 그 자금을 발행하는 것이 아니라, 그 자금을 관리하는 사람들의 입장에서 반대 의견을 제시했습니다.

제인 스트리트는 빠른 시장 진입을 위한 압력이 급하게 등록을 초래한다고 경고했으며, 한계를 제시했습니다. ETF는 반드시…로 출시되어야 합니다.최소 두 명의 허가된 참여자주식을 발행하고 상환하는 업체들은 주식의 가격을 기초 자산과 일치시키는 역할을 합니다. 이는 기술적인 문제로 포장된 유동성 문제입니다. 발행/상환 프로세스가 불완전한 ETF의 경우, 그 투자 가치와 실제 가격 사이에 괴리가 생길 수 있습니다. 따라서 프리미엄을 지불해야 하거나 할인된 가격으로 주식을 구입해야 합니다. 승인된 참여자 수가 적고, 거래 과정도 복잡해져서 실제로 주식을 구매하는 사람에게는 불편함이 생깁니다.

찰스 슈와브는 그보다 더 나아가, 그 비밀주의 자체를 공격했습니다. 이는 완전히 비공개적인 절차에 반하는 것이며, 후원자와 SEC 간의 비공개적인 논의가 공개되는 것이라고 주장합니다.기금이 효력을 발휘하기까지 최소 75일 전에다시 말해, 조용한 기간은 괜찮지만, 제품이 실제로 거래가 시작되기 전에 공개적인 장소에서 정보를 제공해야 합니다. 그래야 일반 구매자들이 주문서를 받기 전에 그 정보를 먼저 확인할 수 있습니다.

기하학적 구조를 잘 살펴보세요. 그레이스케일은 45일 내에 공개되기를 원합니다. 슈왐은 그보다 75일 전에 공개되기를 원합니다. 이 두 숫자가 바로 주된 논거입니다. 소매업체는 이 과정에 참여하는 당사자가 아니며, 단지 관련된 주제일 뿐입니다.

퓨즈를 사용한 전례

후원자들은 새로운 방식을 만들어내지 않습니다. 기밀적인 초안 등록 절차는 주식 공개시 일반적으로 적용되는 방식입니다. SEC는 2017년부터 이를 확대해왔습니다.2025년 3월에 확장되었습니다.그래서 기업들은 전 세계가 그들의 재무제표를 알기 전에 직원들과 함께 프로모션 자료를 조정할 수 있습니다. 이를 ETF와 연결하는 것도 당연한 일이며, 꽤 잘 맞는 접근 방식입니다.

바로 여기서 매핑이 작동합니다. 회사가 공개를 위해 신고를 하면, 그 정보는 조용히 사라져서 아무도 알 수 없게 됩니다. 소매업체는 자신이 알지 못했던 것을 결코 잃지 않습니다. ETF는 무제한적인 형태입니다. 즉, 돈을 계속 받아들이기 위한 목적으로 만들어진 것입니다. 만약 펀드가 모든 심사를 통과하고, 의무적인 논의 기간 없이 공개된다면, 시장에서 제품에 대해 듣는 첫 번째 정보는 그 제품이 존재한다는 것일 뿐입니다. 발행자의 비밀을 보호하는 이 장벽은 구매자가 마지막으로 확인할 기회를 막는 장벽이기도 합니다. 슈왑의 75일 기준은 바로 그 장벽의 경계선이며, 업계는 그 위치가 어디인지에 대해 다투고 있습니다.

이것은 절차적인 문제이며, 분명히 말해두자면, 여기서는 어떤 자금도 승인되거나 거부된 적이 없으며, SEC는 결정을 내리는 데에 특정 기한도 정하지 않았습니다. 현재 상태에서는 가격에 변화가 없고, 어떤 제품도 허용되지 않습니다. 이 규정은 다음의 암호화폐 ETF가 어떻게 운영될지를 결정하는 규칙들을 정하는 것일 뿐입니다. 예를 들어, 여러 사람들, 그 중에는 Multicoin과 Solana Policy Institute도 포함됩니다.명확히 SEC에 허용해달라고 요청했습니다.스팟 펀드 내부에서는, 얼마나 빠르게 당신에게 도달하는지, 그리고 어떤 장벽이 있는지도 알 수 있습니다.

독자가 가져가는 것

속도가 도움이 된다고 들립니다. 더 빠른 승인, 더 많은 제품, 더 많은 선택지들… 이 모든 것이 추상적으로는 사실입니다. 하지만 실제로는 “속도”라는 것은 제조업체들이 자신들의 선점 수익을 보호하기 위한 수단이며, “비밀”이라는 것은 구매할 수 있는 제품에 대한 정보를 숨기는 방법입니다. 돈을 빨리 받고 싶은 후원자들은 최신 정보를 제공해달라고 요구하는 사람들입니다.

유지해야 할 것은 공개된 정보입니다. 만약 SEC가 슈와브의 75일 임계점 근처에 도달한다면, 거래하기 전에 반드시 확인해야 합니다. 만약 그 수치가 완전히 비공개된 상태라면, 새로운 암호화폐 펀드를 시작할 때 처음 듣는 말은 “이것도 이미 판매 중이다”라는 것이 될 것입니다. 이는 합법적인 일이며, 자금도 확보된 상태이고, 바로 그 사람들이 원했던 것과 같습니다.