크립토의 “클리어리티” 법안은 60표가 필요합니다. 아마도 9표만으로는 부족할 것입니다.

화요일 오후 2시 15분 동부 시간으로, 상원에서는 모든 사람들이 주목하는 암호화폐 관련 법안에 대한 표결이 이루어지지 않았습니다. 업계가 원하는 것과 의회가 제공할 수 있는 것 사이의 간극은 이미 예상된 것입니다. 이번 표결은 절차적인 사항에 관한 것이었습니다.폐쇄H.R. 3633, 즉 디지털 자산 시장 명확화법에 대한 논의를 시작해야 합니다. 이 법안은 암호화폐 업계에서 ‘CLARITY Act’라고 불리는 법안입니다. 이 법안이 통과되더라도 단 하나의 조항만이 실제로 시행될 뿐입니다. 그렇지 않다면, 이 법안이 이번 의회에서 논의가 진행되기 전에 사라질 가능성이 매우 높습니다.

산술적 계산이야말로 이야기입니다. 결정에 필요한 표는 60표입니다. 공화당은 53석을 가지고 있으므로…적어도 7명의 민주당원이 전환해야 합니다.단지 대화를 시작하기 위한 것일 뿐입니다. 워싱턴에서 유포되는 추정치에 따르면…비용은 7표와 9표가 부족합니다.단 두 명의 민주당원, 즉 갈레고와 알소브룩스만이 어느 정도의 지지를 표명했을 뿐입니다. 랜드 폴과 조시 호글리 같은 지지자들은 탈당할 것으로 예상됩니다. 또한 다른 7명의 민주당원도 이 계획에 반대하는 공동 성명을 발표했습니다. 이는 압도적인 다수의 반대가 있는 상황이며, 아직 완성되지 않은 문서를 바탕으로 한 결정입니다.

오늘은 아무것도 바뀌지 않는데, 투표가 왜 중요한가요?

CLARITY 법안은 시장 구조와 관련된 법안입니다. 이 법안은 업계가 10년 동안 기다려온 것을 실현하는 방식을 제시합니다. 상품과 같은 기능을 하는 디지털 자산들은 선물 거래 규제 기관인 커먼웰스 퓨처스 트레이딩 컴퍼니에 넘겨집니다. 반면, SEC는 코인이 대중에게 어떻게 판매되는지에 대한 통제권을 유지합니다. “성숙한 블록체인”에서의 코인은, 즉, 어떤 단일 그룹도 통제하지 않고, 보유자도 공급량의 20% 이상을 소유하지 않는 경우, 최대까지 가치를 올릴 수 있습니다.1년에 7500만 달러전체 증권 등록 절차 대신, 간소한 공개 절차만으로도 가능합니다. CFTC이 SEC가 아닌 기관이 거래소에 라이선스를 부여할 것입니다. 은행들은 디지털 상품을 보유하고 거래하는 것이 허용됩니다.

암호화된 단어들을 제거하면, 이는 단순한 제도적 절차에 불과합니다. 막대한 돈을 가진 사람들은, 사무실의 책임자가 누구든지 그 자산의 법적 지위가 바뀌는 상황에서는 투자를 하고 싶어하지 않습니다. 법안의 지지자들은, 이 법안이 기존의 규칙들로 인해 발생하는 분쟁을 영구적인 법률으로 전환시킨다고 말합니다.

그 내구성이 바로 경제적인 측면입니다. 또한 이것이 기관의 문제가 아니라 상원의 문제인 이유도 바로 그 때문입니다. 법률을 뒤집는 것은 어렵습니다. 하지만…통과그것은 어렵다는 것의 반대편입니다.반전안정성을 위해 만들어진 의회는, 조속한 변화를 이루기 위해 과반수의 지지와 거의 만장일치의 협력이 필요한 곳입니다. 하지만 이러한 구조는 올해 결정되어야 하는 법안을 처리하기에는 너무 느립니다. 어제는 잘 작동했지만, 이런 상황에서는 치명적인 문제가 됩니다.

제도적 구조가 장애물이다.

이번이 기계가 암호화폐 관련 정책을 파괴한 첫 번째 사례는 아닙니다. 2021년 8월에도 양당의 의견이 반영된 암호화폐 관련 개정안이 인프라 법안에 포함되었지만, 그 법안은 거부되었습니다.리처드 셸비 상원의원이 반대했다.합의에 의한 요청이었습니다. 그가 해당 조항에 반대했기 때문이 아니라, 자신이 원하는 500억 달러 규모의 무기 관련 지출을 얻기 위해 그 조항을 이용하려는 것이었습니다. 한 명의 상원의원이 상원의 규칙을 이용하여, 양당의 상원의원들과 재무장관이 지지하는 법안을 무효화시켰습니다. 이 사건은 암호화폐와 관련된 정치적 문제가 아니었습니다. 중요한 것은, 이 기관이 결단력 있는 사람에게 거부권을 부여한다는 점입니다.

CLARITY 법안과 관련된 미해결 문제들은 마찬가지로 취약성을 보여줍니다. 민주당의 비판자들은 암호화폐와 관련된 이익을 가진 공무원들에게 제한을 두어야 한다고 주장합니다. 그들은 자산을 소유한 의원들이 규칙을 만들어서는 안 된다고 말합니다. 은행들도 암호화폐 회사가 스테이블코인으로 보상을 받을 수 있도록 하는 조항에 반대하고 있습니다. 은행들은 그러한 보상이 이자와 같은 역할을 하며, 규제된 시스템에서 예금을 빼앗는다고 주장합니다. 또한 일부 상원의원들은 CFTC에게 블록체인 “예측 시장”을 확보하도록 압력을 가하고 있습니다.분산 금융이라는 라벨을 사용할 수 없음파생상품 규정을 피하는 방법에 대해서도 여전히 논의 중이었습니다. 소위 분산된 시장이라는 개념이 실제로는 중앙적으로 통제되는지 여부를 판단하기 위한 시장의 힘에 대한 예측은 투표일 며칠 전까지도 수정되고 있었습니다.

이 모든 문제들은 화요일의 투표로 해결될 수 없습니다. 의사당 회의에서 ‘동의’ 표결만으로는 논의 시간이 30시간으로 제한되며, 개정안 작성 과정도 시작됩니다. 하지만 그럼에도 불구하고 상원의 안건은 하원과 협의해야 하며, 하원은 2025년 7월에 294–134라는 다른 안건을 통과시켰습니다. 이번 투표는 결정이 아니라, 임기 중간에 진행될 선거운동을 위한 협상을 계속하는 것에 대한 약속에 불과합니다.

“아니오”라는 답이 실제로 투자자에게 어떤 비용을 초래하는지

화요일을 이해하는 가장 간단한 방법은 시장이 이미 어떻게 생각하고 있는지 관찰하는 것입니다. 예측 거래소인 폴리마켓도 그렇습니다.이번에 법으로 제정된 요금은 82%가 되었습니다.2월에 다시 시작했고, 8월까지 약 22%로 줄어들었으며, 5.5백만 달러 이상의 베팅이 이루어졌습니다. 그 하락세는 계산과 일치합니다. 이 의회가 끝날 때까지, 협상 책임자이자 법안의 저자 중 한 명인 신시아 룸비스 상원의원은…시장 구조 관련 법률을 제정할 수 있는 다음 실제적인 기회는 2030년에야 올 것입니다.왜냐하면 의회에서 실패하면 2026년 중간선거와 2028년 대통령 선거가 다시 시작될 때 처음부터 다시 시작해야 하기 때문입니다.

그러니 표결 결과를 그냥 그렇게 받아들이세요. 그것은 정치적 시험일 뿐, 가격 변동과는 아무런 관련이 없습니다. “거부”라는 결정이 법안을 무효화하지는 않지만, 2026년의 추진을 끝내버립니다.SEC–CFTC 공동 해석이것은 기존의 규칙집과 같은 것이며, 제도적인 절차를 10년 말로 되돌리려는 시도입니다. “예”라는 답변은 길고 불확실한 여정의 시작일 뿐입니다. 수정안이 필요할 수도 있고, 두 번째 통과 투표가 필요할 수도 있으며, 하원 회의에서도 실패할 가능성이 있습니다. 어쨌든 문제는 안정적이고 다수결에 의해 운영되는 정부가 명확하고 빠르게 변화하는 시장 구조를 만들어낼 수 있는지 하는 것입니다. 역사와 현재 상황 모두 이를 가장 어려운 일이라고 말합니다.