회복이 불가능한 위험한 움직임…

이것은 대부분의 투자자들이 가지고 다니는 그림입니다. 그리고 이것이 삭제되는 부분도 있습니다.

그림은 이렇습니다: 시장이 붕괴될 것이고, 사람들은 안전한 곳으로 옮겨갈 것입니다. 주식시장은 파괴될 것이며, 그 후에 상황이 정상화되면 다시 안정된 상태로 돌아올 것입니다. 이러한 내용은 “매번 당신을 보호해주는 하나의 방법”이라는 내용의 기사들에서 자주 등장합니다. 현금, 금, 채권 등… 기사의 제목은 변하지만, 내용은 변하지 않습니다.

삭제되는 부분:폭풍이 칠 때는 가장 빠른 배들이 항구를 떠나고, 폭풍이 지나간 후에는 그렇지 않다.지난 30년 동안,S&P 500의 최고 수익을 기록한 날들 중 76%는 약세장 중이거나 회복 초기 두 달 내에 발생했습니다.충돌을 피할 수는 없으며, 반동도 막을 수 없습니다. 왜냐하면 둘 다 같은 달의 날짜를 가져가기 때문입니다. 회복의 가장 큰 기회는, 당신이 도망치려고 하는 그 창문 안에 숨겨져 있기 때문입니다.

인형 버전에서는 세 명의 사람과 하나의 티켓만 있어요.

당신은 카니발에 있습니다. 롤러코스터 티켓의 가격은 50달러입니다. 당신은 한 장을 구입했습니다.

하루 중 반쯤 지날 때쯤, 모두가 장비의 고장에 대해 소리를 지르기 시작한다. 티켓 가격은 25달러로 올라간다. 당신도 자신의 티켓을 팔아버린다. 멋진 기분이 든다. 손해를 입은 자산을 버리고, 최악의 상황이 오기 전에 빠져나왔다.

한 시간 후, 운영자가 승차권의 가격이 정상임을 확인해줍니다. 그러자 티켓 가격은 다시 48달러로 돌아가고, 인원이 두 배로 늘어나면서 60달러가 됩니다. 하루 중 티켓 가격이 가장 많이 변동된 날은, 가장 큰 사고가 발생한 그날 오후였습니다.

당신은 25달러에 팔았습니다. 왕복 여행의 손해를 만회하려면 48달러 이하로 다시 구입해야 합니다. 하지만 아마도 그렇게 할 수 없을 것입니다. 왜냐하면 48달러라는 가격은 “안전한” 가격이 아니라, 시장이 여전히 급상승 중인 것처럼 느껴지기 때문입니다. 당신은 기다립니다. 티켓 가격이 70달러로 올라가고, 그 다음에는 90달러가 됩니다. 결국 당신은 80달러에 다시 구입하게 됩니다. 즉, 60달러였던 티켓에 대해 10달러의 손실이 발생하는 것입니다.

문제는 당신이 두려웠다는 것이 아니라, 출구와 다시 들어가는 과정이 같은 시간에 일어났다는 것입니다. 그리고 다시 들어가는 가격은 출구할 때의 가격보다 더 나쁜 것으로 보입니다. 왜냐하면 이미 많은 사람들이 다시 구매를 했기 때문입니다.

이제 프로퍼티들을 라벨링하세요.

• 티켓S&P 500 또는 다른 광범위한 시장 지수입니다.
• $50= 붕괴 전의 가격
• $25– 곰 시장의 바닥 구간입니다. 50%의 하락은 매우 심각한 상황입니다. 대부분의 곰 시장에서는 20~34%의 하락이 발생합니다.
• $48의 리바운드역사적으로, 가장 심각한 하락이 발생한 직후 며칠 내에 나타나는 첫 번째 큰 반등일입니다.
• $80 재입장회복이 이미 최선을 다한 후에 다시 구입하는 것.

이 카니발은 바로 하트퍼드 펀드가 1996년부터 2025년까지 기록한 내용과 일치합니다.1995년 이후 최고의 10일 중 9일은 경기 침체기 내에서 발생했습니다.. 지난 20년 동안 가장 좋은 날들 중 7일은 최악의 날들이 있었던 2주 이내에 있었습니다.당신이 가장 원하는 날들은, 사실은 도망치고 싶은 날들일 뿐입니다.

아웃이 되는 수학

실제 수치를 살펴보죠. 지난 30년 동안 S&P 500의 수익률은 연간 약 10%였습니다. 그건 꽤 안정적인 수치입니다. 이제 최고의 날들을 놓친 것에 드는 비용을 빼보겠습니다.

30년 동안의 가장 좋은 10일을 놓쳤어요.당신의 반환금이 절반으로 줄어듭니다.30일의 최고의 날들을 놓쳤어요.반환률이 84% 감소합니다..

그것들은 수십 년에 걸쳐 흩어져 있는 30일이 아닙니다. 그 날들은 몇 주 단위로 묶여 있습니다. 2008년의 위기는 3월에 최저점을 기록했으며, 회복의 좋은 시기도 3월, 4월, 5월에 있었습니다. 2020년의 위기도 3월에 최저점을 기록했고, 좋은 시기도 같은 달에 찾아왔습니다. 만약 2월에 매매를 하고 그 후로는 현금만으로 기다렸다면, 회복의 좋은 시기를 전혀 누리지 못했을 것입니다.

금은 어떻게 되나요?

금은 헤드라인 생태계에서 가장 인기 있는 생존용 뗏목입니다. 그리고 그럴 만한 이유가 있습니다.2015년 이후 S&P 500의 최악의 10개월 동안, 금은 매번 주식보다 더 좋은 성과를 보였습니다.. 2020년 3월에 SPY는 12.5% 하락했습니다.. 금값은 단지 0.2% 하락했습니다..

하지만 금에 관한 헤드라인은 절반만의 이야기일 뿐입니다.

금은 2008년 금융위기와 2020년 금융위기 당시에 하락했습니다. 기관들은 현금을 확보하기 위해 금을 포함한 모든 자산을 처분했습니다.그것은 충돌이 언제 일어날지 모릅니다. 다른 자산들이 이미 파괴되기 시작한 후에야 반응합니다.

더 중요한 것은, 금 가격이 스스로 하락한다는 점입니다.2013년에 금값은 단 한 해만에 30% 하락했으며, S&P 500는 30% 상승했습니다.. 1980년 봄에 금값은 최고점에서 40% 이상 하락했습니다.. 2008년부터 2012년까지의 전성기 이후, 금의 가치는 그 후 몇 년 동안 40%나 하락했습니다..

금도 아무런 이익도 가져다주지 않습니다. 수익도 없고, 배당금도 없으며, 현금 흐름도 없습니다. 금은 아무것도 생산하지 않습니다. 당신이 바라는 것은, 내일 누군가가 금에 대해 오늘보다 더 많은 돈을 지불할 것이라는 것입니다. 평온한 해들, 즉 가장 오래 지속되는 해들에서는 금은 그저 무의미한 자산에 불과합니다.

그 비유는 이제 자신의 역할을 다했습니다. 하지만 여기서 그 비유가 깨지는 부분이 있습니다.

카니발 티켓은 한 번에 하나의 소유자가 가질 수 있으며, 표에도 하나의 가격만이 명시되어 있습니다. 실제 시장은 그렇게 깔끔하게 작동하지 않습니다.

• 한 가지 가격으로 다시 살 수는 없습니다.“재입장일”이라는 것은 없습니다. 회복은 여러 날로 이루어지는 과정이며, 때로는 좋아지기도 하고, 때로는 악화되기도 합니다. 가장 좋은 날들은, 정의상 놓치게 되는 날들입니다.
• 다양화는 도움이 됩니다.채권, 금, 그리고 국제주식으로 구성된 포트폴리오는 시장 붕괴 시에 주식만 있는 포트폴리오보다 훨씬 덜 손상될 것입니다. 문제는 다양화를 시장 붕괴 시에만 실행하는 것으로 생각하는 것이지, 오히려 시장 붕괴가 일어나기 전부터 미리 준비해야 한다는 점입니다.
• 현금이 안전과는 다르다.2022년에는 인플레이션이 40년 만에 최고 수준에 달했으며, 현금의 구매력은 떨어졌지만 금과 일부 주식은 반등했습니다. 안전성은 어떤 것에 달려 있습니다. 경기 침체 중인 주식, 인플레이션 상황에서의 채권, 통화 위기 상황에서의 현금입니다.
• 시간은 비유가 나타내는 것보다 더 중요합니다.평균적으로 ‘곰 시장’은 12개월 동안 지속됩니다.. 평균 강세장의 기간은 5배 이상 길며, 평균적으로 265%의 수익을 기록합니다.아웃이 되는 것의 비용은 단 한 일일 수 있는 것이 아닙니다. 그것은 결국 돌려받을 수 없는 몇 달간의 손실이 됩니다.

모델을 포트폴리오로 다시 가져오기

문제는 “다음 충돌을 어떻게 피할 수 있을까?”라는 것이 아닙니다. 그 질문에는 답이 없습니다.1929년 이후로 기록된 모든 바이어 마켓은 5년 후에 더 높은 시장 가격으로 이어졌으며, 그 5년 동안의 연평균 수익률은 18% 이상이었습니다.. 1929년 이후 최대 5번의 Bear 시장이 있었던 그 후 첫 해에는 평균 70.9%의 수익률이 나타났습니다.시장의 역할은 잠시 피해를 주고, 오랫동안 보상을 주는 것입니다.

당신이 통제할 수 있는 것은 충격이 발생하기 전의 상황이며, 그 순간의 반응은 아닙니다. 만약 100% 주식만 보유한다면, 경기 침체 시에 급하게 매도해야 할 것입니다. 그러므로 100% 주식을 보유해서는 안 됩니다. 적절한 분배 방식은, 30% 하락에도 매도하지 않고 살아남을 수 있는 방식입니다. 예를 들어 80/20, 90/10, 70/30 등이 될 수 있습니다. 금이나 채권도 포함될 수 있습니다. 구체적인 비율은 당신의 시간 계획과 기분에 따라 달라집니다. 하지만 분배 방식은 두려움 속에서가 아니라 침착함 속에서 결정됩니다.

한 가지 시험을 기억한다면, 이 시험을 사용하세요:사고가 발생하기 전에, 주식 가치가 30% 하락하더라도 당신의 포트폴리오가 얼마나 될지 대답할 수 있나요? 그리고 그때도 팔지 않을까요?만약 그렇다면, 당신은 이미 자신을 보호하는 데 필요한 일을 해낸 것입니다. 그 외의 모든 것들—시간을 잘 조절하고, 현금으로 전환하는 것, 뉴스가 나온 후에 금을 추구하는 것 등은 모두 비용이 많이 드는 행동일 뿐입니다. 그러한 행동들은 결국 당신에게 손해를 끼치는 것입니다.

파멸적인 상황에서 가장 나쁜 행동은 주식을 보유하는 것만이 아닙니다. 실제로는 시장이 두 배로 뛰어오르는 동안 현금을 가지고 있는 투자자가 주식을 매도하고, 다시 구매하는 것입니다. “시장이 회복된 것 같다”고 생각해서 말이죠. 이런 행동은 마치 구명보트를 얻는 것처럼 보이지만, 사실 그 구명보트는 고정되어 있고, 다른 모든 사람들은 멀리 떨어져서 헤엄치고 있는 것입니다.