CPI 예비치가: 금요일의 인플레이션 보고서가 다음 주에 연준의 금리 인상 여부를 결정할 수 있다

금요일 아침에 발표될 소비자물가지수는 올해 가장 중요한 인플레이션 관련 보고서일 것입니다. 재무부 채권 수익률이 상승하고, 에너지 가격도 높아지면서, 연방준비제도는 지속적인 인플레이션 문제에 대해 점점 더 우려하고 있습니다. 따라서 8월 소비자물가지수 보고서는 케빈 워시스 연방준비제도 의장이 9월 15-16일 회의에서 금리를 인상할지 여부를 결정하는 중요한 근거가 될 것입니다.

노동통계국은 CPI를 발표합니다.미 동부 표준시 기준 금요일 오전 8:30현재의 의견은 인플레이션이 상승할 것이라는 것입니다.월간 기준으로 0.4%, 연간 기준으로는 3.4% 증가핵심 CPI는 식품과 에너지를 제외하고, 증가할 것으로 예상됩니다.월별로 0.2%, 연간으로는 2.4%.

그 수치들은 보통 헤드라인 아래에서는 꽤 안정적인 것처럼 보일 것입니다. 하지만 이건 평범한 상황이 아닙니다.

10년물 국채 수익률이 높아져서 최고치까지 올랐습니다.4.91%, 목요일한편, 연준 자금 조달물의 선물은 9월 금리 인상 가능성을 잠시 동안 약74%냉각되기 전에 PPI는 67%로 유지되었습니다. 시장에서는 인플레이션 지수가 3중 2번이나 인상될 가능성이 높다고 판단되고 있습니다. CPI의 수치가 어떻게 될지에 따라 연준의 조치가 이루어질지 여부가 결정될 것입니다.

주요 헤드라인은 에너지에 관한 것이어야 한다.

CPI에서 가장 큰 상승력은 에너지 분야에서 나타날 것입니다.

골드만삭스는 에너지 가격이 약간 상승할 것으로 예상합니다.2.3%이는 CPI가 0.39% 증가할 것으로 예상되는 것에 기여합니다. 반면, 모건스탠리의 예측은 0.41%로 약간 더 높습니다. 항공료도 또 다른 압력 요인입니다. 골드만은 더 높은 연료비가 전체 시스템에 미치는 영향을 고려하여 약 4%의 증가가 있을 것으로 예측합니다.

그것은 중요합니다. 왜냐하면 8월 측정 기간 이후 에너지 상황이 더욱 악화되었기 때문입니다. 중동 분쟁이 계속되는 가운데 브렌트 원유 가격은 100달러를 넘어섰고, 식량 가격도 추가적인 지정학적 압력에 직면하고 있습니다.

목요일에 발표된 PPI 보고서를 통해 예상 결과가 나왔습니다. 주요 물가 지수는 상승했습니다.8월에는 0.4%, 전년 동기 대비는 5.4%최종 수요 제품의 가격은 1.1% 상승했습니다. 이러한 증가량 중 3분의 4 이상이 에너지 분야에서 발생했으며, 에너지 가격은 4.2% 상승했습니다. 특히 디젤 가격은 24.1%나 상승했습니다.

PPI는 예상보다 그다지 높지 않았지만, 채권 시장의 반응을 보면 “정상적인 수준”이 더 이상 적절하지 않다는 것을 알 수 있습니다.

끈적끈적한 인플레이션이 더 큰 문제입니다.

에너지가 주요 뉴스가 될 것입니다.표면 아래에 있는 지속적인 인플레이션이 결국 연준의 결정을 결정할 수 있습니다..

주거용 건물의 가격은 CPI에서 차지하는 비중이 크고, 조정 속도가 느리기 때문에 여전히 중요합니다. 골드만은 소유자들의 동등한 임대료가 약 0.22% 증가하고, 기본 임대료는 약 0.23% 증가할 것으로 예상합니다. 이는 주거 물가가 계속 정상화될 것임을 시사합니다.

주택 외의 서비스들에도 더욱 주의를 기울여야 합니다.

모건 스탠리는 주택을 제외한 핵심 서비스 분야가 약간 증가할 것으로 예상합니다.0.33%부분적으로는 호텔 가격이 높기 때문입니다. 항공료, 의료 서비스, 보험 관련 서비스 및 기타 노동 집약적인 서비스 등도 실제 인플레이션이 연준의 목표치에 도달하는지 여부를 결정하는 데 중요한 역할을 합니다.

물가 상승도 주의해야 할 또 다른 요소입니다. 이전의 관세 효과로 인해 물가 안정 상황이 복잡해졌으며, 생산자들의 비용이 증가하면 결국 소비자 가격에도 영향을 미칩니다.

연준의 문제는 인플레이션이 추가적인 금리 인상을 정당화하기 위해 반드시 급격히 증가해야 하는 것은 아니라는 점입니다. 단지 인플레이션이 유지되는 정도만 필요합니다.너무 끈적끈적한정책 입안자들이 신뢰를 잃게 되면, 목표에 충분히 빠르게 도달할 수 없게 됩니다.

핵심 번호가 연준위 회의 결과를 결정할 수 있다

그로 인해 둥근 형태가 아닌 월별 CPI 수치가 전체 지수보다 더 중요한 역할을 할 가능성이 있습니다.

나틱시스는 주요 CPI 수치가0.4%하지만 핵심 CPI는 그저…0.2%정확한 핵심 지수는 0.19%입니다. 경제학자 크리스토퍼 호지는 0.20% 미만의 수준으로 인하하는 것이 필요하다고 주장합니다. 만약 핵심 CPI가 그 기준을 초과한다면, 나틱시스는 연준이 다음 주에 금리를 인상할 가능성이 높다고 생각합니다.

다른 전략가들도 같은 경계를 설정했다.

핵심적인 해석은 다음과 같습니다.0.3%이는 인플레이션 감소 과정이 충분히 빠르게 진행되지 않고 있다는 신호가 될 수 있기 때문에 특히 문제가 될 수 있습니다. 연준 총재인 크리스토퍼 월러는 인플레이션 지표가 긍정적일 경우 인플레이션 감소를 더 시간을 두고 진행하는 것이 적절하다고 말했지만, 만약 새로운 지표들이 충분히 안심스럽지 않다면 금리를 인상할 준비가 되어 있다고 했습니다.

그렇게 하면 금요일을 위한 꽤 간단한 프레임워크가 만들어집니다.

진정한 부드러운 핵심 읽기0.1% 또는 그 이하9월의 금리 인상 기대치를 크게 줄일 수 있습니다. 0.2% 정도의 수치는 의문스러운데, 특히 정확한 수치와 구성에 따라서는 그렇습니다. 0.3% 이상의 수치라면 연준으로서 금리 인상을 피하기가 훨씬 어려워집니다.

부동산 시장은 이미 그 결론을 내렸습니다.

CPI는 점점 더 불안정해지는 재무부 시장 상황 속에서 발표되었습니다.

목요일에 발표된 PPI 지수가 안정적이었음에도 불구하고 채권 가치는 하락했으며, 10년물 수익률은4.91%그에 따라 스콧 베센트 재무장관은 수요일에 재무부가 최대한의 양을 구매할 것이라고 발표했습니다.60억 달러 규모의 10년에서 20년 기간의 채권들유동성 지원 구매회복 프로그램을 통해.

떨어지는 대신, 수익이 증가했습니다.

이번 개입 규모는 재무부의 이전 20억 달러 한도를 넘어서는 것이었지만, 시장에서는 80억~100억 달러 수준에 가까운 수준으로 예상하고 있었습니다. 더 중요한 것은, 투자자들은 재무부의 유동성 조치가 인플레이션 위험, 막대한 정부 차입 요구, 그리고 상승하는 기간선물 프리미엄 등 여러 문제를 극복할 수 있을지 의심하고 있다는 점입니다.

유럽은 목요일에 그 메시지를 강화했다.

그것은유럽중앙은행, 금리 25베이시스포인트 인상채권금리를 2.50%로 인상했으며, 중동 분쟁과 관련된 인플레이션 압력도 명시적으로 언급했습니다. 유로존의 인플레이션은 8월에 3.3%에 달했고, ECB는 인플레이션이 장기간 목표 수준을 넘어서야 한다고 말했습니다.

중앙은행들도 같은 딜레마에 직면해 있습니다. 기반이 되는 인플레이션이 완전히 사라지기도 전에 에너지 인플레이션이 다시 나타나고 있습니다.

연줄의 금리 인상이 실제로 10년물 수익률을 낮출 수 있을까?

그것은 특이한 가능성을 열어줍니다.

CPI가 안정적이거나 상승하고 있고, 10년 기간도 그러하다면…5%다음 주에 연준의 금리 인상이 발생할 경우, 장기물 국채에는 긍정적인 영향을 미칠 수 있을 것입니다.

그 이유는 신뢰성 때문입니다.

장기 수익은 단순히 연속된 하루 동안의 연준 금리 예상에 의해 결정되는 것이 아닙니다. 또한, 인플레이션, 재정적 위험, 기간 프리미엄과 같은 요소들도 고려됩니다. 만약 투자자들이 인플레이션이 계속될 때도 연준이 금리를 올리기를 꺼린다고 생각한다면, 10년 및 30년 만기 채권을 보유하는 것에 대해 더 많은 보상을 받을 수 있습니다.

따라서 25베이스포인트의 상승은 단기 수익률을 높일 수 있습니다.장기 수익을 낮추는 행위특히, 투자자들이 이 조치를 연준의 가격 안정에 대한 의지가 회복된 것으로 해석한다면 더욱 그렇습니다.

그렇게 되면, 연준의 금리 인상이 결국 재무부 채권 가격 하락을 멈추는 촉매제가 될 수 있는 결과가 나올 것입니다.

금요일은 결정의 기점입니다.

CPI로 넘어가는 과정은 매우 단순한 형태를 띠고 있습니다.

CPI는 0.4%로, 핵심 지표는 약 0.2%가 될 경우, 9월에 CPI가 상승할 가능성이 여전히 존재합니다. 핵심 지표가 0.3% 이상이 되면 상황이 더욱 좋아질 것입니다. 설득력 있는 부정적인 보고서만이 시장의 전망을 다시 보수적인 방향으로 바꿀 수 있을 것입니다.

주식 시장의 경우, CPI가 급등할 때 가장 먼저 나타나는 반응은 부정적일 가능성이 높습니다. 이는 수익률과 금리 인상 기대감이 높아지기 때문입니다. 기술주 및 장기 성장주는 특히 취약한 편이며, 10년물 채권의 수익률은 5%에 도달할 위험이 있습니다.

하지만 투자자들도 주의를 기울여야 합니다.수익 곡선단순히 금리의 상단 수준만이 아닙니다. CPI가 높아지면서 단기 금리가 상승하고, 10년 및 30년 만기 채권의 수익률이 하락한다면, 이는 연준의 조절적인 정책이 마침내 신뢰성을 회복하고 있다는 신호일 수 있습니다.

목요일의 PPI는 금리 상승을 막지 못했습니다. 베센트가 60억 달러를 투자하여 국채를 되팔는 조치도 효과가 없었습니다. ECB는 자신의 인플레이션 문제를 해결하기 위해 금리를 인상했습니다.

이제 CPI의 차례입니다.

만약 금요일의 인플레이션 보고서가 예상치와 비슷하거나 그 이상이라면, 연방준비제도는 어쩔 수 없이 조치를 취해야 할 것입니다. 9월에 금리 인상을 단행하는 것이, 점점 더 불안정해지는 재무부 시장이 요구하는 해결책이 될 수도 있습니다.