코파트의 ACV 경매에 대한 10.50달러의 입찰: 40%의 점유율이 이미 확정된 상황입니다.

ACV Auctions의 약 44% 상승에 대해 가장 중요한 점은, 그 수익의 대부분이 이미 소비된 것이라는 것입니다. 9월 10일, 재산품 자동차 경매 업계의 거물인 Copart는 ACV를 인수하기로 합의했습니다.주당 10.50달러, 약 19억 달러에 해당합니다.그 주식은 하루 동안 약 7.22달러로 마감되었습니다.약 10.38달러까지 상승했습니다.오후 시간대의 거래 상황을 살펴보세요. 그 계산이 무엇인지 자세히 확인해 보세요: $10.38에 새로운 구매자가 들어오고 있으며, 남아 있는 상승 여력의 약 1%만을 노리고 있습니다. 또한, 이 거래가 성사되지 않을 위험도 있습니다. 이는 성장하는 회사에 투자하는 것이 아닙니다.

그렇게 되면 전체 문제가 다시 정의됩니다. ACV가 좋은 독립적인 사업인지 여부는 더 이상 시장이 결정하는 것이 아니라, 구매자가 결정합니다. 남아 있는 것은 두 가지입니다: 왜 코파트는 그렇게 많은 돈을 지불하는지, 그리고 10.38달러와 10.50달러 사이의 작은 차이가 실제로 무엇을 의미하는지입니다.

두 개의 경매 사업, 하나의 가치 체인

ACV는 2014년 버펄로에서 설립되었습니다. 이 회사는 스마트폰 앱을 통해 전국 최고 수준의 딜러 간 도매 자동차 경매를 운영합니다. 이 서비스는 사용 중인 차량을 판매하고자 하는 딜러들과 구매를 원하는 딜러들을 연결해주며, 상세한 상태 보고서도 제공됩니다. 2025년에는…약 829,000대의 차량을 판매했습니다.그리고 104억 달러에 달하는 거래량이 처리되었습니다. 하지만 그 규모로는 적은 수익만이 얻어집니다. 현재 회계연도에 있어서는 ACV가 약 8억 4,500만~8억 5,500만 달러의 매출을 기대하고 있습니다.조정된 EBITDA는 7300만~7700만 달러입니다.– 대량 생산을 하는, 비교적 마진이 낮은 사업체인데도, 여전히 GAAP 기준에 따른 재무제표를 기대합니다.약 4400만~4900만 달러의 순손실다시 말해, ACV는 재고 기반의 보상 및 기타 조정 항목을 반영한 후에야 이익을 내는 것이었으며, 단순한 회계 기준으로는 손실을 보고하는 상황이었습니다.

코파트는 완전히 다른 회사입니다. 이곳은 댈러스 지역에 위치한 회사입니다.시장 가치는 약 290억 달러에 달함7월 31일까지의 회계연도에 4.7억 달러의 수익을 기록했으며, 전 세계적으로 수리된 차량과 손상된 차량을 판매하는 시장에서 선두적인 위치를 차지하고 있습니다. 그의 공급업체와 구매자들도 대부분 같은 중고차 산업의 관계자들이며, ACV는 단지 같은 재판매 사업의 다른 분야에 속하는 것뿐입니다.

그러한 인접성이 바로 이 거래의 핵심입니다. ACV를 구매함으로써 코파트는 재활용품 판매업자에서 일반적인 도매업자로의 전환을 이루게 됩니다. 경영진은 이러한 조합을…“엔드투엔드” 디지털 차량 재판매 플랫폼거래 교환, 도매, 회수, 국제 재판매 등 다양한 분야를 아우르며, ACV의 데이터 도구와 딜러 네트워크를 통해 Copart는 현재 서비스하지 않는 채널에서도 즉시 그리고 규모 있게 입지를 확보할 수 있습니다.통합: 물리적 경매 및 회수 작업을 담당하는 기관들수년 동안 이러한 관계가 강화되어 왔으며, 이번 거래는 그러한 운영자들을 ACV와 같은 디지털 도매 시장과 연결해줍니다.

$10.50이 실제로 의미하는 바는 무엇인가요?

가격은 높지만, 낮아진 가격에 비해서는 반드시 좋은 가격이 아닙니다. 이 제안은 대략적으로…45% 프리미엄보고서에 따르면, ACV가 거래를 했던 곳으로. 하지만 ACV의…52주 최고가는 $10.60였습니다.– 제안된 가격보다 약간 높은 수준 – 그리고 주식도 마찬가지입니다.지난 한 해 동안 약 30% 감소했습니다..

숫자들을 표에 적어보세요. 약 19억 달러의 매출과 약 7500만 달러의 조정된 EBITDA를 비교해보면, 코파트는 그 조정된 이익의 약 25배나 많은 금액을 지불하고 있습니다. 또한 이는 수익성이 없는 사업에 대해서는 수익의 두 배 이상의 금액을 지불하는 것입니다. 이는 ACV의 현재 경제 상황으로 볼 때 매우 높은 비율입니다. 그래서 코파트가 구매자를 되는 것이지, 공개 시장이 아니기 때문입니다. 코파트는 현재의 이익을 위해 지불하는 것이 아니라, 더 큰 시스템 내에서 ACV를 운영함으로써 얻을 수 있는 비용 및 판매 혜택을 위해 지불하는 것입니다. 코파트는 이미 보유한 현금으로 전체 거래를 충당할 수 있으며, 추가적인 자금 조달이 필요하지 않습니다. 또한 첫 해에는 자체 수익에 거의 영향을 미치지 않을 것으로 예상됩니다.2028 회계연도부터 실제 재정적 혜택이 시작됩니다.간단히 말해, 이는 코파트의 성장을 위한 플랫폼이지, 할인 상품이 아닙니다. 따라서 40%의 할인율이 ACV가 숨겨진 가치보다 낮다는 증거라고 생각하는 성향은 바람직하지 않습니다.

그것은 투자자에게 어떤 결과를 가져오는가?

당신이 누구인지에 따라 상황을 나누어야 합니다. 왜냐하면 답은 달라지기 때문입니다.

만약 발표 이전에 ACV를 보유하고 있었다면, 이제는 조건에 따른 10.50달러의 현금 제안을 받게 됩니다. 두 위원회가 이를 승인했으며, 이는 2026년 말까지 마무리될 것으로 예상되는 경매 방식의 제안입니다. Hart-Scott-Rodino법에 따라 규제 기관의 승인이 필요합니다.대다수의 주식이 제안된 상태입니다.합병 관련 소송을 전문으로 하는 법률사무소들은, 그 가격이 공정한지 여부에 대한 조사를 빠르게 시작했습니다.이 이사회는 주주들을 보호합니다.이는 인수 과정에서 흔한 일이며, 거래가 위험에 처해 있다는 증거는 아닙니다. 하지만 “완료될 것으로 예상된다”는 것이 “실제로 완료될 것”이라는 의미는 아니라는 점을 상기시켜줍니다. 경쟁적인 입찰이 가능하지만, 코파트의 현금 잔액은 그러한 상황이 발생할 경우 가격을 올릴 수 있는 여지를 제공합니다.그들이 그러려는 의도라는 증거는 전혀 없다..

만약 ACV를 가지고 있지 않다면, 뉴스에서 보도되는 가격으로 구매하려는 유혹이 생길 수 있습니다. 하지만 솔직히 말해서, 그건 10.50달러에 마지막 몇 센트의 주식을 구입하는 것에 불과합니다. 몇 달 동안 약간의 수익을 얻으면서 위험을 감수하는 것입니다. 이는 투자라기보다는 차익거래에 해당합니다. 당신이 읽은 44%의 변동은 시장이 주식의 현금 입찰가로 가격을 재평가한 결과입니다. 나머지 변동은 매우 작으며, 실제로 거래가 성사될지 여부에 달려 있습니다.

대부분의 독자들에게 중요한 점은, ACV가 단일 주식으로서 성장하는 이야기는 이제 끝났다는 것입니다. 이제 ACV는 10.50달러에 매각될 예정이며, 그 시기는 2028년까지입니다. 코파트 주주들의 경우는 다르고, 더 장기적인 전망이 있습니다. 즉, 코파트의 규모와 결합된 ACV의 디지털 도매 사업이 약 19억 달러에 해당하는 가치를 갖게 될 것입니다. 하지만 이는 2028 회계연도가 되어서야 확인될 수 있으며, 오늘날의 가격과 제안된 가격 사이의 차이에서도 나타나지 않을 것입니다. 10.50달러에 도달할 수 있는 유일한 조건은 입찰이 원활하게 진행되고 연말까지 거래가 완료되는 것입니다. 그 이후부터가 실제 성공 여부를 결정하는 것입니다.