코인베이스의 웹울 캐나다와의 계약: 성장 이야기가 아닌 전략적 신호입니다.

이번 주의 뉴스를 올바르게 평가할 수 있는 숫자가 있습니다: 코인베이스2026년 2분기에는 약 12억 달러의 수익이 발생했다고 보고되었습니다.그래서 코인베이스는…8월 31일에 발표된 내용에 따르면, 웹울의 캐나다 버전 앱 내에서 암호화폐 거래 및 보관 기능을 지원할 예정입니다.코인 홀더는 그것이 전략에 어떤 영향을 미치는지에 대해 읽어야지, 수익표에 어떤 영향을 미치는지에 대해 읽어서는 안 됩니다. 이 거래는 실제로 존재하는 것이며, 명확한 증거입니다. 또한, 약 500억 달러 규모의 회사가 수익 문제를 겪고 있는 상황에서 보면, 이는 상당히 중요한 정보입니다.

보도자료에 실제로 언급된 내용부터 시작하세요. 왜냐하면 역할들이 바로 이야기의 핵심이기 때문입니다. 웹울은 수수료가 없는 중개 회사입니다.2025년 4월에 나스닥에서 ‘BULL’ 종목으로 공개되었습니다.그리고전 세계적으로 2500만 명의 고객이 있다고 합니다.앱과 고객을 유지해줍니다. 코인베이스는 거래, 보관, 유동성 및 규정 준수와 같은 기능들을 제공합니다. 이 시스템은 이미 미국에서 운영되고 있습니다. 웹울의 미국 내 암호화폐 서비스도 그러합니다.2025년 5월부터 코인베이스로 운영됨거래, 보관, 스테이킹, USDC 등을 포함합니다.그리고 브라질과 호주에서도요.캐나다는 그저 같은 패턴을 따른 다음 영토에 불과합니다.

그 템플릿을 사용하면 헤드라인이 재구성됩니다. 코인베이스는 이 계약과 함께 캐나다에 진출하는 것이 아닙니다. 이미 캐나다 내에서 암호화폐 플랫폼을 운영하고 있습니다.2024년 4월에 그곳에 등록됨입장하는 회사는 웨블입니다. 웨블은 그러한 선택이 선택적이지 않은 지역에서 자체적인 암호화폐 서비스를 운영하는 것을 거부했습니다. 캐나다인들에게 암호화폐를 제공하려면 증권 규제 기관에 등록해야 하며, 이는 자본과 규제 준수 시스템, 그리고 엄격한 감독을 받을 수 있는 재무 상태가 필요합니다. 코인베이스는 이미 캐나다에서 이러한 비용들을 감당해왔으며, 모든 주에서 제한된 딜러로서의 지위를 가지고 있습니다. 바로 그 규제 허가가 웨블이 구매하고자 하는 것입니다.

이러한 구조를 드러내는 세부 사항들은 투자자 보호와 관련된 중요한 요소입니다. 웹울 캐나다는 CIRO의 규제를 받으며, 캐나다 투자자 보호 기금의 회원입니다. 하지만 해당 회사의 공지에 따르면 플랫폼을 통해 보유된 암호화폐는 CIPF의 보호 대상이 되지 않는다고 합니다. 보관 서비스는 신탁업이며, 공개적으로 감사된 규제된 회사를 신뢰하는 것은 아무런 신뢰도 없이 그 신뢰를 얻는 것보다 저렴합니다. 여기서의 힘은 기술이 아닙니다. 그것은 축적된 라이선스, 평판, 그리고 규제 절차를 순순히 거쳐나가는 인내심입니다.

왜 캐나다인가? 소매 수요가 그 전환을 정당화한다. 지난 7월에 발표된 온타리오 증권위원회의 2,360명의 캐나다인에 대한 설문조사 결과에 따르면…캐나다인 중 4분의 1이 현재 암호화 자산을 소유하고 있다는 사실이 밝혀졌습니다.. 웹울은 2024년 초부터 캐나다에서 주식 및 ETF 중개업체로 운영해 왔습니다.따라서 암호화폐를 추가하는 것은 그러한 사용자들을 한 앱 안에 유지하는 방법입니다. 거래, 입금, 그리고 계속해서 앱을 사용하는 것을 가능하게 합니다. 무료 거래 중개업체에게 있어서 암호화폐는 고객 유치의 수단이며, 코인베이스는 그 앱을 통해 흘러나오는 암호화폐를 대량으로 받는다.

이로 인해 이 거래는 더욱 흥미롭고 이상하게 보입니다. 웹울과 코인베이스는 같은 소매 트레이더를 대상으로 하는 경쟁적인 앱들입니다. 이 계약에서 코인베이스는 경쟁자에게 일정한 수수료를 부과합니다. 즉, 소매 고객을 확보하려는 시도보다는 더 적은 수수료를 받는 것입니다. 두 회사 모두 수익 분배 방식을 공개하지 않기 때문에, 이 거래의 가격은 알 수 없습니다. 하지만 이 거래의 구조는 업계 표준과 같습니다. 즉, 거래량에 따른 마진, 그리고 고객 수에 따른 수수료가 있습니다. 그리고 다른 회사의 앱에서 얻는 수익도 여전히 수익이라는 점입니다.

이제 이것이 중요한 이유는 코인베이스의 핵심 경제적 상황이 압박을 받고 있기 때문입니다. 거래 수수료는 소비자들의 열정에 따라 결정되며, 그 열정도 줄어들고 있습니다. 2분기 수익은…분석가들의 예상치인 약 13억 달러보다 낮은 수준이었습니다. 코인베이스는 같은 분기 전년도에 43억 달러의 이익을 기록했던 것과 비교해 3억 5,950만 달러의 손실을 기록했으며, 이는 주당 1.36달러에 해당합니다.이번은 회사가 매출과 이익 모두에서 기록적인 저조한 성적을 보인 세 번째 분기입니다. CNBC는 이를 “점점 심각해지는 암호화폐 위기”라고 표현했습니다. 비트코인 가격은 52주 최고치보다 3분의 1 이상 하락했으며, ETF 투자도 유입에서 유출로 바뀌었고, 금리 상승으로 인해 위험 추구 심리가 약해졌습니다.8월 31일에 주가는 188달러 근처에서 마감되었으며, 52주 고점인 400달러보다 하락했습니다.그리고 음수의 주가순이익비율을 보이는 회사와의 거래도 있었다.

경영진의 대답은 거래 수수료 회사가 되는 것을 그만두는 것입니다.코인베이스는 이제 단순히 비트코인의 가격에만 집중하는 기업이 아닙니다.브라이언 암스트롱 CEO는 7월의 실적 발표회에서 이에 대해 말했습니다. 공개된 수치들을 보면 그 말이 일리가 있다는 것을 알 수 있습니다. 구독 및 서비스로 인한 수익은 2분기에 5억 55천만 달러에 달했으며, 이는 전체 순수익의 48%에 해당합니다. 이는 2024년 4분기에는 29%에 불과했던 수치입니다. 또한, 회사는 GAAP 기준으로 손실을 기록했음에도 불구하고, 14분기 연속으로 긍정적인 조정된 EBITDA를 기록했습니다.

그런 상황에서 웹울 캐나다와의 계약은 그저 사소한 일일 뿐입니다. 이 계약 덕분에 플랫폼 자체가 기반 시설이 되어 다른 회사들이 그곳을 임대할 수 있게 됩니다. 바로 이런 구조 덕분에 코인베스는 자신의 소매 앱이 비활성화된 달에도 수익을 얻을 수 있습니다.

솔직히 말해서, 한 파트너십이 성공적인 증거가 되는 것은 맞지만, 그게 규모의 증거는 아닙니다. 코인베이스는 자사의 암호화폐 서비스 파트너들이 어떤 기여를 하는지 공개하지 않습니다. 웹울의 경제적 상황도 알려져 있지 않으므로, 그들의 기여 정도를 확인할 수 없습니다. 웹울은 고객 관계를 소유하고 있으며, 언젠가는 고객 관리 업무를 자체적으로 처리하거나 공급업체를 바꿀 수도 있습니다. 도매 수수료는 다른 회사의 사업에 대한 몫일 뿐, 독자적인 장벽이 되는 것은 아닙니다.

이 문제를 더욱 중요하게 만드는 것은, 공개되고 반복 가능한 사실들입니다. 즉, 평온한 시장 상황에서 수익표상의 일정한 비율이 계속 증가할지, 그리고 더 많은 브로커들이 재무제표에 그런 수치를 보여줄지 여부입니다. 파트너십 계약 발표는 비용이 적게 듭니다. 투자자가 확인할 수 있는 것은, 호황적인 시장이 없어도 매 분기마다 수수료가 나타나는지 여부입니다.