CLARITY의 “저항”으로 비트코인 가격이 4% 하락했고, 두 회기에 걸쳐 다시 원래의 수준으로 돌아왔습니다.

이 글을 쓰는 시점에서 비트코인은 80,000달러를 넘어섰습니다.금요일에 2주 만에 최고치로 회복되었습니다.이는 화요일에 기록된 74,984달러의 일일 저점보다 약 7% 높은 수치입니다. 그날 상원이 디지털 자산 시장 관련 법안을 통과시키지 못했기 때문입니다. 이 법안은 암호화폐 산업이 법적 시장 구조를 마련하기 위한 노력이었습니다.산회 투표에서는 법안에 반대하는 의견이 49-50으로 결정되었습니다.60표가 필요한 수치에 11표가 부족했습니다.

헤드라인에서는 이를 큰 타격이라고 표현했지만, 실제로는 그렇지 않았습니다. 약 4% 정도의 하락이 있었으며, 최저가는 78,000달러에서 74,984달러로 떨어졌습니다. 이는 두 차례의 거래 사이에 일어난 일입니다. 우리가 궁금해하는 것은 이 상황이 어떤 수준인지입니다. 하지만 그 답은 별로 좋지 않습니다. 자산 클래스의 짧은 입법 생애 중 가장 중요한 규제 투표라고 불리는 이 사건에서도 가격 반응은 미미했으며, 그 영향도 오래 지속되지 않았습니다.

왜 투표 결과가 거의 변하지 않았는지.가장 중요한 숫자부터 시작해보세요. 그 숫자는 가격과는 전혀 관련이 없습니다. 상원이 투표하기도 전에…예측 시장에 따르면, 그 법안이 통과될 가능성은 약 5% 정도입니다.시장이 이미 약 95%의 실패로 평가한 이 이진 이벤트는 실패할 때도 놀라운 일이 아닙니다. 투표 결과로는 새로운 정보가 거의 없었기 때문에, 다시 가격을 책정할 필요도 없었습니다.

그렇게 되면 실제 4%는 그대로 남아 있고, 그것은 단순한 유동성 이벤트에 불과하며, 의견의 변화가 아니라는 것입니다. 그 실패로 인해 강제 매도가 일어났습니다.24시간 동안 117,000명 이상의 트레이더들이 약 6억5,900만 달러 상당의 자산을 처분했습니다.9월 15일에는 비트코인 ETF가 약 4억 5천만 달러의 순 출금이 발생했습니다. 이는 6월 25일 이후 가장 큰 하루 출금량입니다. 레버리지가 해소되면 주식 가치가 하락하고, 출금이 멈추면 다시 반등합니다. 바로 그런 일이 일어났습니다.

실제로 사라진 것은 안정성이었지, 규제가 아니었습니다.투표가 무엇을 하지 못했는 것만큼 중요한 것은, 투표가 무엇을 취하지 않았다는 점입니다. SEC와 CFTC는 그들의 권한을 유지하고 있습니다. 3월에 이 기관들은 비트코인, 에테르, 솔라나, XRP를 포함한 18개의 자산을 디지털 상품으로 지정했습니다. 또한 스테이블코인들도 이미 GENIUS 법안에 따라 규제됩니다. 투표가 끝난 다음 날인 목요일에 SEC는 이를 실제로 보여주었습니다.특정 토큰화된 주식에 대한 5년간의 조건부 면제를 부여함코인베이스의 CEO는 이 문제가 더 이상 해결될 수 없다고 말했으며, SEC와 CFTC가 관련 규제를 진행할 것으로 기대한다고 밝혔습니다.

그렇다면 업계가 실제로 잃은 것은 무엇일까? 내구성이다. 법률을 폐지하려면 의회의 추가 조치가 필요하지만, 기관의 규정은 다음 회장이 아무런 상원 표결도 없이 결정될 수 있다. 한 암호화폐 기업 임원이 말했듯이, 그것이 바로 시장이 무시한 점이다. 해당 법안은 장기적으로 유지되기 위해 만들어졌지만, 실제로 사라진 것은 그 법안의 지속성이 아니라 현재의 규정들이었다.

그 반등은 레버리지에 의한 것이었다.80,000달러를 넘는 수준으로 다시 상승한 것은 “대부분 기술적인 요인” 때문이라고 평가되었습니다. 단기적인 매수세와 많은 콜 포지션, 그리고 새로운 ETF 자금 유입이 그 원인입니다. 주식 대신 사용된 지표들도 그들의 재무제표에서 나타나는 것과 일치하는 결과를 보였습니다. Strategy(MSTR)은 현재 16% 이상 상승했으며, Coinbase(COIN)는 거의 12% 상승했습니다. 두 종목 모두 토큰 가격보다 높은 성과를 기록했습니다. 하지만 COIN은 여전히 전년 동기 대비 약 14% 하락했으며, 지난 1년 동안은 약 42% 하락했습니다. MSTR는 연간 기준으로는 비슷했지만, 12개월 동안은 약 54% 하락했습니다. 이는 심각한 하락 이후의 반등으로, 낮은 기초가에서 높은 수익을 얻는 경우입니다.

다시 말해, 이 모든 사건은 ‘가격 재산정’과 ‘가격 하락’을 구분하는 교훈입니다. ‘역사적인 성공’이라는 표현과 가격 변화율(4%)은 같은 사건의 두 가지 다른 측면일 뿐입니다. 혼동해서는 안 되는 점은, 지금이 9월이라는 것입니다.그 달에는 암호화폐가 줄어들 것이라고 예상됩니다.그리고 비록 죽은 채권과 강경한 연방준비제도의 정책이 있었음에도 불구하고, 그 토큰은 여전히 상승세를 보이고 있습니다.

이 문서에서 고려해야 할 잔여 위험은 투표가 아닙니다. 그건 이미 가격에 반영된 것입니다. 실제로 고려해야 할 것은 규칙 제정 과정에서 발생하는 비용입니다. 미래의 기관장이 조용히 바꿀 수 있는 규칙과, 의회의 추가 조치가 필요한 법률 사이의 간극입니다. 80,000달러라는 수준을 주시하세요. 시장이 방금 회복한 그 수준을 말입니다. 이런 레버리지 효과가 있다면, 같은 흐름이 다시 빠르게 사라질 수도 있습니다.