명확성과 비용의 균형: 암호화폐와 규칙집 사이에 있는 가족의 재산

월요일에 상원은 ‘클라리티법’에 대한 논의를 중단할 수 있는지에 대한 절차적 투표를 진행합니다. 이 법안은 디지털 자산 시장 구조 관련 법률로서, 지난 10년 동안 암호화폐 산업에서 가장 중요한 법안입니다. 이 법안에 따라 토큰들을 증권과 상품으로 분류하고, SEC와 CFTC 간에 감독권을 분배하며, 은행들이 이러한 토큰들을 보유하고 관리하며 거래할 수 있도록 합니다. 공식적인 승인은 별것이 아닐 것입니다. 업계는 이미 많은 노력을 기울였기 때문입니다.수천만 달러1년 이상이 걸려서 글을 작성했습니다. 하지만 그 원인은 불분명하며, 시장 구조가 그 원인이 아닙니다. 토요일 늦게에 Politico는 도널드 트럼프에 관한 보도를 했습니다.금요일에 조언자들과 함께, 그를 지지하는 의원들의 표를 얻기 위한 윤리적 타협안을 논의할 예정입니다.폐쇄 회의에 참여한 두 명의 사람들의 말을 인용했습니다.

이 타협은 집에서 가까운 곳에서 이루어져야 합니다. 상원 은행위원회의 민주당원들은 트럼프의 가족이 운영하는 암호화폐 사업이 많은 수익을 창출했다고 추정합니다.2025년에 14억 달러 이상의 수입을 얻었습니다.그가 그해에 공개한 약 22억 달러 중 절반 이상은, 다양한 딜러들의 서비스를 통해 얻어진 금액입니다. 예를 들어, 메모코인과 관련된 로열티로 6억 3천5백만 달러가, 월드리버티 파이낸셜이라는 가족 소유의 암호화폐 회사가 주는 토큰 판매로 5억 2천7백만 달러가, 그리고 그 회사가 소유한 기업들에 대한 지분으로 2억 6천3백만 달러가 있습니다. 하지만 공화당이 제시한 윤리 규정은 이런 것들을 거의 막지 못합니다. 공화당은 공무원들이 토큰을 발행하거나 후원하는 것을 금지하지만, 기존의 사람들은 자신이 이미 가지고 있는 토큰을 유지할 수 있도록 허용합니다. 또한, 대통령의 이름과 모습을 사용하여 새로운 토큰을 만들어내는 것도 허용됩니다.2029년 1월에 발생한 실수들공화당이 소수의 표만을 가진 민주당원들이 필요한 것을 충족시킬 수는 없다.분해/해체대신, 백악관은 지금까지 거절해왔다.

이러한 교착 상태는 투자자들에게 중요합니다. 왜냐하면 두 시장이 같은 이벤트를 거래하기에 서로 멀리 떨어져 있기 때문입니다. 암호화폐의 가격은 이미 결정된 상태이지만, 채권 시장의 가격은 아직 결정되지 않았습니다. 비트코인의 가격은 한 달 만에 약 5% 상승하여 약 8만 달러에 도달했지만, 여전히…그 해에…그리고 같은 기간 동안 iShares 비트코인 트러스트에 유입된 29억 달러는 상원이 아직 달성하지 못한 목표를 나타냅니다. 입법부의 시장 상황도 악화되었습니다.폴리마켓의 통과 확률은 2월에 약 82%로, 4분의 1 정도에 해당합니다. 갤럭시 리서치는 그 확률을 약 10분의 1로 예측했습니다.5월에 비해 75%에서 감소했습니다.

동원적 요소와 저해적 요소 사이의 차이는 단순한 소음이 아니라, 실제적인 거래입니다. 제도적 조절자들은 법률을 영구적인 것으로 간주하지만, 기관의 지침은 그렇지 않습니다. 다음 정부가 그 지침을 바꿀 수 있기 때문입니다. 그러므로 그들은 그 영구성에 대한 대가를 지불합니다. 완성된 법률이 있다면, 은행, 거래소, 보관기관들은 규칙이 변하지 않는다고 가정하며 자산 관리 사업을 운영할 수 있습니다. 하지만 ‘클리어리티법’이 제공하는 명확성은 이름 뒤에 숨겨진 방식으로 불확실합니다. 그 윤리적 합의는 과거의 행동을 용서하는 개인적인 합의일 뿐입니다. 그 규칙들은 자신의 14억 달러를 걸고 있는 규제자에 의해 만들어집니다. 그것은 결국 합의일 뿐이며, 원칙적인 합의가 아닙니다. 그리고 그 지속성은 바로 조절자들이 영구적으로 여기는 것입니다.

배송 기간은 2주입니다. 상원의 절차적 투표가 끝났습니다.연준의 다음 금리 결정이 나오는 몇 시간 내에그리고 중간선거는 11월에 열립니다. 만약 이 법안이 이번 의회에서 통과되지 못한다면, 공화당의 대표인 신시아 룸비스는 다음 실질적인 기회가 없을 것이라고 경고합니다.2030년까지 도착하지 않을 예정입니다.물론, 규제 기관들은 그냥 가만히 있지 않습니다. SEC와 CFTC는 자신들만의 암호화폐 관련 규정을 만들고 있으며, 스테이블코인에 관한 법률도 이미 제정되었습니다. 하지만 이러한 지침은 뒤집을 수 있고, 스테이블코인에 관한 법률도 다른 수많은 토큰들과는 별개로 작용합니다. 오직 법률만이 쉽게 무효화될 수 있습니다.

그래서 주말 회의는 워싱턴의 장식적인 행사가 아닙니다. 제시된 타협안, 즉 규칙을 만들기 위해 얼마나 많은 자산을 포기해야 하는지에 대한 내용은 암호화폐의 새로운 체제가 얼마나 지속 가능한지를 가늠하는 가장 명확한 지표입니다. 규칙을 만드는 사람에게는 그런 명확성은 아무런 비용도 들지 않는 반면, 그 규칙을 평가해야 하는 은행들과 투자자들에게는 그만큼의 가치가 없습니다. 시장이 이미 그 답을 내놓았지만, 상원은 아직 그 답을 제시하지 않았습니다.