클라리티법의 9월 15일 투표는 형식적인 것에 불과합니다. 그게 바로 중요한 점입니다.

SEC 의장폴 애트킨스는 이번 주에 CLARITY 법안이 통과될 것으로 예상한다고 말했습니다.“지난 몇 년 중 가장 중요한 미국의 암호화폐 관련 법률”이 이번 달에 상원을 통과하여 대통령의 손에 들어가게 됩니다. 상원은 9월 15일에 투표를 실시하기로 했습니다. 헤드라인만 읽고 그만 생각한다면, 암호화폐에 마침내 기다려온 규정이 도입될 것이라고 생각할 수도 있습니다.

투표 결과를 이해하는 것은 중요하지만, 헤드라인에서 암시하는 그 이유로는 아닙니다. 9월 15일은…이 법안이 법으로 제정될지 여부에 대한 투표는 없음.이는 절차적인 문제입니다. 이 문제에 따라 올해 해당 법안이 논의될 수 있을지 없을지를 결정하게 됩니다. 이 점은 마치 내부 야구와 같은 느낌이지만, 미국의 암호화폐 규제가 제대로 정비될지, 아니면 불안정한 상태로 남을지에 대한 중요성을 결정하는 요소입니다.

동의안일 뿐, 최종 투표는 아닙니다.

CLARITY 법안(공식적으로는 디지털 자산 시장의 명확화법)은 시장 구조를 규정하는 법률입니다. 이 법안에 따라 모든 종류의 디지털 자산이 특정 규제 기관의 관할 하에 놓이게 됩니다. 비트코인과 에르더는 성숙도 테스트에 따라 상품 선물 거래위원회의 관할 하에 ‘디지털 상품’으로 분류될 것입니다. 중앙 팀을 위해 판매되는 자산들은 증권으로서 증권거래위원회의 관할 하에 있고, 결제용 스테이블코인들은 GENIUS 법안에서 정한 은행 규정의 적용을 받습니다. 이로써 어떤 토큰이 어떤 기관의 관할하에 있는지에 대한 오랜 의문이 해결되고, 교환소와 발행사들에게는 예측 가능한 의무들이 부여됩니다.

하원은 2025년 7월에 294대 134의 압도적인 표차로 이를 통과시켰습니다.하지만 상원은 다르게 작동합니다.다수당 대표인 존 툰은 “진행을 위한 제안”에 대해 종결 청원을 제출했습니다.그리고 그 결의안을 통과시키기 위해서는 60표가 필요합니다. 그렇게 되면 상원은 해당 법안의 최종 문구에 대해 논의하고 수정하며 투표할 수 있습니다. 만약 부결된다면, 그 법안은 해당 연도에는 실질적으로 무효가 됩니다. 다음 실제적인 기회는 11월 중간선거 이후에야 가능합니다.

그 60표라는 기준은 전체 이야기입니다.공화당은 약 53석을 차지하고 있습니다.하지만, 그들의 자발적인 참여 없이는 60을 넘기는 것은 불가능합니다. 그래서 법안은…7에서 10개 정도의 민주당 의석이 있을 것 같습니다.이 법안은 민주당원 78명의 지지로 하원을 통과했습니다. 상원에서는 표결을 통과시키고자 하는 민주당원들을 찾아야 합니다.

왜 쉬운 표들이 나오지 않는 걸까요?

문제는 핵심 프레임워크가 아니라, 민주당이 그 교차 투표의 대가로 요구하는 수정안들입니다. 세 가지 주요 문제가 계속해서 제기되고 있습니다. 첫째는 윤리적인 문제입니다. 민주당은 공무원들의 암호화폐 보유량과 수익에 대한 엄격한 제한을 원합니다. 이로 인해 트럼프 대통령 자신의 암호화폐 관련 이익과 관련된 논쟁이 생겨나고 있습니다. 둘째는 스테이블코인의 수익률 문제입니다. 은행 규제 당국은 스테이블코인을 은행 예금처럼 취급하고 싶어하지만, 암호화폐 회사들은 이를 과도한 조치라고 생각합니다. 셋째는…자금 세탁 및 분산 금융 규정이것들은 결정되지 않고 위원회에서 보류된 상태이며, 투표가 진행될 때까지도 해결되지 않았습니다.

시장들은 그에 맞게 확률을 판단합니다. 폴리마켓에서는…거래업자들은 7월 말에 이 법안이 통과될 가능성이 34%로 떨어졌다고 예측했는데, 불과 일주일 전에는 53%였습니다.상원이 아무런 조치도 취하지 않고 휴회에 들어간 후, 갤럭시 디지털의 연구원은 그 확률을 약 30%라고 추정했습니다. 낙관적인 견해라도 그리 낙관적이지는 않습니다. 이건 단순한 운에 의한 결정일 뿐입니다.

상을 대체할 수 없는 계획 B

가장 중요한 부분이에요. 하지만 그 일이 조용히 일어났기 때문에 간과하기 쉽습니다. 의회가 정체되는 동안, SEC는 스스로 규정을 만들어냈습니다.8월 18일, 앳킨스는 “크립토 자산에 대한 규제”를 제안했습니다.연방 증권법에 따라 암호화폐 기업들이 자금을 조달할 수 있는 방법을 제공하는 패키지입니다.투자 계약과 관련된 자산을 안전하게 보관할 수 있는 장소이며, 4년 동안 500만 달러 이하의 규모로 투자를 하는 스타트업이나, 연간 7500만 달러 이하의 규모로 투자를 하는 기업들에게는 특별한 혜택이 제공됩니다.실제로, 그 기관은 계획 B를 마련해두어서, 만약 해당 법안이 통과되지 않더라도 산업계가 계속 운영할 수 있도록 했습니다.

하지만 애트킨스의 말을 읽어보면, ‘계획 B’가 가진 한계가 드러납니다.그는 법률 제정을 “불가피한 일”이라고 말했습니다.그 이유는 이 모든 사건에서 중요하게 지적되는 점입니다. 규칙이란 법률이 아닙니다.

SEC 규정은 한 위원회가 만들지만, 다음 위원회는 다른 정치적 인물들로 구성된 위원회가 그 규정을 해석할 수 있습니다. 이것이 지난 행정부의 교훈입니다. 게리 젠슬러가 이끄는 SEC는 집행 중심의 정책을 추진했고, 업계는 몇 년 동안 혼란스러운 상황에 처했습니다. 결국 회장이 바뀌면서 모든 상황이 바뀌었습니다. 반면 법률은 그렇지 않습니다. 법률은 회장이나 정당이 바뀌어도 그대로 유지됩니다. 암호화폐 관련 법률을 지속적으로 유지할 수 있는 것은 의회뿐입니다. 그래서 관할권을 재분배하는 시장 구조 관련 법안이 어떤 규칙보다도 중요합니다.

투표 결과가 당신에게 어떤 영향을 미칠까요?

투자자에게 있어서 9월 15일이라는 날짜는 단순한 기점처럼 보이지만, 실제로는 그렇게 간단하지 않습니다. 시장은 그날이 일어날 가능성이 낮다고 가정하고 있기 때문에, 실패가 발생하더라도 큰 충격은 아닙니다. 업계는 ETF나 스테이블코인의 사용 증가, 그리고 기관들의 관리 방식 등을 통해 계속해서 성장할 것입니다. SEC의 ‘안전한 항구’ 정책 덕분에 상원이 무엇을 하든 이 산업은 어느 정도 안정성을 유지할 수 있습니다.

투표 뒤에 있는 진짜 질문은 “암호화폐가 미국에서 합법화될 수 있을까?”가 아닙니다. 중요한 것은 그 합법성이 얼마나 지속될 것인가입니다. 단순한 표결만으로는 암호화폐의 미국 내 활동이 의회 법률에 의해 규제되는 상황이 되며, 향후 대통령들이 그 규제를 해제하기 위해 많은 노력을 해야 합니다. 반대로 실패하면 암호화폐 산업은 일시적인 규제와 법원 판결에 의해 관리되게 됩니다. 이는 유용할 수도 있지만, 다음 정부가 쉽게 바꿀 수 있는 상황입니다.

그러니 9월 15일을 올바른 시각으로 보세요. 보고되는 결과는 간단합니다 – 그 움직임이 이루어졌는지, 아니면 그렇지 않았는지입니다. 하지만 실제로 결정되는 것은 더 흥미롭습니다. 즉, 국가가 정부가 가진 가장 확실한 수단을 통해 암호화폐를 도입할지, 아니면 한 번의 선거만으로 변경될 수 있는 규칙에 따라 그대로 유지할지 여부입니다.