CLARITY 법안의 처리 과정: 모든 것을 바꿀 수 있는 1조 달러 규모의 스테이블코인 흐름

상원 은행위원회는 5월 14일 목요일 오전 10시 30분에 CLARITY 법안에 대한 표결을 진행할 예정입니다. 이번 결정이 법안의 운명을 결정할 것입니다. 만약 이 법안이 통과된다면, 업계가 필요로 하는 법적 안정성이 확보될 것이며, 그 결과로 많은 기관들이 자금을 조달할 수 있게 될 것입니다. 반면, 이 법안이 통과되지 못하거나 약화된다면, 암호화폐 시장의 구조가 붕괴될 가능성이 높습니다.

이 법안 자체는 새로운 것이 아닙니다. 이 법안은 2025년 7월에 하원에서 294대 134로 통과되었습니다. 여전히 해결되지 않은 문제는 스테이블코인의 수익 구조입니다. 토마스 틸리스와 안젤라 알소브룩스 상원의원들은 “제한된 형태의 활동 기반 보상을 허용하는” 합의를 이루었지만, 무효화된 자산에 대해서는 순수한 이자 지급을 금지했습니다. 이 조항이 바로 논란이 되는 부분입니다. 은행 로비스트들은 이 조항을 폐지하기 위해 최후의 시도를 하고 있습니다. 그들의 주장은 구조적인 문제와 관련이 있습니다. 그들은 스테이블코인 제품들이 수익을 제공한다면, 그로 인해 은행 시스템의 예금이 유출될 것을 우려하고 있습니다.

결정적인 순간이 다가오고 있습니다. 위원회에서 승인된다면, 이 법안은 그대로 상원 전체 회의로 넘어갈 것이며, 그러면 트럼프 대통령이 8월 휴회 전에 이 법안에 서명할 가능성이 높아집니다. 하지만 지연이나 심각한 변경 사항이 발생한다면, 법안의 성공 가능성은 줄어들고, 하원과의 협상도 복잡해질 것입니다. 그 결과, 법안이 11월 중간선거까지는 통과되지 않을 수도 있습니다. 현재로서는 시장들은 위원회 회의 상황을 주시하고 있습니다.

유동성에 미치는 영향: 스테이블코인의 위협을 분석하기

이 법안에서 가장 논란이 되는 조항은, idle 상태인 스테이블코인 잔액에 대한 보상을 금지하는 내용입니다. 이는 결코 사소한 기술적 문제가 아닙니다. 이 조항은 자본의 직접적인 흐름을 막는 것을 목표로 합니다. 은행들은 이러한 규정이 자신들이 보유한 보험 계좌를 보호하는 데 도움이 될 것이라고 주장합니다. 하지만 암호화폐 제품들이 수익을 제공하는 것으로 보이는 모든 것들 때문에 은행들의 보험 계좌가 위협받고 있다고도 말합니다. 이런 경우, 자본의 흐름이 크게 방해될 수 있습니다.14조 달러에 달하는 비활성 상태의 스테이블코인 잔액들입니다.수확 가능한 프로토콜에서 멀리 떨어진 곳입니다.

이 메커니즘은 매우 간단합니다. 여유 자산에 대한 이자를 부과하는 것을 금지함으로써, 현재 DeFi 프로토콜들이 활용하는 유동성 풀의 크기가 줄어들게 됩니다. 그 결과, 탈중앙화된 생태계 내에서 대출, 스테이킹 등 다양한 활동에 사용될 수 있는 자본이 줄어들 것입니다. 시장에게 있어서는, 이는 암호화폐 시스템에서 전통적인 은행 시스템으로의 유동성이 감소할 가능성을 의미합니다.

이 타협안은 자금의 흐름을 완전히 끊지는 않겠지만, 그 흐름의 성격을 바꿀 것입니다. 이 법안은 스테이블코인을 사용하는 거래나 프로토콜에 대해 제한적인 “활동 기반 보상”을 허용합니다. 이로 인해 관심의 초점이 수동적인 저축에서 능동적인 사용에 대한 인센티브로 옮겨질 수 있습니다. 결국, 1조 4천억 달러 규모의 자금이 어디에 있는지에 대한 직접적인 경쟁이 될 것입니다.

가격 및 유통 시나리오: 촉진제와 위험 요소들

즉각적인 촉발 요인은 바이너리입니다. 상원 은행위원회는 이번 목요일에 해당 법안을 처리할 예정입니다. 이 법안이 통과된다면, 이는 분명히 긍정적인 신호가 될 것입니다. 분석가들은 연중 중간 단계에서 이 법안이 통과될 가능성이 있으며, 이는 암호화폐 산업 전반에 있어 긍정적인 요소가 될 것이라고 말합니다. 하지만 만약 이 법안이 통과되지 못하거나, 제대로 처리되지 못한다면, 암호화폐 시장의 구조가 크게 흔들릴 수 있습니다.

올해 이 법안이 통과될 가능성은 대체로 50-50입니다. 불확실성은, 엄청난 시간 제약 하에서 해결되어야 할 수많은 문제들이 있기 때문입니다. 마지막 장애물은 상원 전체의 승인입니다. 이 과정에서는 법안이 통과되기 위해서는 적어도 7명의 민주당 의원들의 찬성이 필요합니다. 따라서 결과는 50-50의 확률이며, 결과에 따라 큰 차이가 생길 수도 있습니다.

현재로서는 시장은 그 위원회의 결정을 주목하고 있습니다. 1조 4천억 달러에 달하는 이러한 자금이 DeFi 분야로 흘러 들어갈지, 아니면 전통적인 은행 시스템으로 다시 유입될지가 결정될 것입니다. 결국 이 자금이 어디에 남아 있을지에 대한 싸움이 벌어질 것이며, 그 결과에 따라 가격도 변동할 것입니다.