클러리시 Act와 규칙과 법률의 차이점

9월 15일, 미국 상원은 암호화폐에 단일 연방 규정을 부여하는 시장 구조 관련 법안인 CLARITY Act에 대한 절차적 표결을 진행했습니다. 세계 최대의 디지털 자산 관리 회사인 그레이스케일은 이전부터 투자자들에게 결국의 결과는 중요하지 않다고 말해왔습니다. 그레이스케일의 연구 책임자인 잭 판들은 이 법안이 통과된다고 해도 별다른 변화가 없을 것이라고 말했습니다.미국 암호화폐 시장에 있어서 “결정적이지 않다”그들은 올해 법률이 폐지된다 하더라도 산업은 계속 발전할 수 있다고 주장합니다.

그건 사실입니다. 그리고 그 사실이 진실인 이유는 투표 결과보다 더 흥미롭습니다. 그레이스케일이 실제로 설명하고자 하는 것은 법률 제정에서 규칙 제정으로의 구조적 변화입니다. 왜 이것이 “반쪽 성공”인지, 이미 존재하는 것들을 보호한다고 해도 다음 단계를 위한 열쇠는 아니라는 것을 이해하려면, CLARITY 법안이 실제로 무엇을 하는지 정확히 알아야 합니다. “크립토코인 법안”과 관련된 많은 혼란이 항상 오해에서 비롯된 것입니다.

“시장 구조”라는 개념은 암호화폐를 합법화하는 것처럼 들립니다. 하지만 그렇지 않습니다. 암호화폐는 이미 합법적이며 규제도 되어 있습니다. SEC는 대부분의 토큰을 등록되지 않은 증권으로 간주하여 소송을 제기했으며, CFTC는 비트코인과 이더리움을 상품으로 간주했습니다. CLARITY 법안의 역할은 그러한 불명확한 경계를 명확히 하는 것입니다. 즉, CFTC에게 그러한 책임을 부여하는 것이죠.“디지털 상품”에 대한 현금 시장에 대한 독점적 관할권비트코인과 이더리움처럼, 투자 계약인 토큰에 대해서는 SEC의 규제를 적용하고, 거래소, 중개업자, 딜러들에 대한 연방법상 등록 요건을 부과해야 합니다. 하원은 2025년 7월에 이 법안을 통과시켰습니다.294–134 양당 합의안하지만 상원에서 처리가 지연되고 있으며, 이번 주에 반드시 처리되어야 합니다.60표의 절차적 장애물그저 계속해서 논의하는 것일 뿐이야.

그레이스케일의 주장은, 지난 한 해 동안 이러한 과정을 법률 없이도 이루어졌다는 것입니다. 시스템의 한 부분에 대해서는 별도의 법률이 만들어졌습니다. 그 법률이 바로 ‘GENIUS Act’이며, 연방 스테이블코인 프레임워크입니다.2025년 7월에 법률로 제정되었습니다.지급에 관한 규칙들을 정립하는 것입니다. 또한, 폴 앳킨스 의장이 이끄는 SEC는 기타 여러 사항들에 대한 규칙들을 마련하고 있습니다. 예를 들어, 기관의 보관 규정, 더 명확한 투자 지침, 2026년 3월에 증권법이 토큰에 어떻게 적용되는지에 관한 해석 가이드라인 등입니다. 그리고 8월에는 제안된 내용도 있습니다.“크립토자산 규제” 제도팡들도 역사에 의존합니다: 암호화폐약 17년 동안 미국의 시장 구조 관련 법률이 전혀 없었습니다.기존의 블록체인, 비트코인의 수요, 안정화코인 결제 방식은 이 법안이 통과되지 않아도 유지될 것입니다.

하지만 규칙과 법률은 같은 것이 아닙니다. 바로 그 차이가 진정한 문제입니다. 규칙들은 점진적으로 적용되며, 중요한 것은 그 규칙들을 뒤집을 수 있다는 점입니다. 다음 정부가 그 규칙들을 해제할 수도 있습니다. 반면, 법률은 규제 기관의 경계와 등록 절차를 영구적으로 만드는 유일한 요소입니다. 또한, 증권 발행자가 자산이 재분류되는지 여부를 기다리지 않고도 미국에서 돈을 조달할 수 있는 길을 제공하는 유일한 요소이기도 합니다. 그래서 그레이스케일의 방식도 이중적입니다. 즉, 비용 없이 선불을 받는 동시에, 그 회사의 실패를 명확하게 설명합니다.“잃어버린 기회.”비용은 새로운 발행자와 개발자가 더 명확한 규제가 있는 지역으로 이동하는 곳에서 나타납니다.

투자자에게는 9월 15일이 새로운 의미를 갖게 됩니다. 그날의 투표를 단순한 신호로 보지 말고, 하나의 사건으로 여기세요. 중요한 것은 SEC의 규정이 실제로 확정되는지, 그리고 미국이 해당 법안이 해결하려 했던 문제, 즉 누가 무엇을 규제하며, 어떻게 영구적으로 규제할 것인지가 해결되는지입니다. 그렇게 생각하면 “CLARITY Act 없이도 성장이 가능하다”는 의미가 됩니다. 즉, 비트코인과 에테르노크 ETF, 보관 서비스, 스테이블코인 등은 현재 보호받고 있습니다. 남아 있는 문제는 미국 내의 넓은 체인 자본 형성 과정입니다. 이는 아직 도입되지 않은 법률에 의해 제한되고 있습니다.