시스코의 성공적인 성과는 인공지능 관련 투자가 앞으로 어디로 확산될지 보여줍니다.

시스코의 가장 중요한 시장 정보는, 단순히 분기 실적이 다른 예상치를 초과했다는 사실만이 아니었습니다.로이터통신에 따르면, 시스코의 주가는 17% 상승하여 사상 최고치에 도달했습니다.5월 14일, 회사는 AI 관련 수주 전망을 하향 조정하고, 기술 투자를 목적으로 한 구조 조정을 발표했습니다. 그 후, AP는 해당 주식에 대한 정보를 보도했습니다.13.4%가 완료되었습니다.거의 15년 동안 가장 좋은 날이었다.

시스코의 발표에 따르면, 월스트리트는 이제 AI 서버 내부에 있는 칩만을 구매하는 것이 아니라, 서버를 유용하게 만드는 네트워크도 함께 구매하고 있습니다. AI 관련 거래는 이제 GPU를 판매하는 사람에서, GPU 주변의 병목 현상을 해소하는 데 필요한 부분까지 확장되고 있습니다.

투자자들은 AI 관련 산업을 단순한 가속기 기술로서만 보는 관점에서, 더 넓은 인프라 체인으로 바라보고 있습니다. 엔비디아는 여전히 컴퓨팅 분야의 중심에 있지만, 시스코의 1분기 실적을 보면, 클라우드 AI 관련 투자도 가속기를 연결하는 장비나 데이터를 전송하는 장비, 그리고 데이터 센터를 연결하는 장비에 집중되고 있습니다.

그 랠리는 AI의 명령에 의해 중단된 것이었습니다.

시스코가 보고했습니다.2026 회계연도 3분기의 수익은 158억 달러였습니다.전년 대비 12% 증가했으며, 비-GAAP 기준으로는 1.06달러의 순이익을 기록했습니다. 또한, 시스코의 전망도 상향 조정되었습니다.FY2026년 4분기의 수익은 167억 달러에서 169억 달러로 증가할 예정입니다.연간 수익은 628억 달러에서 630억 달러로 증가했습니다.

그 숫자들은 중요했지만, 주가의 반응은 AI 주문의 재설정과 관련이 있었습니다. 시스코는 그렇게 많은 시간이 필요했다고 말했습니다.지난 한 해 동안 하이퍼스케일 기업들로부터 53억 달러 규모의 AI 인프라 관련 주문이 접수되었습니다.그리고 FY2026년의 주문액도 50억 달러에서 90억 달러로 증가했습니다. 연도 내에 아직 한 분기가 남아 있음에도 불구하고, 기존의 목표는 이미 초과되었습니다.

회사의 가치는 종종 기업의 재정적인 상황에 따라 결정됩니다. 이러한 상황에서는 주식 가격에도 변화가 생깁니다. 일반적으로 수익 성장 여부는 앞으로 몇 분기 동안 수요가 유지될지 여부를 판단하는 데 중요한 요소입니다. 시스코의 AI 관련 주문 상황을 보면, 네트워킹 장비가 GPU, HBM, 서버 및 전력 장비와 같은 다른 분야의 투자와 함께 중요한 제품군이 되고 있는지 궁금해집니다.

출처 범위: 조합된 결과입니다. 시스코 Q2, 2026년도 그리고… 시스코 Q3, FY2026 출시된 제품들에 대한 정보입니다. 기반이 되는 것은 2026년도부터 3분기까지의 하이퍼스케일러 AI 인프라 관련 주문들입니다. 이는 회사가 설정한 목표에 따른 것이며, 실제로 발생한 수익이나 이익은 포함되지 않습니다.

네트워킹은 이제 컴퓨팅 분야의 일부가 되고 있습니다.

AI 클러스터는 단순히 가속기만을 사용하여 확장될 수 없습니다. GPU 클러스터가 커질수록 지연 시간, 대역폭, 전력 효율성, 광학 연결 및 보안 관리와 같은 문제들이 더욱 심각해집니다. 트레이닝 및 인퍼ин팅 작업에서는 데이터를 처리하기 위해 GPU들을 적절하게 구성하고, 혼잡 현상이나 패킷 손실, 연결 장애와 같은 문제를 피해야 합니다.

시스코의 제품 관련 정보는 이러한 변화를 뒷받침합니다. 3분기에…네트워킹 관련 수익이 25% 증가했습니다.캠퍼스 네트워킹 관련 주문은 25% 이상 증가했으며, 데이터센터용 스위칭 장비의 주문량도 40% 이상 증가했습니다. 이러한 수치들은 순수한 AI 관련 수익이 아니지만, AI 분야가 네트워크 인프라 재구성과 관련된 작업에도 영향을 미치고 있음을 보여줍니다.

2월에 출시된 제품도 마찬가지였습니다. 시스코는 아키텍처 수준에서도 같은 점을 언급했습니다.Silicon One G300은 102.4 Tbps 용량의 스위치입니다.AI 클러스터용으로, 새로운 N9000 및 8000 시스템, 그리고 하이퍼스케일러, 네오클라우드, 소유 클라우드, 서비스 제공업체, 기업들을 대상으로 하는 광학 장비와 관리 도구들이 제공됩니다.

이것은 엔비디아와 관련된 투자자들에게 중요한 의미를 가집니다. 왜냐하면 더 나은 네트워킹 구조는 GPU의 효율적인 활용도를 높일 수 있기 때문입니다. 또한 이는 시스코에게도 중요합니다. 구매자는 더 이상 단순히 구형 장비를 대체하는 기업의 IT 책임자만이 아니라, 비용이 많이 드는 컴퓨팅 클러스터를 더 효율적으로 운영하려는 AI 인프라 팀들도 포함됩니다.

스케일링은 구매 방식을 변화시킵니다. 더 큰 교육 및 인식 기능을 활용하면, 전통적인 서버 구매 방식이 시스템 수준의 인프라 구매 방식으로 바뀔 수 있습니다. 이때 컴퓨팅 성능, 네트워크 기능, 광학 연결, 보안 정책, 가시성, 에너지 효율성 등이 함께 고려됩니다. 이것이 바로 시스코가 시장에 제시하는 개념입니다.

90억 달러라는 수치는 시스코의 성장 이야기를 새로운 방식으로 재해석해줍니다.

최근 분기 이전까지, 시스코의 가장 효과적인 성과는 제품 주문 회복, 캠퍼스 현대화, 그리고 Splunk를 활용한 모니터링 기술들이었습니다. AI도 활용되었지만, 여전히 단순한 추가 기능으로 간주될 수 있었습니다.

새로 정해진 90억 달러의 수주 목표는 그런 견해에 도전할 만큼 충분한 규모입니다. 로이터통신에 따르면, 시스코는 이미 그러한 목표를 이미 달성했습니다.53억 달러 규모의 AI 인프라 관련 주문들그 결과, 연간 예상 수익은 50억 달러로 상승했습니다. 시장 관점에서 볼 때, 이 주식은 아직 실적이 나타나기 전에 더 높은 AI 배수를 유지해야 합니다.

주문은 수익보다 먼저 나타나는 신호이며, 수익을 대체하는 것은 아닙니다. 따라서 재평가 결과는 의미가 있지만 여전히 불확실합니다. 강력한 주문이 나오면, 대형 인터넷 서비스 제공업체들이 네트워크 용량을 구매하고 있다는 것을 의미합니다. 하지만 투자자들은 주문이 실제 수익으로 전환되고, 그 수익이 이익으로 전환된다는 것을 확신할 필요가 있습니다. 그리고 이익이 발생할 때도 마진의 질이 현저히 악화되지 않아야 합니다.

포트폴리오의 특성은 평가 시점에서 중요한 요소가 됩니다.

시스코는 이번 행사를 발표하면서 동시에 인원 감축도 발표했습니다. 5월 13일자 직원 메모에서 회사는 4분기에 인력을 줄이겠다고 밝혔습니다.4,000개 미만의 일자리총 직원 수의 5% 미만이지만, 실리콘, 광학 기술, 보안 분야 및 직원들이 인공지능을 활용할 수 있도록 하는 데 투자하고 있습니다.

이 메시지는 시장의 호응을 얻었습니다. 왜냐하면 해고를 단순한 비용 절감 조치가 아니라 자본 재배분으로 포착했기 때문입니다. 하지만 이런 조치가 반드시 긍정적인 결과를 가져오는 것은 아닙니다. 만약 시스코가 AI 투자를 강화하면서도 일부 직무를 줄인다면, 투자자들은 당장의 효율성에는 긍정적으로 반응할 수 있겠지만, 제품 개선, 더 빠른 납기일, 그리고 관리자가 중요하다고 말하는 부분에서의 더욱 엄격한 실행이 필요하다고 요구할 것입니다.

마진도 또 다른 제약 요소입니다. 시스코의 3분기 비GAAP 기준으로 측정된 총마진은…66.0%지난 해에는 68.6%였던 수치가 이번에는 감소했습니다. 반면, 수익과 주문량은 증가했습니다. AI 네트워킹 기술의 도입으로 성장이 촉진될 수 있지만, 하드웨어에 대한 의존도, 부품 비용, 그리고 경쟁적인 가격 정책 등이 여전히 성과를 제한하는 요인으로 작용할 수 있습니다.

“Read-Through”는 시스코를 넘어서 더 많은 곳으로 확산되고 있습니다.

AP의 시장 분석에 따르면, 미국 주식시장은 새로운 기록을 세웠습니다. 시스코를 비롯한 여러 기업들이 예상보다 더 좋은 실적을 기록했으며, 블랙록의 가르기 팔 차우두리는 “실적이 긍정적인 신호를 보이고 있다”고 말했습니다.AI가 주도하는 시장에서 그 영향력은 빠르게 확대되고 있습니다..

AI 공급망의 경우, 시스코는 두 번째로 혜택을 받는 그룹들을 고려하고 있습니다. 스위치 제조업체, 광학 부품 공급업체, 이더넷 소재 공급업체, 보안 플랫폼 제공업체, 관찰 가능성 관련 제품 공급업체, 그리고 데이터센터 간 연결 서비스 제공업체 등이 바로 그러한 그룹들입니다. 이러한 기업들은 GPU가 구입된 후에 발생하는 병목 현상과 더 가까운 위치에 있습니다.

시스코의 이번 행사는, 인공지능 관련 투자가 계속 확대된다면, 단순한 주식 관련 이벤트가 아닙니다. 이는 투자자들이 앞으로 발생할 수 있는 문제점들을 찾고 있다는 신호입니다. 그 문제점들에는 클러스터 내의 대역폭, 랙 주변의 전력 및 냉각 시스템, 시스템 간의 광학 연결, 인공지능 트래픽과 관련된 보안 문제, 그리고 성능이 저하되는 부분을 파악할 수 있는 소프트웨어 등이 포함됩니다.

그렇다고 해서 모든 네트워킹 관련 기업이나 외관상으로 좋은 평가를 받는 기업들이 모두 시스코와 같은 방식으로 재평가받아야 한다는 의미는 아닙니다. 더 중요한 것은, 시장이 AI 관련 투자로 인해 비-GPU 수익원을 창출할 수 있다는 증거를 기꺼이 지불할 의향이 있다는 점입니다. 주문량, 대기 주문량, 수익 창출 능력, 그리고 안정적인 이윤율을 보여줄 수 있는 기업들은, 단순히 외관상 좋은 평가를 받는 기업들보다 훨씬 유리한 위치에 있을 것입니다.

다음으로 진행할 테스트는 수익 전환율과 마진의 질입니다.

시스코의 이번 행사에서는 더욱 대규모의 AI 인프라 관련 이야기가 다뤄질 것으로 보입니다. 당분간은 투자자들이 네트워킹, 광통신, 전력 공급, 냉각 시스템, 보안 및 데이터 센터 인프라와 같은 분야에서 혜택을 받는 다른 기업들로 관심을 돌릴 가능성이 높습니다. 이러한 추세가 강화될수록, 확실한 주문들과 그냥 일반적인 투자 기회들 사이를 구분하는 것이 점점 더 중요해질 것입니다.

중기적으로는, AI 인프라 관련 산업은 단순한 구매 단계를 넘어서서 실제적인 성과를 측정하는 단계로 나아가야 합니다. 더 큰 성과를 얻으려면 90억 달러라는 목표가 너무 낮게 보이지 않도록 해야 합니다. 하지만 주문량이 줄어들거나, 대형 클라우드 서비스 제공업체의 도입이 지연되거나, 클라우드 고객들이 AI 관련 투자를 줄이거나, 하드웨어 비용이 증가할 경우, 수익성에 부담이 될 수 있습니다.

장기적으로 볼 때, 네트워크 장비는 지출 비용이 아닌, 성능의 한계가 될 수 있습니다. 이는 GPU에 대한 투자가 계속 증가할 경우에 발생합니다. 이러한 점은 시스코의 재평가에 긍정적인 요소입니다. 반면, 부정적인 측면도 있습니다. 즉, 2단계 AI 관련 제품의 수요가 감소할 수 있으며, 주문 처리에 시간이 더 걸릴 경우, 마진이 줄어들거나, 경쟁사의 성과가 전반적인 인프라 효과를 확인하지 못할 경우에도 그렇습니다.

시스코는 투자자들에게 AI 분야에서 새로운 투자 대상을 제공했습니다. 주가 변동으로 볼 때, 월스트리트는 이제 더 이상 단순히 AI 기술의 성능만을 고려하지 않습니다. 다음 단계에서는 수익 창출 능력, 마진의 질, 그리고 업계 내 동종 기업들의 평가를 기준으로 판단될 것입니다. 단지 뉴스 헤드라인만으로는 충분하지 않습니다.