Upbit에서의 Circle의 EURC는 수익이 아니라 ‘Rails’와 관련된 것입니다.

Circle의 유로 안정화 코인인 EURC가 이번 주에 Upbit에서 출시되었습니다.한국에서 가장 큰 거래소로, 원, 비트코인, 테더와 관련된 주식이 상장되어 있습니다.자체적인 관점에서 보면, 이는 성공적인 결과입니다. 유로를 기반으로 하는 토큰이 소매 암호화폐 시장에서 중요한 위치를 차지했다는 점이죠. 이는 Circle가 유로 안정화 코인 실험에 대한 신뢰를 표현한 것으로 해석될 수 있습니다. 하지만 실제 상황은 그처럼 단순하지 않습니다. Circle의 공개회사 주주에게 중요한 것은, 이 조치가 무엇을 바꾸고 무엇을 변화시키지 않는다는 점입니다.

스케일 문제부터 시작해보세요.8월 중순에 EURC의 유통액이 4억 유로를 넘었습니다.1년 만에 공급량이 두 배 이상 증가했습니다. 이것이 바로 보도자료에서 자주 언급되는 수치입니다. 이 수치를 USDC와 비교해보세요.2분기 말에 373억 달러가 유통되었으며, 전년 동기 대비 19% 증가했습니다.– 그리고 EURC는 Circle의 주요 자산의 약 0.5%에 해당합니다. 전체 유로 안정화코인 카테고리를, 달러와 연동된 토큰들에 보유된 약 3000억 달러와 비교해보세요.당신은 여전히 1퍼센트 미만입니다.유로 스테이블코인은 실제 시장이며, 그 성장은 분명한 이유가 있습니다. 하지만 그 성장은 매우 작은 ‘e’로 시작된 기반 위에서 이루어지고 있습니다.

그 이유는 규제와 관련된 것입니다. 유럽연합의 MiCA 프레임워크가 시행되면서, 유로 스테이블코인들은 라이선스를 받고 자본을 보유하며 교환 가능한 형태가 되어야 했습니다.그 출시 후 12개월 동안, 해당 카테고리의 총 가치는 두 배가 되었습니다.써클은 일찍 몸을 기울였다.프랑스의 은행 규제 기관이 승인한 전자화폐 기관을 통해 EURC를 발행합니다.그리고 그 이후로 유럽의 경쟁자들을 앞질렀습니다. 2025년의 어느 시점에서 말이죠.시장 시가총액은 약 200백만 달러로 138% 상승했습니다.유로-스탠블코인 측면에서 보면, EURC가 그 이름입니다. 세계적인 관점에서 보면, 그것은 단순한 오차에 불과합니다.

왜 한국이 진정한 이야기인가

만약 그 수치가 이렇게 작다면, 왜 굳이 리스트를 작성해야 하는 걸까요? 왜냐하면 Upbit의 매매량은 EURC의 현재 거래량보다는, 마치 울타리로 둘러싸인 정원과 같은 시장 구조에 더 관련이 있기 때문입니다.한국은 소매 암호화폐 분야에서 항상 자신의 실력에 비해 높은 성과를 거두고 있습니다.그 기업의 거래 규모가 매우 크기 때문에, 오랫동안 규제 당국은 금융자금 세탁 방지 규정과 소비자보호법에 의존하며, 체계적인 규제 시스템을 구축하는 데 주력하지 않았습니다. 하지만 이제 그 상황이 바뀌고 있습니다. 한국도 마찬가지입니다.최초의 암호화폐 ETF를 목표로 노력하고, 스테이블코인 관련 규정도 포함된 더 넓은 디지털 자산법을 제정하려 하고 있습니다., 그리고Upbit의 운영사는 Visa와 결제 파트너십을 맺고 있습니다.스테이블코인을 상인들에게 제공하기 위한 목적이었습니다.

그 관점에서 EURC의 상장 정보를 살펴보면, 그것이 단순한 제품 출시라기보다는 일종의 순차적 과정처럼 보입니다. Circle는 MiCA 규정을 준수하는 유로 토큰을 선보였으며, 이는 아시아 주요 거래소에서 Stablecoin 시장이 개설되기 시작할 때의 일입니다. 유로는 Upbit에서 큰 매력이 되지는 않지만, 이번 상장은 Stablecoin의 배포 방식, 관리 방식, 거래 쌍, 규제 승인 등을 확립하는 것이며, 수요가 발생하기 전에 이루어지는 것입니다. 배포는 Stablecoin의 느린이고 지루한 과정이며, 이번 사례도 그런 배포 방식입니다.

CRCL 보유자에게는 어떤 의미가 있나요?

이제 중요한 것은 Circle 주식을 실제로 소유하고 있는 경우입니다. Circle은 본질적으로 준비금을 바탕으로 수익을 얻는 기업입니다. 그 회사는 자사의 코인들을 뒷받침하는 준비금에 대해 이자를 받습니다.USDC 잔액만으로도 그 수익의 대부분을 차지합니다. 거의 9분의 1에 해당하는 금액입니다.최신 분기의 분석에 따르면, 그 수익은 단기 금리와 관련이 있습니다. 그래서 월스트리트에서는 Circle을 단지 토큰으로 표시된 금리 관련 기업으로 보는 것입니다.

그 기계에 비해, EURC는 그저 소음에 불과합니다. 4억 유로 규모의 유로 준비금에 대한 이자 수입은, 유로-지역의 금리가 달러보다 낮기 때문에, 분배된 수익이 지급되기 전까지는 연간 몇백만 달러에 불과합니다. Circle의 수익은 분기당 수억 유로에 달합니다. 유로 동전이 CRCL의 실적을 끌어올리려면, 시장에서 단지 일부 퍼센트에 불과한 위치에서 벗어나, 달러와 연동된 경쟁자들과 진정한 경쟁자가 되어야 합니다. 하지만 그건 단순한 거래소 상장보다 훨씬 더 어려운 일입니다.

이러한 사실들만으로는 Upbit의 뉴스가 무의미해지지는 않습니다. 이는 Circle이 어떻게 자신의 우위를 확대하려고 하는지를 보여줍니다. 규제 준수를 지역별로 단계적으로 실현시키는 방식으로 말입니다. 그렇게 하면 작은 시장도 점차 커질 수 있습니다. 하지만 투자자에게 있어서 오늘의 상장은 위치와 순서에 관한 신호일 뿐, 이번 분기의 수치 변화와는 관련이 없습니다. CRCL를 보유하고 있다면 주목해야 할 변수는 여전히 USDC의 잔액과 금리입니다. 유로화는 단순한 오차가 아닌 실질적인 가치를 가지게 될 날이 올 것입니다. 그리고 오늘의 상장은 그날이 도래할 가능성을 조금 더 높여줍니다.