Circle’s Arc가 이번 주에 공개됩니다. 30억 달러라는 금액은 주식이 아니라 토큰입니다. 먼저 확인해야 할 사항이 있습니다.

Circle은 캘린더 설정을 완료했습니다. Arc 메인넷도 이제 일반 대중에게 공개됩니다.9월 16일그리고 인증기관들의 목록은 마치 은행 임원진의 모습과 같습니다: 블랙록, 비자, 마스터카드, DTCC, ICE, 스탠다드 찰스턴입니다. 헤드라인에는 30억 달러라는 숫자가 적혀 있습니다. 4일 전에야, 실제로 중요한 질문이 생깁니다. 도대체 어떤 30억 달러를 말하는 것인지, 그리고 이미 이 분야에 투자하지 않은 투자자들은 오늘 밤에 무엇을 할까요?

테이프부터 시작해 보죠. 암호화폐에 대한 두려움/ 욕구 지수는 63으로, 그다지 심각한 상황은 아닙니다. 알트코인 시즌 지수는 31으로, 이는 BTC 시즌이며 알트코인 열풍이 아니라는 것을 의미합니다. 여기서 주목해야 할 점은, 어떤 조치를 취해야 하는지가 아니라, 이 네트워크가 제대로된 방식으로, 기관 중심적으로 운영되고 있다는 것입니다. Arc는 바로 그러한 기관 중심적인 방식으로 운영되는 제품입니다.

30억 달러는 단지 상징적인 금액일 뿐, 실제 회사의 가치는 아닙니다.

이 이야기에서 30억 달러라는 숫자는 두 가지 다른 것에 해당합니다. 이 둘을 혼동하면 헤드라인이 사람들의 관심을 잃게 됩니다.

첫 번째는 Circle Internet Group(NYSE: CRCL)입니다. 이 회사는 USDC를 발행하는 공개 기업입니다. 두 번째는 Arc입니다. Arc는 별도의 법인인 Arc Network Services LLC가 운영하는 새로운 Layer-1 블록체인 브랜드입니다. “30억 달러”라는 금액은 Arc 네트워크에 속합니다. 이는 완전히 희석된 네트워크 가치입니다.5월에 종료된 2억2천2백만 달러 규모의 토큰 프리세일 — 740백만 개의 ARC 토큰이 각각 0.30달러에 판매됨총 100억 달러의 초기 공급량 중 약 7.4%가 이에 해당하며, 75백만 달러 규모의 투자를 한 a16zcrypto가 주도했으며, 블랙록, 아폴로, ICE도 참여했습니다.

그러므로 “Circle의 30억 달러 규모의 블록체인”이라는 헤드라인은 해당 주식의 시장 가치나 Circle 자체의 자산 가치를 나타내는 것이 아닙니다. 이는 네트워크가 존재하기 전에 초기 투자자들이 네트워크 토큰의 가치가 얼마나 되는지에 대해 합의한 바를 나타내는 것일 뿐입니다.

같은 수의 모든 조각들이 중요합니다. 그게 바로 ‘Circle’가 하고자 하는 일과 관련이 있기 때문입니다.

왜 Circle은 자체 철도를 건설하는 걸까?

오늘날 Circle의 경제적 상황은, 우연히 많은 국채를 보유하고 있는 은행의 경제적 상황과 같습니다. 이 은행은 USDC에 대한 예금으로부터 예금 수익을 얻습니다. 그리고 그 수익은 금리 변동에 따라 달라집니다. 2분기에는…예비 수입은 전년 동기 대비 5% 증가하여 6억 6,800만 달러가 되었습니다.하지만 금리가 하락하면서 그 예금의 회수율은 66베이스포인트가 감소했습니다. 총 수입은 701백만 달러였습니다. 그 엔진은 실제로 존재하며, 금리에 민감합니다.

Arc는 반대의 개념입니다. Arc는 체인상에서의 거래 자체로부터 가치를 얻는 결제 층입니다. Arc에서는 거래 수수료가 USDC로 지불되기 때문에, 체인상에서 이루어지는 모든 전송이 Circle의 수익이 되며, 이 수익은 금리에 의존하는 것이 아니라 양으로 기록됩니다. 그리고 Circle는 계속해서…100억 ARC 공급량의 25%검증자들을 실행시키고 스테이크를 보유하는 것이죠. 네트워크가 잘 작동한다면 이는 좋은 결과가 되지만, 그렇지 않다면 손해가 됩니다. 관리팀은 이미…연간 수익에 대한 전체 예상치를 3억 1천만 달러에서 3억 3천만 달러로 두 배로 상향 조정했습니다.부분적으로는 사전 판매의 영향, 그리고 부분적으로는 네트워크 수수료에 대한 기대 때문입니다.

인증자 집단은 정당성의 장치입니다.블랙록은 BUIDL 토큰화된 재무 자산을 활용할 것으로 예상됩니다.Arc에서도 그렇고, DTCC는 네트워크상의 DTC가 보관하는 자산들을 토큰화하는 데 동의했습니다. 하지만 그 작업은 2027년 하반기까지 이루어질 예정입니다.

진실한 감사 보고서: 아직 공개되지 않은 것들

바로 여기서 ‘오늘 밤의 규율’이 적용되는 부분입니다. 왜냐하면 그 메커니즘과 시간적 측면은 별개의 것이기 때문입니다.

Arc는 분산형 방식으로 실행되지 않습니다.승인된 검증자 세트로 실시간으로 작동합니다.– Circle이 선택한 것 – 그리고 네트워크 자체의 공개 정보에 따르면…뉴욕의 금융 규제 기관에 의해 검토되지 않았습니다.합의 모델은 다음과 같이 설명됩니다.권위의 증명명확한 일정이 정해지기 전까지는, 이름이 없는 ‘스테이크 증명’ 전환 과정이 계속될 것입니다.

그리고 가치의 증가를 모델링할 수 있도록 해주는 핵심 토큰 경제적 요소들은 그 페이지에는 전혀 나와 있지 않습니다. 인플레이션율, 감소 곡선, 소비되는 비용과 검증자 및 스테이커들에게 지급되는 금액의 분배 방식, 7.4%의 프리세일 기간 동안의 보상 일정 등입니다.스테이크 증명을 위한 타임라인모든 것은 향후의 거버넌스 투표로 넘어가게 됩니다. 이러한 투표들의 초기 가중치는 Circle과, ARC를 가장 많이 보유하고 있는 프리세일 시너지 그룹에 있습니다.

그것은 진입점과 출구가 알려지지 않은 스크린입니다. 그 수치들이 공개되기 전까지는 ARC가 네트워크 성공에서 무엇을 포착하는지 정확히 모델링할 수 없습니다. 또한 첫 번째 액체 가격 아래에는 어떠한 공동체도 존재하지 않습니다.ARC의 첫 번째 시장 가격은 소매 판매 방식이 아닌, 거래소의 등록 정보에 의해 결정될 것입니다..

오늘 밤의 체크리스트

CRCL 주식을 보유하거나 관찰하는 투자자에게 있어서, 이 논리는 Arc가 실제로 존재하는, 분리 가능한 수익원이 되는지에 달려 있습니다. 그러므로 그 사실을 확인하거나 반증할 수 있는 지표가 필요합니다. 첫째, 처음으로 이루어지는 거버넌스 투표입니다. 과연 그 정보를 공개할지 여부입니다.인플레이션율, 감소 곡선, 그리고 소모량과 보상의 비율프리세일 외부의 보유자들에게 공정한 대우를 하는가? 둘째, 배분 문제입니다. Arc가 USDC의 양을 보고할 때, 그 수치는 제3자 애플리케이션들이 실제 비용을 지불하는 것인지, 아니면 Circle이 자체 재원과 생태계를 관리하는 것인지가 중요합니다. 내부적인 이동은 활동을 나타내지만, 실제 도입 여부는 아닙니다. 따라서 두 가지 해석을 구분하려면 그 수치가 외부에서 오는 것인지 확인해야 합니다.

토큰의 경우, 첫 번째 매각 가격을 어떻게든 신호로 간주해서는 안 됩니다. 가치 인식 방식은 단지 가정에 불과하며, 실제 수치가 공개되고 소유자에게 유리한지가 확인될 때까지는 그렇습니다.

만기일 조항은 명확합니다. 이 워치리스트 전체는 첫 번째 파라미터 투표 결과가 발표되는 날에 사라집니다. 그때부터 “인플레이션-중립적” 모델은 단순한 가정이 아니라, 검증 가능한 수학적 문제가 됩니다. 아르크가 스테이크 증명일을 정한 후 다시 한 번 화면을 실행하면, 그 양은 제3자에게 귀속됩니다. 그 두 페이지가 존재하지 않는 한, 30억 달러짜리 체인은 돈을 얻기 위한 이야기일 뿐이며, 진정한 행동은 워치리스트에 그 체인을 남겨두는 것이지, 구매 목록에 넣는 것이 아닙니다.