시에나는 자사의 핵심 제품을 판매할 수 없다. 그들은 단지 스타트업에 2억 달러를 투자했을 뿐이다.

시에나는 세 번째 분기에서 주문량이 제품으로 전환될 수 있는 양보다 많았습니다. 매출도 증가했습니다.37%는 16.7억 달러에 해당합니다., 그것의백로그가 85억 달러로 증가했습니다.그리고 회사는 이 금액이 회계연도가 끝나기 전에 100억 달러를 넘어설 것으로 기대하고 있습니다. 하지만 실적 발표회에서 경영진은 회사와 그 돈을 얻는 과정에서 방해가 되는 요소는 수요가 아니라 부품 공급 문제라고 말했습니다.이제 시엔아의 사업 중 절반 정도는 하이퍼스케일 기업들로부터 나옵니다.AI 네트워크를 구축하는 작업을 하고 있지만, 시에나는 이미 주문한 장비들을 충분히 빠르게 생산할 수 없습니다.

그러고 나서 2주도 채 지나지 않아, 그 회사는 낯선 사람들을 위해 2억 달러를 마련했습니다.

운송할 수 없는 구역

시에나 벤처스는 해당 회사의 첫 번째 전체 기업 차원의 벤처 캐피털 프로그램으로, 초기 투자금은 2억 달러입니다.초기 단계의 회사들과 기술 중심의 벤처 펀드들로. 명시된 목표는 Ciena의 사업과 관련된 기술들입니다. 즉, 네트워크의 AI 기반 변혁, 차세대 데이터센터 구조, 광학 네트워킹 및 상호 연결 기술의 발전 등입니다. 경영진은 이를…유기적인 R&D와 전략적 인수를 보완합니다.그리고 Ciena의 신흥 기술 분야에서의 가시성을 높이는 것도 중요합니다.

이번 조치는 회사의 재무제표가 이상하다는 점 때문에 의심스러운 것입니다. 이 회사는 새로운 고객을 찾기 위해 성장을 추구하는 기업이 아닙니다. 그저 수요를 충족시키지 못하는 공급 제한된 기업일 뿐입니다. 매달 발생하는 수익은 회사가 이미 잘 알고 있는 분야에 투입될 수 있습니다. 예를 들어, 생산 능력 향상, 연구 개발, 장기 계약 등과 같은 분야에 투입될 수 있습니다. 혹은 85억 달러 규모의 주문을 가진 회사의 주식을 다시 사는 데 사용될 수도 있습니다.

그것이 현재의 주장입니다. 이미 판매된 것들을 다시 활용하는 것입니다. 미래의 주장은 ‘벤처 포트폴리오’입니다. 즉, 다음의 구조 변화는 현재의 구조 내에서 예측할 수 없다는 점을 고려한 투자 방식입니다. 그래서 시에나는 어떤 것이 성공할지 미리 알기 전에 그 성공적인 결과를 얻기 위해 투자해야 합니다.

같은 달러에 대한 두 가지 주장

포크에 가격을 매겨보세요. 2억 달러는 그 양의 약 7%에 해당합니다.분기 말에 시에나의 재무제표상 현금은 28억 달러였습니다.그리고 그 옆에는 반올림 오차가 있습니다.회사는 이번 회계연도에 64억 달러의 수익을 얻을 것으로 예상합니다.같은 구간에서도요.10억 달러 규모의 자사주 매입 허가 하에, 시에나는 약 1억7천2백만 달러를 들여 자신의 주식을 매입했습니다..

두 숫자 모두 자본 배분과 관련된 결정입니다. 그리고 이 두 결정은 반대 방향을 가리킵니다. 하나는 성공적이고 현금 창출이 가능한 기업에 더 많은 자본을 투자하는 것입니다. 다른 하나는 실패가 대부분의 포트폴리오에서 발생하는 경우가 많은 스타트업에 투자하는 것입니다.

시장은 이미 투표를 마쳤습니다.

이렇게 작은 수치라면 조용한 순간에는 아무런 의미가 없을 것입니다. 하지만 현실은 그렇지 않습니다. 시에나는 역대 최고의 성과를 기록했지만, 주식 가격은 여전히 크게 하락했습니다. 지난 한 달 동안 약 1/4 정도 하락했으며, 혁신 사업부가 공개된 날에는 거의 7% 하락했습니다. 52주 이동 범위는 약 134달러에서 637달러 이상까지였습니다.

시장은 이러한 기록적인 성과를 인정하지 않았습니다. AI-광학 산업의 호황이 미래에서 빌려온 것일 수 있다는 두려움이 시장에 작용했습니다. 광학 네트워킹은 주기적인 경제 상황을 보이는 사업이며, 시에나도 2000년대 초반의 통신 산업 침체를 겪었습니다. 이번 출시를 보면, 그 시기는 호황의 정점이라고 할 수 있습니다. 현금이 풍부하고 수요가 최고조에 달하는 시점에서 미래에 대한 이야기를 구매하는 것입니다.

하지만 반대되는 사실은 시에나의 입장에 유리합니다. 최고점에서는 선택의 여지가 가장 저렴한 방법입니다. 그것은 재산 대신 적은 비용과 관심만을 필요로 합니다. 그리고 다음 혁신에 대한 기회를 전혀 구하지 않는 현금이 풍부한 회사는 나중에 훨씬 더 큰 비용을 지불해야 합니다. 이렇게 보면, 이 사업은 부정하는 것이 아니라 그 반대입니다. 즉, 이전에도 이러한 상황을 경험한 회사가, 호황이 변하는 상황에서 당황하지 않도록 적당한 금액을 지출하는 것입니다.

나중에 도착하는 청구서

솔직한 결론은, 2억 달러는 어떤 주장을 지지하거나 반박하기에는 너무 적다는 것입니다. 이는 새로운 수익원이 아닙니다. 단지 정보를 구입하는 행위에 불과합니다. 무료로 얻을 수 있는 것도 아닙니다.

청구서는 나중에 도착하며, 주식을 보유한 사람에게 발송됩니다. 비전의 감가상각비는 향후 발생할 비용이며, 조정된 순이익에는 나타나지 않습니다.시에나의 현재 주가는 주당 2.11달러입니다.그리고 실제 비용은 손익계산서에는 나타나지 않습니다. Ciena가 기금에 투자한 2억 달러는 자체적으로 처리해야 할 100억 달러의 부채를 해결하는 데 사용되지도 않으며, 특정 분기 동안 자신의 주식에 투자되는 돈도 아닙니다.

따라서 독자가 떠나면서 가져가는 질문은 바로 시에나의 선택이 어떻게 결정되는지에 관한 것입니다. 2억 달러라는 작은 금액을 두 가지 미래에 사용할 수 있습니다. 하나는 회사가 이미 공급을 제한하고 있는 현실적인 상황이며, 수요가 너무 많아서 판매가 아니라 공급이 한계가 됩니다. 다른 하나는 미지의 미래이며, 그곳에 진출하려는 시도입니다. 벤처 펀드는 시에나의 성장이 진짜인지 아닌지를 말해주지 않습니다. 대신, 시에나가 그러한 가능성을 대비하기 위해 얼마를 지불할 의향이 있는지를 말해줍니다. 두 가지 선택 모두에는 비용이 따릅니다. 올해는 그 중 하나만이 수익표에 나타나며, 그것은 시장이 주목하는 선택이 아닙니다.