중국의 전기차 규제는 부과되는 세금이 아니라, 제품의 품질을 검사하는 장치일 뿐입니다.

8월 21일, 중국의 9개 자동차 제조업체가 발표했습니다.국가 역사상 가장 큰 자동차 리콜 사건: 430만 대의 차량모든 것이 그렇게 된 이유는, 충돌 상황에서 문을 제대로 열 수 없었기 때문입니다. 테슬라만 해도 약 2.98백만 개의 차량이 리콜되었습니다. 6일 후에는…4개의 정부 기관이 1년에 걸친 기습 공장 점검 캠페인을 진행했습니다.중국의 자동차 제조업체들에 관한 것입니다.

만약 당신이 중국의 전기차 기업들인 NIO, XPeng, Li Auto, BYD의 주식을 장외시장에서 보유하거나 거래하고 있다면, 일반적으로 이러한 검증은 이미 하락한 주식 시장에 추가적인 부담이 될 것이라고 생각됩니다. 더 자세히 살펴볼 필요가 있는 이유는, 이러한 조치의 비용이 “검증”이라는 단어가 의미하는 것과는 다르며, 그 비용도 균등하게 분배되지 않는다는 것입니다.

먼저 해결책부터 시작해보죠. 약 430만 대의 자동차에 대해서는 두 가지 조치가 필요합니다. 첫째는 기계적 도어 해제 장소를 표시하는 무료 경고 라벨입니다. 둘째는 소프트웨어 업데이트입니다. 테슬라의 업데이트 방식은 충돌 후 창문을 낮추어 구조팀이 접근할 수 있도록 합니다. 체리와 바이칭의 아르크폭스라는 두 브랜드만이 실제 하드웨어 교체가 필요합니다. 연구회사 오토포어컬스트 솔루션에 따르면, 현대적인 오버더아웃 업데이트 방식은 대규모 리콜 비용과 중단 시간을 줄여줍니다. 그리고 그 라벨 작업도 그다지 비용이 많이 들지 않습니다. 기록상의 리콜 비용은 관련 기업들에게는 거의 중요하지 않은 수준입니다.

하지만 그 이야기는 스티커가 아니었습니다. 목록을 읽어보세요. 리콜된 제품으로는 테슬라, 샤오미의 SU7, 리프모터, XPENG, 지엠의 제이크르 등이 있습니다. 또한, 중국 정부가 지원하는 작은 브랜드들인 체리, 동풍, 바이칩, 그리고 FAW의 홍치도 포함됩니다. 목록에 없는 제품들은 다음과 같습니다:BYD, 리오토, NIO미국 투자자들에게 가장 주목받는 세 개의 중국 전기차 브랜드입니다.

그것은 무작위성이 아닙니다. 이는 디자인 스타일과 관련된 문제입니다.플러시, 테슬라가 대중화시킨 숨겨진 문 손잡이들그리고 새것처럼 보이기 위해 서두르는 업체들이 그 내용을 복사해버렸다. 이 사고는 샤오미 SU7과 관련된 치명적인 충돌로 인해 발생했으며, 불타는 차량의 문은 구조원들에 의해 열리지 못했다. 규제 기관들은 자신들이 걱정하는 점을 명확히 했다. 즉, 제품 개발 주기가 2년 미만으로 단축되고, 제품 업데이트 속도가 검증 과정을 초과한다는 것이다. 화려한 디자인을 추구하는 기업들 중에서는 결함이 있는 기업들이 많다. 그 그룹 내에서 미국 시장에서 가장 큰 세 개의 기업은 그 안에 포함되어 있지 않다.

이는 미래를 향한 조치이며, 일회성 사건이 아닙니다. 2월에 발표된 새로운 국가 표준인 GB 48001-2026입니다.2027년 1월부터 모든 문에는 기계식 도어 릴리스 장치가 필요합니다.이로써 순전히 전자식 핸들이 있는 차량들의 사용이 효과적으로 종료되었습니다. 이미 판매 중인 차량들에 대해서는 2년의 전환 기간이 주어집니다. 현재 핸드홀을 기반으로 차량을 구축해온 브랜들은 이제 디자인 개선 작업을 진행하고 있으며, 딜러사에서 스티커를 교체하는 것만이 아니라 진정한 디자인 변경을 추진하고 있습니다.

그 다음으로는 집행 단계가 있습니다. 예상치 못한 검사들은 조립 공장, 부품 공급업체, 딜러들, 그리고 제3자 테스트 연구소를 포함합니다. 자동차 제조업체들은 자체적으로 품질, 신뢰성, 내구성, 새로운 기술의 적합성을 검토해야 하며, 발견된 문제에 대해 적극적인 리콜 계획을 세워야 합니다. 또한 2026년 말까지 현지 당국에 보고서를 제출해야 합니다. 이 과정은 이익이 발생하는 지점에서 끝나는데, 반복적인 결함이 발생하면 모델의 생산 승인이 중단될 수 있습니다.지역 교통경찰은 차량 등록을 중단시킬 수 있습니다.즉, 새로운 배송이 이루어지지 않는다는 뜻입니다. 이미 수익을 잃고 있는 회사에게는 등록 중단은 비용이 아니라, 생존에 필수적인 위험 요소입니다.

따라서 이 캠페인은 이미 가격 전쟁이 진행 중이던 시장에서의 집중화를 촉진하는 역할을 합니다. 규모가 큰 회사가 내부적으로 배터리를 보유하고 있다는 점도 새로운 요소입니다.특정 목적을 위해 배터리 열폭주 현상을 제어하기충돌 및 충전 주기 테스트에서, 감사 과정을 통과할 수 있는 배달 시스템들은 일정한 준수 비용을 지불해야 합니다. 이익률이 낮은 경쟁자들은 생산이 완전히 중단될 수 있는 위험에 직면합니다. 중국 자동차 제조업 협회는 “이상적인 경쟁”이 생산의 일관성과 안전성을 해치고 있다고 경고했으며, 정부는 가격 전쟁으로는 불가능했던 것을 실현하고 있습니다. 즉, 시장을 분류하는 작업을 하고 있는 것입니다.

이제 그 이름들을 수학적으로 해석해보자. 왜냐하면 “목록에 있음”과 “목록에 없음”만으로는 전체 이야기가 아니기 때문이다. 각각의 주식은 별도로 테스트가 필요하다.

BYD는 가장 순수한 경우입니다. 그 제품은 리콜 대상에 포함되지 않았으며, 자체적으로 배터리를 생산하기도 합니다. 그리고 복구 절차도 희망에 의존하는 것이 아니라 실제적인 수치로 이루어집니다.2분기 순이익은 전년 동기 대비 약 30% 증가하여 82억 위안(약 12억 달러)에 달했습니다., 5분기 중 처음으로 증가한 분기입니다., 와 같이해외 수출량은 상반기에 71% 증가하여 790,000대 이상의 차량에 달했습니다.이제 전체 매출의 44%가 해외 수출입니다. 수출 사업은 바로 이러한 보호를 목적으로 하는 것입니다.

NIO는 앞면을 보여줍니다. 또한 리콜도 피했으며, 잘 작동했습니다.2분기에는 107,658대의 차량이 판매되었으며, 전년 동기 대비 49% 증가했습니다.6월에는 40,597대의 차량이 판매되며, 이는 전년 대비 63% 증가한 수치입니다. 이 회사의 주가는 52주 최저가 근처에서 약 0.75배의 가치를 가지며, 전년 대비 약 50%의 성장률을 보여줍니다. 이러한 가치와 성장률의 불일치는 더 자세한 분석이 필요한 상황입니다. 하지만 정직하게 말하자면, NIO는 여전히 손실을 보고 있으며, 자본에 대한 수익률도 매우 낮습니다.6월 분기에 제공해야 할 지침을 제대로 전달하지 못했습니다.깨끗한 리콜 기록이 필요하지만, 그것만으로는 충분하지 않습니다. 2분기 재무제표는 며칠 내로 공개될 예정이며, 중요한 것은 판매 증가가 결국 마진 향상으로 이어지는지 여부입니다.

XPeng은 이러한 사실을 정직하게 유지하는 대표적인 사례입니다. 이 차량들은 리콜 목록에 올라 있으며, 264,842대의 차량이 스티커를 부착하는 작업을 거쳤습니다. 그 결과, 현재 시점에서 재고는 52주 최저치에 근접한 수준으로 약 43% 감소했습니다. 하지만 2분기 운영 지표는 몇 년 만에 가장 좋은 상태입니다.총 이익률이 20.7%에 도달했습니다., 배송량이 연속적으로 65% 증가했습니다.해외 배송량은 이 분기에 20,000을 넘었습니다.약 405억 위안의 현금이 있었습니다.그리고 이로 인해 3분기에는 121,000개에 달하는 제품이 배송되었습니다. 스티커만으로 해결된 문제는 그저 사소한 문제일 뿐입니다. 진정한 문제는, 가격 전쟁 속에서도 그 수익성이 유지될 수 있을지 하는 것입니다. 이 문제는 이미 문손잡이가 뉴스가 되기 전부터 논의되어온 문제였습니다.

리오토는 너무 단순화하려는 사람들을 위한 경고 표시입니다. 이 제품은 리콜 대상에 포함되지 않았으며, 가격 전쟁의 우호적인 측에도 속하지 않습니다.2분기 매출은 전년 동기 대비 15% 감소했습니다.영업이익률은 9.1퍼센트 포인트 하락하여 11%가 되었으며, 17억 위안의 순손실이 발생했습니다. 이 모든 것은 규제 기관의 책임이 아닙니다. 기본 사업 자체가 스스로 쇠퇴하고 있는 상황에서는 깨끗한 리스트가 어떤 이유로도 성공의 열쇠가 될 수 없습니다.

이 상황에서는 “놀라운 조치”라는 제목만으로 한 그룹 전체가 타격을 받지 않도록 해야 합니다. 또한 스티커나 소프트웨어 관련 리콜이 모든 회사에게 동일한 영향을 미치도록 하지도 마세요. 이러한 검토 과정은 엄격한 필터 역할을 합니다. 이제 그 필터가 얼마나 효과적인지 알아볼 차례입니다. 주목해야 할 사건은 실제적인 집행 조치, 즉 반복적인 위반 행위에 대한 등록 또는 생산 중단 조치입니다. 그렇게 되면 시장이 아직 지불하지 못하는 비용을 생존자들에게 돌려줄 수 있습니다. 하지만 이론을 깨뜨릴 수 있는 사건은 순수한 리더들인 BYD나 NIO에 대한 품질 리콜입니다. 그렇게 되면 그 필터가 실제로 효과를 발휘하지 않는다는 것을 의미합니다.

이 그룹은 모든 상황이 일정하고 영구적이라고 가정하며 거래를 합니다. 증거에 따르면 비용은 적고, 집중되어 있으며, 미래를 고려한 결정입니다. 배터리를 자체적으로 생산하는 회사와, 전체 생산량의 절반을 해외에서 공급하는 회사 사이의 차이가 바로 이 거래의 핵심입니다. 숫자에만 집중하는 투자자들이 찾는 것은, 매출이 1% 미만이고 성장률도 50%대인 경우입니다. 하지만 그런 회사는 별로 매력적이지 않습니다. 왜냐하면 누군가가 그 회사의 문손잡이에 스티커를 붙였기 때문입니다.