창펑 자오가 밝혀낸 것에 따르면, 미국의 암호화폐 시장은 2025년에 급격한 회복을 이룰 것으로 보입니다.

2025년 10월의 충격은 190억 달러 규모의 자산 청산 사건으로 시작되었습니다. 이 사건은 바이낸스에서 발생한 기술적 문제로 인해 발생했으며, 그 결과 주요 암호화폐가 유통에서 사라졌습니다. 단 하루만에 암호화폐 시장의 총 시가총액은 약 20% 감소했습니다. 이로 인해 암호화폐 산업의 상승 추세가 무너졌으며, 비트코인의 가격도 110,000달러 아래로 떨어졌습니다. 이 사건은 더 큰 거시적 불안정성과 맞물려 시장을 혼란스럽게 만들었습니다.

하지만, 회복 신호는 이미 데이터에 나타나 있었습니다. 2025년 말까지, 스테이블코인 시장은 새로운 고점에 도달했으며, 시장의 총 시가총액도 크게 증가했습니다.2,900억 달러 이상이러한 확장은, 더 명확한 규제 정책과 기관들의 관심에 의해 촉진되고 있습니다. 이는 달러와 연동된 안정적인 자산에 대한 수요가 있음을 나타냅니다. 이는 자본이 그 시스템에서 도망치는 것이 아니라, 안정성을 추구하고 있음을 의미합니다. 그리고 그 안정성은 지속적인 회복을 위한 전제 조건입니다.

현재 시장 상황을 보면, 회복은 아직 완전하지 않은 것으로 보입니다. 암호화폐 산업도 마찬가지입니다.10월의 최고치에서 약 40% 감소했습니다.2026년 초 기준으로 비트코인의 가격은 약 68,000달러에 머물고 있습니다. 이러한 하락세와 함께 극도의 불안감이 존재하는 상황에서, 시장의 움직임은 불안정할 것으로 보입니다. 유동성 지표들, 특히 엄청난 양의 스테이블코인 공급량을 보면, 기관 투자자들의 자본과 규제 체계가 여전히 존재한다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 시장은 아직 이번 폭락의 충격을 완전히 극복하지 못한 상태입니다.

CZ의 관점: WEF에서 제도적 필요성까지

이번 주, 장펑 자오가 세계경제포럼에 공식적으로 복귀한 것은 중요한 전환점이 되었습니다. 그는 2023년의 합의와 2025년의 사면 이후 처음으로 주요 행사에 참석했으며, 이를 통해 그는 “금융의 새로운 시대”라는 주제 아래에서 활동하게 되었습니다. 분명한 점은, 스테이블코인이 더 이상 투기적인 자산이 아니라는 것입니다.등장하는 금융 인프라이것은 분권화에 대한 이념적 승리가 아닙니다. 오히려 그것은 시스템적인 관련성을 인정하는 것입니다. 이러한 관련성은 점차 명확해지고 있습니다. 특히 GENIUS 법과 같은 규제 체계를 통해, 2028년까지 스테이블코인의 공급량이 2조 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이러한 확장으로 인해, 주로 단기적인 미국 재무부 채권을 포함한 기반 자산에 대한 수요가 급증할 것입니다. 여기서의 흐름은 매우 간단합니다. 스테이블코인이 결제 수단으로 채택된다면, 그로 인해 수조 달러가 고수익률을 가진 시장으로 유입될 것입니다.

이러한 제도적 필요성은 이미 주요한 추진력을 제공하는 요소가 되었습니다. 2025년 초에는 비트코인 ETF에 대한 수요가 전례 없는 규모로 증가했습니다.첫 주 동안만 해도 19억 달러가 넘는 순 자금 유입이 있었습니다.그 한 주 동안의 급증은 일반적인 소매 투자 활동을 훨씬 초과했습니다. 이는 전통적인 자산 관리자들이 비트코인을 핵심 보유 자산으로 여기고 있음을 나타냅니다. 시장의 회복은 이러한 기관들의 활동에 기반을 두고 있으며, 2025년의 붕괴를 야기했던 변동성에는 기반을 두고 있지 않습니다.

전방 흐름: 10만 달러 이상의 길을 만들어내는 촉매제와 위험들

10만 달러를 달성하기 위한 길은 단 하나의 측정 가능한 요소에 달려 있습니다. 바로, 기관들의 자본 유입 속도가 변동성을 초과해야 한다는 것입니다. 주된 촉매제는 분명합니다. 즉, 현물 비트코인 ETF들은 이미 그 효능을 증명해냈습니다.2025년 첫 주 동안만 해도 19억 달러가 넘는 순流入액이 있었습니다.이러한 제도적 변화는 이제 구조적인 특징이 되었습니다. 이러한 변화를 지속시키고 더욱 가속화시켜야 합니다. 동시에, 2028년까지 스테이블코인의 공급량이 2조 달러에 이르게 될 것으로 예상됩니다. 이는 자본이 미국 재무부로 직접 흘러 들어가는 길을 열어주며, 전체 생태계에 안정성을 제공합니다. 이러한 흐름이 계속된다면, 시장은 더 높은 가격 수준으로 성장할 수 있을 것입니다.

가장 큰 위험은 규제 기관의 조치가 뒤집히거나, 새로운 시스템적인 문제가 발생하여 유동성이 차단될 수 있다는 점입니다. 2025년 10월에 발생한 폭락 사태는 비너스 거래소의 기술적 문제로 인해 발생했으며, 그나마 더 큰 문제는 거시적 불안정으로 인해 시장이 붕괴된 것입니다.10월의 최고점 대비 약 40% 감소했습니다.그 사건은 해당 산업의 취약성을 다시 한 번 상기시켜 주는 것이었습니다. 어떠한 규제 조치의 변경이나 유사한 기술적 문제가 발생할 경우, 불안감이 다시 증폭될 수 있으며, 그로 인해 위험 선호도가 급격히 떨어지고 경제 회복도 방해받을 수 있습니다. 현재 비트코인 가격이 68,000달러 근처에 머물고 있는 상황에서도, 이러한 충격에 쉽게 무너질 수 있습니다. 이는 새로운 기관 투자자의 회복력에 대한 시험이 될 것입니다.

옵션 시장에서는 이미 회복 가능성에 대한 가격이 책정되어 있습니다. 데이터에 따르면…3월에 만기가 도래하는 옵션의 경우, 콜-풋 개방 이익 비율이 약 3:1입니다.6억 6천만 달러의 콜 옵션과 2억 4천만 달러의 풋 옵션이 있습니다. 이 비율을 보면, 투자자들은 첫 번째 분기 말까지 주가가 상승할 것으로 예상하고 있는 것 같습니다. 10만 달러 이상의 수익을 얻으려면, 이러한 낙관적인 전망이 실제로 구매 활동으로 이어져야 합니다. 현재는 구매를 촉진하는 요인들이 존재하지만, 10월에 있었던 폭락을 다시 겪을 가능성도 여전히 존재합니다. 이는 시장의 움직임을 방해할 수 있는 위험 요소입니다.