리크테크의 새로운 CFO는 당신이 생각하는 것과 같은 해결책이 아닙니다.

리크테크 인터내셔널은 2025년 초에 CFO와 COO를 한 사람으로 임명했습니다.투자자들이 회사가 정상으로 돌아오고 있다고 생각하게 만드는 그런 공지입니다. 안정성, 경험이 풍부한 리더십, 그리고 수치들을 관리할 수 있는 사람이 필요합니다.

그 그림이 지워버린 것은 다음과 같습니다: 리크테크는 거의…2026년 상반기에는 580만 달러가 됩니다.올려졌다2천만 주를 새로 발행하여 2천만 달러를 얻는 방법그리고 그 회사의 주가는 2달러 이상에서 약 0.66달러로 떨어졌습니다. 지배구조의 변화는 그러한 감소가 일어나기 8개월 전에 일어났습니다. 덴마크에 있는 모든 CFO들을 고용해도 중요한 질문은 변하지 않습니다. 즉, 돈은 어디로 가고, 누가 그 공백을 메워야 하는가 하는 문제죠.

“CFO 임명”이라는 표현은 그저 방패 같은 것처럼 들립니다. 현금의 흐름은 마치 시계와 같습니다.

장난감 버전에서는 세 명만 있고 10달러뿐입니다.

작은 기기 수리점을 생각해보세요. 이 가게는 서비스 업무로 매달 4,000달러의 수입을 얻습니다. 하지만 임대료, 인건비, 재고 및 장비 비용으로는 매달 5,500달러가 필요합니다. 그래서 사장님은 매달 1,500달러가 부족합니다.

그녀는 친구로부터 이자에 따라 돈을 빌릴 수 있다. 또는 세 명의 비즈니스 파트너에게도 도움을 요청할 수도 있다. 하지만 그들이 자신의 지분 비율을 그대로 유지하고 싶다면, 그녀는 외부인들에게 새로운 파트너십 지분을 팔아야 한다. 1,500달러의 적자가 발생하면, 그 돈을 갚거나, 아니면 모두의 지분을 줄이는 새로운 방식이 필요하다.

소유자는 18,000달러를 벌기 위해 충분한 새로운 지분을 팔기로 결정했습니다. 이 돈으로 12개월 동안의 부족분을 충당할 수 있습니다. 이제 가게에는 현금이 생겼습니다. 소유자는 또한 “모든 일을 제대로 관리할 수 있도록” 새로운 운영 매니저를 고용했습니다.

무슨 변화가 있었나요? 그 가게는 여전히 매달 1,500달러의 손실을 겪고 있습니다. 그저 미래의 소유권에 대한 대출만 한 것일 뿐입니다.

이제 프로퍼티들을 라벨링하세요.

수리 공장에게는 균열을 메우기 위해 새로운 관리자가 필요하지 않습니다. 중요한 것은 수익이 손실을 초과하거나, 아니면 손실을 수익보다 낮추는 것입니다. 관리자는 이 계산에는 아무런 역할도 하지 않습니다.

용액의 희석 비율을 계산해 보세요.

2026년 6월에 공개되기 전에, 리크테크는약 3300만 주가 발행되어 있습니다.그 회사는 판매했습니다.2천만 주의 새로운 주식각 1.00달러로, 약 2천만 달러를 창출했습니다.

기부 후: 약 5300만 주.

만약 이전에 1,000주를 가지고 있었다면, 지금도 여전히 1,000주를 가지고 있지만, 그 1,000주는 5300만 주 중의 1,000주가 되는 것입니다. 원래는 3300만 주 중의 1,000주였죠. 따라서 회사에서 당신이 가진 몫은 약 38% 줄어들었습니다. 하지만 주식 자체는 사라지지 않았습니다. 단지 ‘파이’가 더 많은 조각으로 나뉜 것일 뿐입니다.

이것은 가상의 일이 아닙니다. 실제로 그런 일이 일어났습니다. 그리고 그 회사는 그 돈이 필요했는데, 왜냐하면 회사가 많은 손실을 입었기 때문입니다.2025년 말에 현금으로 5.1백만 달러가 있었습니다.그냥2026년 3월까지 270만 달러– 그리고 여전히 피가 흘러나오고 있었다.

시계는 분기별 손실입니다.

리크테크의2025 회계연도에 수익이 13% 증가하여 1,650만 달러가 되었습니다.그건 진전처럼 들리네요. 하지만 회사는…그 해에 860만 달러를 잃었다.그것은 생성되었습니다.1.3백만 달러의 총이익 – 7.6%의 마진율. 운영 비용은 9.6백만 달러에 달했습니다..

그것이 바로 그 구조입니다. 매년 약 800만 달러에 해당하는 수입이 운영 비용으로 소비됩니다. 회사의 실리콘 카바이드 막 기술은 실제로 효과적입니다. 이 기술은 폐수를 처리하고 수영장 물을 정화하며 해양 배출물을 제거하는 데 사용됩니다. 하지만 매 분기 400만~500만 달러씩의 전문적인 산업 장비를 판매하면서도 연간 900만~1,000만 달러를 회사 운영에 쓰는 것은 현금 유출이지, 성장의 기회가 아닙니다.

인2026년 상반기에 리크테크는 580만 달러의 손실을 입었습니다.그 속도로라면, 자금 조달 이후 남는 15.7백만 달러의 현금은 약 32개월 분량의 자금을 제공할 수 있습니다. 하지만 손실율이 계속 증가한다면, 그 기간은 줄어듭니다. 회사가 성장을 위한 프로젝트를 위해 더 많은 자금이 필요하다면, 그 기간은 더욱 단축됩니다. 부채 없이 그 기간을 연장하는 유일한 방법은 주식을 더 팔아서 자금을 확보하는 것입니다.

이것이 깨지는 곳

수리점에 대한 비유는 간단합니다. 한 가지 결함이 있고, 한 명의 소유자가 있기 때문입니다. 하지만 리크테크는 더 복잡합니다.

• 수익은 변동성이 크고 프로젝트에 따라 달라집니다. 2025년 1분기에 체결된 한 건의 대규모 산업용 물 공급 계약으로 그 분기의 수익이 증가했습니다. 하지만 2026년 1분기에는 그러한 계약이 없어서 2026년의 실적이 전년 동기보다 더 나빠 보였습니다. 이는 안정적인 월간 수익이 아니며, 불규칙한 형태입니다.
• 그 회사는 또한600만 달러의 고정금채무를, 자본확보를 통해 상환함그러므로 2천만 달러 중 일부는 단순히 자금을 확보하는 것에 사용된 것이 아니라, 부채를 해결하는 데 사용된 것입니다. 그 점이 중요합니다.
• 통화 리스크:운영 비용의 약 60%는 미국 달러 가치 하락으로 인해 발생했습니다.덴마크 크로네에 대해서는, 리크테크의 비용이 대부분 덴마크에서 발생하기 때문에, 달러 가치가 높아질수록 손실도 줄어들 것입니다. 하지만 운영 효율성에 있어서는 어떠한 개선도 없을 것입니다.
• 그 지침 개정은 그 자체로 의미를 가집니다. 경영진은 2026년 전체 매출 예상치를 줄였습니다.2,300만~2,700만 달러아래로2천만 달러에서 2천3백만 달러대규모 에너지 프로젝트가 지연된 후에요.원래는 긍정적인 조정된 EBITDA를 목표로 했습니다.그들은 그 목표를 다시 설명하지 않았습니다.

이러한 비유는 바로 여기서 쓸모가 없어집니다. 왜냐하면 실제 회사들은 통화 변동, 불규칙한 프로젝트 수익, 그리고 자금 조달 시점에 관한 이사회의 결정 등과 같은 문제들을 겪기 때문입니다. 하지만 장난감 가게는 그러한 문제들이 전혀 없습니다. 하지만 핵심 원리는 여전히 유효합니다.현금 출금이 현금 보유량을 초과하게 되고, 그 차액은 자산 매각을 통해 메워집니다.

CFO 직위 임명이 실제로 의미하는 바는 무엇인가?

데이비드 코발치크는 2025년 3월에 도착했습니다.PwC, Novozymes, 그리고 CFO 역할을 포함한 이력서입니다.유럽의 산업 기업들에서 그러한 경험이 있습니다. 하지만 CFO는 재무제표를 관리하는 역할을 할 뿐, 비용 증가의 근본 원인을 파악하는 것은 아닙니다. 비용 증가는 수익이 1600만~1700만 달러에 불과한 반면, 운영 비용과 상품 가격으로 인한 비용은 1000만 달러 이상이라는 사업 모델에서 발생합니다. 이런 상황에서는 수익이 비용보다 빠르게 증가하거나, 비용이 감소해야만 계산이 성립됩니다.

일정은 주목할 만합니다. 코발치크는 2025년 3월에 시작했습니다. 2026년 6월까지, 즉 15개월 후에는 회사가 주주를 약 40% 감소시키면서 2천만 달러를 조달해야 했으며, 그때의 주가는 0.66달러로, 매우 낮은 수준이었습니다.$1.00의 제안 가격시장은 회사가 인정하는 것보다 수익성을 얻는 길이 더 길거나, 이미 조달된 자본이 충분하지 않을 수도 있다고 말하고 있습니다.

이 주식을 다시 살펴볼 때 물어봐야 할 질문들

제목 변경은 잊어버리세요. 대신 이렇게 물어보세요:연간 수익이 2천만 달러인 이 회사가, 또 다른 자본 확충이 필요한 상황이 되기 전까지 몇 분기 동안 300만 달러의 손실을 견딜 수 있을까?

답은 실행 방식, 프로젝트의 진행 시기, 그리고 상업 부문과 해양 부문이 수익과 비용 사이의 긴장된 상황을 충분히 해소할 수 있는지에 달려 있습니다. 이는 정직한 질문이며, 불확실성도 존재합니다. 하지만 확실한 것은 그 메커니즘입니다. 모든 손실액은 미래를 위해 빌린 돈이거나, 이미 주식을 소유하고 있는 사람들의 지분을 줄이는 새로운 주식으로 지불되는 것입니다.

만약 한 가지 테스트를 기억한다면, 그 테스트를 사용하세요. 즉, 주당 현금 흐름을 계속해서 추적해야 합니다. 뉴스에서 나온 수치가 아니라요. CFO는 그것을 주시합니다. 시장 가격도 그에 따라 결정됩니다. 당신의 소유율도 이에 달려 있습니다.