Ceresbras의 185달러의 공모가에 대한 반응 – 오늘의 7% 하락은 ‘베어 트랩’일까?

덱:올해 가장 큰 IPO도 처음 나왔을 때의 인기를 모두 되찾지 못했습니다. 185달러의 가격으로 주식이 매각된 상황에서의 큰 하락세가 발생한다면, 장시간에 매수한 투자자들이 손실을 입게 될 수도 있고, 아니면 여전히 하락세가 계속될 수도 있습니다.

세레브라스 시스템은 최근 거래에서 184.52달러로 마감했으며, 이는 6.9% 상승한 수치입니다. 이는 공개 주식 시장에 도입된 가격인 185달러와 거의 일치합니다. 하루 동안 주가는 170달러대에서 시작하여 168.70달러까지 올랐다가 다시 185.50달러대로 돌아왔습니다. 이는 정상적인 움직임이 아닙니다. 약 1.27억 달러 규모의 주식이 거래되었으며, 총 발행량의 7.3%가 거래되었습니다. 이는 지난주 주가 변동에서 가장 중요한 수치입니다. 이제 모든 것이 185달러로 통제되고 있습니다.

4개월 전에는 이 차트가 올해의 주식 거래 상황을 나타내는 것이었습니다. 세레브라스의 가격은 185달러였으며, 나스닥에 상장될 때는 350달러로 급등했습니다.1일 만에 68%의 성과를 거두고, 약 670억 달러의 가치를 기록했습니다.5월 14일에 386.34달러라는 역대 최고가를 기록했습니다. 그 이후로는 모든 상승분이 반대로 나타났으며, 6월 26일에는 160.81달러라는 저점까지 떨어졌습니다. 즉, 주식 가치는 약 58% 하락했습니다.

지속적으로 전망이 상승하는 기업과, 계속해서 하락하는 주식

아이러니한 점은, 이러한 급락이 약한 수치 때문이 아니라는 것입니다. 8월 12일에 발표된 2분기 기준으로, 핵심 매출은 2억 1천만 달러에 달했으며, 이는 예상된 1억 9천1백만 달러를 초과한 수치입니다.전체 연도의 핵심 수익 목표를 8억 8천만 달러에서 8억 9천만 달러로 상향했다.상장 이후 두 번째 하이킹이었습니다. 조정된 주당 손실은 0.05달러로, 예상된 0.17달러보다 낮았습니다. 클라우드 부문의 매출은 전년 대비 약 4배 증가했습니다. 하지만 주식 가격은 장후 시간대 거래에서 약 16% 하락했습니다.

주식 가격은 수요에 따라 떨어진 것이 아니라, 수요의 집중도에 따라 결정됩니다. 회사가 여전히 지불해야 하는 250억 달러 이상의 의무는 모두 하나의 큰 OpenAI 컴퓨팅 계약과 관련이 있습니다. 성장에 따른 비용도 엄청나며, GAAP 기준으로 2분기에는 4억 5천만 달러의 손실이 발생했는데, 이는 대부분 주식 기반 보상 때문입니다. 이것이 바로 문제점입니다. 과도한 성장이지만, 단일 고객에 대한 위험이 존재합니다.

투자자들이 놓치고 있는 점은, 이제 이 상황은 단순한 기본적 분석이 아니라 기술적 분석의 문제가 되었다는 것입니다.

갑자기 잘못된 편에 있는 사람이 누구인가요?

셀터들은 가격이 바닥을 찍는 순간에 그대로 Short 포지션을 취했습니다. 8월 14일 보고서에 따르면, 세레브라스는 약 1,580만 주가 Short 포지션으로 매도된 상태였습니다.총 발행량의 약 6.7%로, 전기 대비 거의 23% 증가했습니다.그건 큰 압박을 가하는 요소는 아니지만, 저점에서 거래량이 증가한 것이죠. 오늘의 반등으로 인해 그 재고물량도 다시 수면 아래로 내려갔습니다.

옵션의 배치는 긴장감을 더해줍니다. 암시된 변동성은 약 76% 수준입니다. 퍼프/콜 오픈 이탈리티는 거의 균형을 이루고 있지만(0.94), 그날의 옵션 거래량은 주로 콜에 집중되어 있습니다(퍼프/콜 거래량은 0.54). 추가적으로, 블록 및 대규모 주문의 흐름도 긍정적이었으며, 블록의 유입량은 유출량보다 약 1,900만 달러 정도 많았습니다. 이러한 변화는 소비자들의 열광만이 아니라 기관급의 지원도 있었던 것입니다.

이 그림은 ‘베어 트랩’ 가능성이 있는 상황입니다. 이름이 낡고, 단기적으로 하락할 가능성이 있으며, 방어된 저점에서 큰 양의 반전이 발생할 수 있습니다. 하지만 실제적인 마감일이 임박해 있죠.

모든 것이 185달러로 이루어집니다.

중요한 것은 그 수준입니다. 주식은 공개 입찰 가격과 거의 같았으며, 하루 중 최고가는 185.50달러였습니다. 185달러라는 지지선을 유지하면서, 성명 이후에는 200달러대까지 상승하는 모습이 나타나면, 그때야 비즈니스 상황이 긴장된 상태임을 확인할 수 있습니다. 이런 상승은 많은 투자자가 참여할 때만 일어납니다. 그렇지 않으면 그저 단순한 추측에 불과합니다.

그 저점은 매우 명확합니다. 즉, 낮은 가격대 아래로 떨어지는 것입니다. 오늘의 호프는 $168.70에 머물렀으며, 하드피트는 6월 26일의 $160.81라는 저점을 유지하고 있습니다. 그 아래로는 아무것도 결정적으로 떨어지지 않았습니다. $168와 $160를 잃게 되면, 이는 하락세 속에서 또 다른 ‘죽은 고양이’ 같은 반등이 될 뿐입니다.

재활용된 반발이 제한된 유통기간을 가지는 또 다른 이유는, 내부자 권한이 11월 9일경 만료되어서 그때가 되면…앤드류 펠드먼 CEO의 주식으로는 약 19억 달러가, 공동 창립자인 숀 리의 주식으로는 10억 달러가 있습니다.그 시계를 기준으로 어떤 상황에서든 거래를 할 수 있습니다. 실제로 200달러 이상을 넘는 경우는 달력에 나타난 것이지, 차트에는 없습니다.

판결:$185를 유지한다면, 왕복 반전 전략도 계속 유지될 수 있습니다. 단기 바이어스는 연료로 사용되고, 11월의 매도 시점은 상한선 역할을 합니다. 하지만 $168를 잃게 되면, $160.81 이하로 떨어지게 됩니다. 그러면 이중 하락이 시작되고, 전략도 끝나게 됩니다. 현재 상황에서는, 거래자들이 가장 예상하지 못하는 결정이 필요합니다. 그 결정이란, 모든 것이 시작된 가격입니다.