셀 C는 탑탑이 전혀 없는 상태에서 가장 넓은 5G 커버리지를 주장합니다. 그건 통신업계의 이야기가 아닙니다.

셀 C는 이제 가지고 있다고 말합니다.남아프리카 공화국에서 가장 넓은 5G 커버리지그는 아무런 타워도 가지고 있지 않습니다. 그 문장의 두 부분 모두 사실이지만, 그 중 어느 것도 전체 이야기가 아닙니다.

이야기는 이렇습니다. 통신업계는 암호화폐 인프라 모델에서 기대되는 것과 같은 행동을 하고 있지만, 대규모로 실행하는 것은 드물다는 것입니다. 즉, 자신만의 인프라를 구축하기보다는 다른 회사의 인프라를 임대하는 것입니다. 통신업계는 그러한 시도를 하는 데 가장 어려운 분야입니다. 통신업계는 “물리적 인프라를 직접 소유해야 한다”는 원칙을 비즈니스 원칙으로 만든 산업입니다. 그래서 두 거대 통신회사들은 매년 수억 달러를 네트워크에 투자합니다. 만약 ‘임대형 모델’이 성공한다면, 모든 롤업 회사들이 기반 체인으로부터 보안 서비스를 임대하고, 모든 스타트업들이 하이퍼스케일 기업의 컴퓨팅 자원을 재판매하는 경우가 발생할 것입니다. 반대로 모델이 실패한다면, 그들은 그 실패를 자신의 책임으로 받아들여야 합니다.

실제로 변한 내용은 다음과 같습니다. 2023년 7월에 Cell C는 자신이 소유하고 있던 통신탑과 무선 접속망을 중단했습니다. 즉, 전화 신호를 전달하는 안테나와 기둥들이죠. 그리고 선불 결제 및 가상 사업자 서비스는 경쟁사인 MTN의 네트워크로 이전되었습니다. Cell C는 자신의 스펙트럼 라이선스와 임대 계약을 유지했으며, MTN의 물리적 네트워크를 계속 사용할 수 있었습니다. 따라서 Cell C가 소유하고 있던 약 5,500개의 통신소에서, 더 많은 지역으로 로밍하는 구조로 바뀌었습니다.28,000개의 임대된 장소MTN과 Vodacom의 네트워크에서. 전 CTO는 그 모델을 정확히 이런 표현으로 설명했습니다: Cell C는 더 이상 네트워크 소유자가 아니며,네트워크 서비스 구매자이는 더 큰 경쟁사들이 감수해야 하는 매년의 투자 부담을 피하는 방법입니다. 이번 주에 발표된 5G 커버리지 관련 정보도 바로 이러한 조건에 기반한 것입니다. 현재로서는 이는 매우 높은 리스크를 동반하는 로밍 모델입니다.

그것은 레이어 2와 같은 구조적 베팅입니다. 고객에게 전달되는 로직은 그대로 유지하고, 보안 및 결제 관련 기능은 외부에 맡기며, 그 비용은 다른 회사의 투자금으로 충당됩니다. 차이점은 레이어 2의 ‘집주인’이 자신의 임차인에게 가격을 정할 수 없는 프로토콜이라는 점입니다. 반면, Cell C의 ‘집주인’은 도매가를 정하는 경쟁사입니다.

이것이 중요한 이유는 커버리지 맵과는 관련이 없습니다. 중요한 것은 누가 가장 넓은 네트워크를 가졌다는 것이 아니라, 네트워크가 상품화된 후에는 누가 그 돈을 얻을 수 있는지입니다. Cell C의 진짜 사업은 더 이상 연결성을 판매하는 것이 아니라, 연결성에 대한 접근권을 판매하고, 고객 접점 측면을 다른 브랜드에게 임대하는 것입니다. 그들은 자신들을…라고 부릅니다.MVNO들의 본거지– 모바일 가상 네트워크 운영자들, 즉 은행이나 슈퍼마켓과 같은 브랜드들이 네트워크를 소유하지 않고도 통신 서비스를 제공하는 경우입니다. Capitec Connect, FNB Connect, Shoprite의 K’nect Mobile도 모두 Cell C의 시스템을 사용합니다. 최근 전체 연도에 대한 데이터를 보면…888만 명의 직접 가입자와 570만 명의 MVNO 가입자가 있습니다.상장된 회사로서의 첫 반기 동안, 도매 매출은 22.5% 증가하여 8억 4천만 루피아에 달했습니다. 또한, 정상화된 EBITDA 마진은 16.1%로, 이는 운영 현금 이익을 대략적으로 나타내는 지표입니다.

이것은 일반적인 패턴과는 반대되는 플랫폼과 애플리케이션의 관계입니다. 아마존은 먼저 자체 전자상거래를 위해 AWS를 구축했으며, 그 후에는 그 기능을 외부에 제공했습니다. 셀 C는 AWS 부분을 제외하고 애플리케이션과 결제 시스템만 유지했습니다. 그리고 고객 정보가 중요한 자산이라는 것을 깨달았습니다. 카피텍 컨넥트의 모든 전화번호는 셀 C의 데이터베이스에 저장되어 있기 때문에, 셀 C는 장기적인 관계를 유지할 수 있습니다. 카피텍은 마케팅을 담당하고 접속 비용을 지불합니다. 카피텍 컨넥트만으로도 충분합니다.150만 명의 가입자가 등록되었습니다.남아프리카공화국에서 가장 빠른 모바일 서비스 출시 사례 중 하나로, 단 한 개의 새로운 기지국도 없이 서비스가 시작되었습니다. 한 소매 은행은 임대된 통신 인프라를 활용해 전화 서비스를 운영했으며, 결국 그 임대인이 그 통신 인프라의 소유권을 갖게 되었습니다.

이제 반대편의 입장을 살펴보자. 왜냐하면 바로 이 부분에서 주장이 과도하게 확장되는 경우가 많기 때문이다. 임대된 인프라는 단순한 임대 계약일 뿐, 진정한 방어선은 아니다. MTN은 물리적 네트워크, 도매 가격, 업그레이드 계획 등을 통제하며, 갱신될 때마다 가격을 다시 정할 수 있다. Cell C의 품질 관련 주장도 사실은 협상의 결과일 뿐이다. 품질 격차는 Cell C가 로밍 조건을 재협상한 후에야 해소되었다. 임대인은 또한 세입자의 사업에까지 진출할 수도 있다. MTN은 자체적으로 호스팅된 MVNO들을 추가했으며, Vodacom도 이 분야에 진출했다. Cell C의 “가장 넓은 커버리지”라는 주장도 마찬가지로 신뢰하기 어려운 것이다. 이는 다른 회사의 자산에 대한 주장이며, 주장하는 회사만이 그를 확인할 수 있는 것이다. 남아프리카 공화국의 광고 규제 기관은 이미 MTN의 주장에 동의했다.“최고의 네트워크” 캠페인은 오해를 유발하는 것이었습니다.독립적인 측정 결과는 더욱 명확합니다. 오픈시그널의 최근 남아프리카 공화국 관련 보고서에 따르면, Cell C가 아닌 MTN이 상위권에 올랐습니다.5G 경험 및 5G 사용 가능성 관련 상이는 “가장 넓은 커버리지”와 “최상의 경험”이 같은 것이 아니라는 점을 상기시켜줍니다.

대차대조표는 마지막 헤지 조치를 포함합니다. 이 모델은 전략이 되기 전에 생존을 위한 구조로 사용되었습니다. 2022년 12월 당시 세일 C는 기술적으로 파산 상태였습니다.R9.2940억 달러의 부정적 자산수년간의 손실과 법원이 주관하는 재정비 과정을 거친 후, 그 회사의 부채가 자산을 초과하게 되었습니다. 이번 주에 그 회사가 발표한 주요 수치들은…수익이 57.4% 증가했습니다.선불 수익이 강력한 상태에서의 전환은 진정한 성과입니다. 하지만 전환이란 꾸준한 노력의 결과이며, 영구적인 것은 아닙니다.

그렇다면 투자자들의 평가는 어디에 위치하는 걸까요? 우리는 이를 투기적인 요소가 아닌, 실제적인 요소로 간주해야 합니다. 구조적 측면은 실제로 존재하며, MVNO의 호스팅 엔진도 실제로 작동하고 있습니다. 이는 보도자료에서만 나타나는 것이 아니라, 실제 수익에서도 확인됩니다. 시장의 혼란은 단지 시장의 외관일 뿐입니다. 블루레이블 텔레콤스는 여전히 자회사를 통해 세일 C의 대부분을 소유하고 있으며, 주식 가치는 JSE에 상장된 것과 비교해 거의 4배 증가했습니다. 암호화폐 시장도 같은 상황입니다. 두려움과 탐욕이 극심한 상태이며, 총 시장 가치는 약 2.6조 달러에 달합니다. 하지만 비트코인의 지배력은 약 60% 정도입니다. 즉, 자본은 여전히 기존 기업에 더 많은 가치를 부여하는 반면, 임대 서비스를 제공하는 기업에는 그렇지 않습니다.

그것이 바로 핵심적인 요점입니다. 기본 레이어를 소유하는 것이 더 이상 자동으로 강력한 장벽이 되는 것은 아닙니다. 여기서 주목할 점은, 여전히 자체 네트워크를 운영하는 소유자-운영자인 텔콤도 독립적인 평가에서 매우 뒤처져 있다는 것입니다.실제 사용자 테스트에서 4위에 머물렀습니다.제로타워 임대업자는 전국에서 가장 우수한 임대인과 협력합니다. 하지만 임대는 단지 전략일 뿐입니다. 실제로는 고객 기록, 결제 프로세스, 소매 관계와 같은 요소들이 중요합니다. 왜냐하면 임대인은 언제든지 가격을 조정할 수 있기 때문입니다. MVNO의 호스팅 위치가 계속해서 성장한다면 Cell C가 승리할 것입니다. 5G는 임대 계약의 마케팅 도구에 불과하며, 임대 계약 하에서 얻는 수익이 그 증거입니다. 그것이 바로 전체 게임의 전부입니다.