카티 우드의 인텔리아와 쇼핑피시에서의 반대적인 전략들이 실제로 무엇을 말해주는가?

거래 로그를 읽어보면, 첫 반응은 예측할 수 있습니다. 잠시 기다리세요… 그녀는…추가하기매 분기마다 손실을 내는 유전자 편집 바이오테크 기업들에게…트림지난 몇 년 중 가장 좋은 성과를 거둔 전자상거래 플랫폼인가요? 만약 그 조치들을 기업의 품질을 나타내는 지표로 삼는다면, 그 결과는 정반대일 것입니다.

이것들은 기업의 품질을 평가하는 기준이 아닙니다. 이는 아크 인베스트의 전략적 방침의 표현일 뿐입니다. 즉, 파괴적인 혁신적인 기업들을 사고, 성공적인 기업들의 수를 조절하여 포트폴리오의 규모를 유지하는 것입니다. 두 회사는 그 전략의 반대쪽에 위치해 있습니다. 어떤 것이 무엇인지 이해한다면, 두 거래 모두 모순되지 않게 되고, 누군가의 포트폴리오를 그대로 따라하는 방법에 대한 유용한 교훈이 됩니다.

아크는 이미…일년 내내 인텔리아에서 가장 강력한 홀더입니다.“핵심 유전자 편집 기회”라고 불리며, 여름 동안 계속해서 추가를 진행하고 있습니다. 반면, Shopify의 상황은 지난해 말부터 점점 강화되고 있습니다. 원래 비용이 많이 들었던 이 자산에 대해 이익을 취하는 것입니다.2억 9,700만 달러로, 약 99% 성장했습니다.이런 행동들은 모멘텀이 기울어진 버전 2.0 이론을 가진 펀드에게는 전혀 이상한 일이 아닙니다. 그 쌍을 이상하게 보이는 유일한 점은 엄청난 차이뿐입니다.현재두 회사 간의 경제 관계.

Shopify: 사업은 괜찮아요. 가격도 적절했습니다.

가장 비논리적으로 보이는 것부터 시작해보자. Shopify는 8월 5일에 2026년 2분기 실적을 발표했으며, 기존의 평가 기준으로 볼 때 이 회사는 계속해서 성장하고 있는 것으로 보인다.수익은 전년 동기 대비 34% 증가하여 35.8억 달러에 달했습니다.총 상품 매출은 32% 증가하여 1156억 달러에 달했으며, 조정된 주당 수익은 20% 상승했고, 자유현금흐름 마진은 18%에 도달했습니다. 경영진은 심지어…다음 분기에는 30대 미만의 성장을 이끌었습니다.– 대부분의 소프트웨어 회사들이 기꺼이 희생할 수 있는 것.

그렇다면 왜 아크는 계속해서 그 주식을 판매하는 걸까요? 그건 그 주식의 가격이 이미 모든 것이 확보된 것처럼 책정되어 있기 때문입니다. 쇼피리는 약 140달러에 거래되고 있으며, 이는 순매출의 약 14배에 해당합니다. P/E 비율은 3자리 숫자이며, 시장 시가총액은 약 1820억 달러입니다. 이 회사는 훌륭한 기업입니다. 그 가격과 실제 상황 사이의 오차는 거의 없습니다. 이미 두 배의 수익을 낸 주식을 줄이는 것은 위험 관리일 뿐입니다. 쇼피리를 장기적으로 좋은 기업으로 여길 수 있지만, 14배의 매출 비율로 접근한다면 위험을 줄일 수 있습니다.

이것은 헤드라인에 숨겨진 이야기의 절반에 불과합니다. 수익성 좋은 34%의 성장률을 보이는 회사를 팔아버리는 것은 문제가 있다는 증거가 아닙니다. 오히려 이는 구매자가 사업이 안정적일 때 그 이익을 얻고 싶어서 그런 것입니다. 오히려 지속적인 감소는 회사에게 유리한 상황입니다. 중요한 것은 Shopify가 잘 작동하는지 여부가 아니라, 그 특권을 얻기 위해 얼마나 많은 비용을 지불해야 하는지입니다.

인텔리아: 저가 주식이 아니라 촉매제를 구입하는 것입니다.

인텔리아는 그 반대의 상황입니다. 인터넷을 통해 구매하는 사람들이 가장 주의가 필요한 기업입니다. 겉보기에는 이 회사의 주식 가치가 52주 최고가인 약 28달러에서 약 55% 하락한 것으로 보이지만, 전체적으로는 40% 이상 상승했으며, 호재도 다가오고 있습니다. 2분기에는…106.6백만 달러의 순 손실그리고 수익은 단지 770만 달러에 불과하며, 그 가치는 실제 임상적 성과에 의존할 뿐, 재무제표상의 수입과는 관련이 없습니다.

촉매제는 실제로 존재합니다. 인텔리아의 주요 치료제인 론보-지는 유전성 안경도마병을 치료하는 데 사용되며, 3단계 임상시험 결과가 긍정적이었습니다.치료제와 비교하여 공격이 87% 감소했습니다.치료를 받은 환자 중 62%는 6개월간의 평가 기간 동안 전혀 증상을 보이지 않고 예방적 치료도 필요하지 않았습니다. 이 회사는 2026년 하반기에 FDA로부터 생물학적 제품에 대한 승인을 받을 것으로 예상하며, 2027년 상반기에는 미국 시장에 제품을 출시할 계획입니다. 또한 2028년까지 운영을 유지하기 위해 6억2,840만 달러의 현금을 보유하고 있습니다. 과학적으로는 어떻게 생각하든, 시기는 적절합니다. 곧 양극적인 규제 결정이 내려질 것입니다.

하지만 여기에는 아크의 투자가 가리는 문제가 있습니다. 인텔리아의 가치는 약 13.5억 달러에 불과하며, 현금 자산은 6억 2800만 달러에 불과합니다. 따라서 시장에서는 이 회사의 전체 임상 및 상업적 프로그램에 대해 적은 가치를 부여하고 있습니다. 이는 주식이 “저렴하다”는 신호가 아닙니다. 비교할 수 있는 이익도 없고, 단지 미확인된 가능성만 있을 뿐입니다. 고품질 생활 연구에서 87%의 질병 진행률 감소는 인상적인 성과이지만, 유전적 안면홍조는 특수한 시장이며, ATTR 아밀로이드증 관련 두 번째 프로젝트는 상업적으로 실현되기까지 몇 년이 걸릴 것입니다. 인텔리아를 구입하는 것은 2027년까지의 규제 상황에 따라 결정되는 단순한 결과를 얻는 것일 뿐, 시장과 같은 P/E 비율과는 관련이 없습니다.

교훈은 주식 가격에 있지 않다.

그게 바로 투자자들이 실제로 얻는 이익입니다. Ark가 Intellia를 구입한다고 해서 Intellia가 가치 측면에서 저렴한 기업이라는 의미는 없습니다. 오히려 그건 펀드가 이미 가치가 떨어진 회사의 주식을 매수하고 싶다는 뜻입니다. 또한 Ark가 Shopify의 주식을 줄이는 것도 Shopify의 사업 상황이 악화되고 있다는 의미는 아닙니다. 좋은 소식은 이미 가격에 반영되어 있습니다. 두 경우 모두 동일한 방향을 가리키는데, 즉 가격과 이야기의 차이를 이용해 포트폴리오를 관리하는 것이지, 두 회사에 대한 근본적인 평가는 아닙니다.

소매 투자자에게 중요한 점은, 헤드라인에 나타난 정보와는 반대되는 것입니다. Ark이 그 회사를 매수했기 때문에 그 회사의 주식을 사서는 안 됩니다. Intellia는 평가하기도 전에 기존의 품질 검증을 통과하지 못합니다. 또한, BLA의 승인에 대한 투자는 단순한 투기적인 행위일 뿐입니다. 그리고 Shopify에 대한 우려라고 해서 그 회사의 주식을 사서는 안 됩니다. 그 회사는 지금까지 최고의 상태에 있으니까요. 유일한 문제는, 14배의 매출을 올리는 훌륭한 회사의 주식을 소유하고 싶은지 여부입니다. 각각의 거래가 실제로 무엇을 구입하는지 이해해야 합니다. 그렇게 하면 둘 다 쉽게 복사할 수 있는 것이 아닙니다.왜자금을 구입했고무엇구입된 것은 – 나무에서 가져온 부분입니다.