캐나다의 무역 전쟁은 겉보기보다 작습니다.

9월 8일, 캐나다도 보복 조치를 취했다. 미국의 우유, 향수, 스마트폰, 화장지 등 약 200억 달러 상당의 상품에 대해 15~50%의 관세를 부과했으며, 이 조치는 자정에 시행되었다. 이는 백악관이 이미 제시한 50%의 관세율과 일치하는 수준이다.캐나다 수입품의 가치의 약 5%점점 더 심각해지는 상황입니다. 하지만 이러한 소동에도 불구하고, 이 전쟁의 특징은 두 경제체가 실제로 서로 충돌하는 부분이 거의 없다는 점입니다.

두 국가 모두 특정 품목에 대해 관세를 부과하고 있습니다. 미국 쪽에서는 자동차, 알코올 및 유제품이 해당 품목이며, 캐나다 쪽도 마찬가지입니다. 석유, 천연가스 및 중요한 광물들은 캐나다가 판매하는 주요 상품이지만, 이들에 대한 관세는 면제됩니다. 그 결과, 비용도 불규칙합니다. 은행인 RBC는 이러한 관세로 인한 비용이 상당히 높다고 추정합니다.캐나다 GDP와 일자리의 약 0.4%에 직접적인 영향을 미칩니다.그리고 그 피해도 결국 몇몇 산업들, 즉 의류, 전기장비, 섬유산업 등에 집중되어 있습니다. 이런 산업들은 국내에서 판매할 수 있으니까요. 무역 전쟁이긴 하지만, 경제적 전쟁은 아직 아닙니다.

이러한 적정한 경계선 덕분에, 맥쿼리와 같은 신중한 기관도 지난주에 캐나다의 성장이 관세 문제를 극복할 수 있다고 주장할 수 있었습니다. 문제는 관세가 아무런 고통도 없는 것이 아니라는 점입니다. 단지 캐나다가 이미 고통스러운 단계에 접어든 것일 뿐입니다. 캐나다의 상품 수출 중 미국으로 가는 비율은 줄어들었습니다.2024년에는 약 75%, 2026년 중반까지는 69%로 감소할 예정입니다.같은 기간 동안 전 세계로의 수출량도 약 3분의 1 증가했습니다. 엔지니어링, 소프트웨어, AI와 같은 서비스 분야는 현재 수출의 4분의 1을 차지하며, 2017년 이후에는 매년 8%씩 성장하고 있습니다. 다시 말해, 10년 동안 산업화가 멈춰서서 캐나다는 미국에 의존하게 되었으며, 관세 체제는 정치적으로 오랫동안 미뤄져온 다양화를 강요하고 있습니다.

충격 흡수 장치

탄력성도 제대로 작동하는 기관들이 필요합니다. 로니화는 떨어졌습니다.약 73아메리칸센트 정도약한 통화로, 수출을 완화시키면서 수입에 대해서는 조용히 세금을 부과한다. 캐나다 은행은…정책 금리를 2.25%로 유지했습니다.인플레이션이 3%에 근접하는 수준으로 폭증했는데, 이는 에너지 관련 공급 측 요인과 일시적인 탄소세 영향 때문입니다. 임금-물가 간의 악순환이 아닙니다. 신뢰할 수 있는 중앙은행은 이러한 충격을 그대로 받아들이지 않고 대응하는 것이죠. 두 가지 모두 뒤에는 지출할 여유가 있는 재정적 상황이 있기 때문에, 오타와는 재정적 위험 없이 방위, 에너지, 산업 지원을 제공할 수 있습니다.

시장은 이 전망을 대체로 받아들였습니다. 투자자들은 일년 내내 캐나다 주식에 자금을 투자해왔습니다. 주요 캐나다 ETF인 EWC는 2026년에 24억 달러 이상의 순수익을 얻었습니다. 이러한 상황에서 ‘회복력 이론’은 단순한 주장이 아니라, 이미 가격에 반영된 상태입니다.

위험은 미래의 일로 예정되어 있습니다.

하지만 “회복력이 강한”이라는 것은 “성공적인”과는 다르며, 전체적인 수치에는 상처가 있는 곳이 숨겨져 있습니다. 캐나다 은행은 성장률을…올해는 겨우 1.2%에 불과합니다.잠재력이 부족한 상황에서, 실업률은 6.5~7%에 머물고 있으며, 일자리 손실도 관세가 목표로 하는 산업들에 집중되어 있습니다. 캐나다는 2025년을 맞이하면서 인구가 감소하고, 노동자당 기업 투자도 정체된 상태입니다. 이러한 문제는 관세 면제로도 해결될 수 없는, 서서히 진행되는 문제입니다. 회복력이란 그 피해를 견디는 것이지, 피하는 것이 아닙니다.

더 큰 문제는 좁은 국경이 계속 좁게 유지될 수 있을지는입니다. 트럼프 대통령은 자동차, 트럭, 자동차 부품 및 강철에 대한 관세를 낮추겠다고 위협했습니다.2027년 1월 1일에 50%그건 전혀 다른 수준입니다. 자동차 부품들은 이미 그 경계를 넘어가고 있습니다.한 번의 회의에서 8번이나.대륙에서 가장 유기적인 제조업 분야의 50%가 차단된다면, 관리된 재분배가 잘못된 충격으로 변질될 것입니다. 이는 의류나 유제품과는 비교할 수 없을 정도로 더 크고 흡수하기 어려운 산업에 부정적인 영향을 미칠 것입니다.

따라서 미국 투자자에게는 정확한 요약은 조건적일 수밖에 없습니다. 캐나다 경제는 현재까지는 제한적인 관세 체제 속에서도 견고함을 보이고 있습니다. 또한, 지난 10년간의 논의들로 인해 무시되었던 약점들과 제도들이 캐나다 경제를 돕고 있습니다. 하지만 모든 것은 한 가지 날짜와 한 가지 산업에 달려 있습니다. 즉, 1월에 자동차 산업이 포함될지 여부입니다. 그때까지는 캐나다의 회복력이 실제적이고, 가격이 책정된 것이며, 아직 도래하지 않은 미래를 기반으로 하는 것으로 간주해야 합니다.